股市大跌 全球前景急轉直下 投資者疑慮重重

來源: 華爾街日報

僅僅幾周時間，突然發生的一系列不利事件就將人們對今年全球經濟增長的樂觀預期轉變為不斷加重的憂慮情緒。


預警信號比比皆是：全球股市大跌，美國和中國的經濟數據令人失望，包括土耳其、印度和南非在內的主要發展中國家倉促加息，以及瀰漫在公司業績電話會議上的失望情緒。這些內容都在釋放一個信號，即全球經濟增長勢頭或許不像2014年年初所表現的那麼強勁。

周五有一項備受關注的指標將公布。美國勞工部將公布1月份就業數據。與美國最近公布的數據一樣，由於受到冬季惡劣天氣的影響，就業報告可能表現黯淡，更加重經濟前景的不確定性。

投資者最近幾天一直在討論全球股市突然大跌的原因。其中一個可能的原因是，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)將縮減曾為2012年和2013年市場提供支撐的債券購買計劃。另一個原因是人們擔心新興市場爆發的危機可能蔓延到其他地區。

不過越來越多的跡象顯示，股市年初大跌主要是因為人們對經濟增長以及企業利潤的預期太高了。

就在年初時，許多投資者認為美國經濟2014年最終將突破2%的增長路徑。但一連串疲軟的汽車銷售、製造業、房屋銷售和就業數據的公布讓投資者開始質疑美國今年能否實現更高的增長率。

美國股市的下跌行情在周二告一段落。道瓊斯指數收盤上漲72.44點，至15445.24點，漲幅為0.47%。但危害已經鑄成，道瓊斯指數今年迄今已經下跌7%，日本日經指數下跌14%，香港恆生指數下跌8%，歐元區斯托克50指數跌5%，巴西Bovespa指數跌9%。

哈佛大學(Harvard University)經濟學家羅戈夫(Kenneth Rogoff)說，或許今年美國不會像人們普遍預期的那樣有強勁表現，這種懷疑與上個月他在達沃斯與企業高管和決策者交談時感受到的氣氛形成鮮明對比。他說，在達沃斯，他感受到極為樂觀的情緒，就好像全球經濟不會有任何閃失。

摩根大通(J.P. Morgan)經濟學家此前預計，受發達經濟體狀況改善提振，今年全球經濟增速將從去年的2.4%升至3%。他們在周五寫給客戶的報告中說，他們可能對不斷積聚的拖累增長的因素做出了誤判。

摩根大通首席全球經濟學家卡斯曼(Bruce Kasman)說，全球經濟去年年底時表現得相當強勁，現在看來經濟前景比之前面臨更大的風險。

令人失望的中國（僅次於美國的全球第二大經濟體）增長報告也令市場承壓。在印度、南非和土耳其等新興市場央行通過加息應對通脹之際，這些經濟體的增長前景也日益暗淡。

羅戈夫說，中國經濟增長步伐可能會大幅放緩，原來認為四、五年之後才會出現在新興市場的問題，現在看來四、五個月後就會顯現了。

除了股票市場，利率市場也反映了人們對經濟增長前景的疑慮。10年期美國國債收益率（通常在增長和通脹前景黯淡時下跌）已從年初的3.04%跌至2.62%。日本國債、德國國債和英國國債收益率也下滑。

對美聯儲下一步棋怎麼走的預期也發生變化。去年夏季，在美聯儲開始收縮債券購買計劃的時候，投資者認為美聯儲離加息已經不遠了，但現在投資者認為，美聯儲將在更長時間內將短期利率維持在接近零的水平，以應對低通脹和低增長局面。在芝加哥商業交易所(Chicago Mercantile Exchange)，投資者紛紛買進聯邦基金期貨，說明投資者預計美聯儲將擱置加息計劃，一些美聯儲官員正在鼓勵這種預期。

芝加哥聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Chicago)行長埃文斯(Charles Evans)周二在底特律稱，他目前預計低通脹和依舊高企的失業率意味著短期政策利率在2015年大部分時間仍會維持在接近零的水平。

自從經濟復甦開始以來，美國經濟一直處於緩慢增長的狀態。消費者不願積極消費，這在一定程度上是因為他們要集中精力償還債務。同時企業也不願意進行投資和招聘活動。繼2013年下半年達到3.7%的增速后，美聯儲官員以及許多私人經濟學家認為美國經濟今年將實現突破。

他們認為阻礙經濟增長的一些不利因素已經消散。這種樂觀情緒可能是不成熟的，但也很難說，因為最近一系列疲軟的經濟數據可能是去年12月份和今年1月份的惡劣天氣所致，而不是真正的經濟放緩。

里士滿聯邦儲備銀行行長萊克(Jeffrey Lacker)在弗吉尼亞州溫徹斯特發表演講時稱，如果要吸取過去的教訓，則美聯儲不應當對未來太過樂觀。

萊克稱，去年年底經濟增長加快無疑令人高興，他對此持歡迎態度，這也可能是未來經濟加速增長的先兆，但從他個人和美聯儲的經驗來看，以及最近出現的類似情況來看，做出上述預期可能為時尚早。他認為經濟增長將降至大約2%的水平，也就是大蕭條以來一直保持的水平。

一些大型跨國公司最近表示，部分快速增長的國際業務正面臨壓力。

例如阿肯色州大型禽肉生產商泰森食品有限公司(Tyson Foods Inc. Cl A ,TSN)上周表示，該公司正在放緩中國業務的擴張速度，中國經濟放緩、禽流感爆發以及食品安全問題導致中國需求減弱。該公司首席執行長史密斯(Donnie Smith)在投資者電話會議上稱，需求還未復甦，這導致雞肉大量供過於求。

瑞典家電生產商伊萊克斯(Electrolux AB)在一些新興市場也步履蹣跚。該公司首席執行長麥克洛克林(Keith McLoughlin)在電話會議上稱，拉丁美洲的需求繼續放緩，主要受巴西需求放緩影響。

在2010年經濟增長了7.5%之後，巴西2012年和2013年的經濟增速分別只有1%和大約2.5%。周二，巴西公布，去年12月份工業產值較上月萎縮3.5%，為2008年以來表現最差的一個12月。與其他新興經濟體一樣，巴西也上調了短期利率以控制通貨膨脹。

Jon Hilsenrath

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