理性面對烏龍指事件

今天早盤，A股突然出現異動，股指大幅拉升。大約11點06分，中國石油、中國銀行、工商銀行、民生銀行、興業銀行、中國鋁業、光大銀行、中國石油、中國石化和寶鋼股份等權重股在1分鐘內突然集體漲停。上證指數一度飆漲5%，瞬間大漲130點以上。

面對突然而至的暴漲，投資者的表情是複雜的。有的投資者一下子驚呆了，不知所措，當然也不乏有投資者紛紛追漲殺入。而成熟一些的投資者則趁大漲賣出股票。市場人士的反應也不相同。有業內人士認為，這是典型的市場操縱行為，呼籲證監會對此加強監管。也有業內人士認為，權重股如此暴力，可能代表的是國家資金的一種躁動，背後意圖絕對不簡單，真正的大行情一觸即發。「這肯定不是烏龍指，也不是拉高出貨」，是一種刻意試探攻擊動作，它代表了國家資金的一種意圖，要好好把握機會。該市場人士甚至表示，這是非常強烈的預示，指明了未來股指要上漲，是新牛市的開始。

而就在午間股市停牌期間市場各方紛紛打探股指暴漲原因的時候，下午股市復牌后不久，上交所很快就確認股指暴漲是光大證券系統問題。隨後光大證券發布公告稱，是公司策略投資部門自營業務在使用其獨立的套利系統時出現問題，公司正在進行相關核查和處置工作。進一步的消息稱，交易系光大證券衍生品部門做量化投資的一個ETF套利產品下單失誤，3000萬股錯寫成3000萬手，屬於烏龍指事件。

事情終於水落石出。通過這起烏龍指事件也讓我們看到了不同人在烏龍指事件面前的不同表演。

當然，烏龍指事件的發生是理性投資者所不願意看到的事情。畢竟它加劇了股市的震蕩，也給投資者帶來了不必要的損失，同時還加劇了市場恐慌情緒。特別是對於光大證券來說，這件事情的發生將會給公司帶來致命的打擊。

根據上交所的認定，該所今日交易系統運行正常，已達成的交易將進入正常清算交收環節。這意味著光大證券不僅要承擔自身交易的損失，而且因為烏龍交易而給投資者帶來的損失也需要由光大證券來進行賠償，這顯然是一個巨大的數據。姑且不論股票交易的投資者所蒙受的損失（目前有很大的不確定性），僅就股指期貨投資者的損失就是光大證券所難以承受的。據網上傳聞，截止13點18分，期貨空頭爆倉66.28億元。而要命的是，光大證券的烏龍指事件先殺空頭再殺多頭多空通殺，如此一來，股指期貨投資者的損失達百億也不是沒有可能。

因此，從今天這一事件來看，作為券商，一定要看到自身的薄弱環節，尤其是要做好基礎管理工作。近年來券商的創新不斷，象這次光大證券烏龍指事件就是由於光大證券衍生品部門做量化投資的一個ETF套利產品下單失誤造成的。券商創新固然重要，但基礎管理必須跟上。尤其是交易部門，風控必須從嚴。如3000萬股和3000萬手是有很大區別的，這樣的交易顯然應該由不同的交易員來完成。進一步說，交易3000萬股的交易員是不應該具備交易3000萬手交易資格的。

當然，就市場各方來說，面對烏龍指這種突發性事件也需要有理性，不能跟著一起烏龍。比如，面對烏龍指事件，有業內人士在原因不明的情況下，建議證監會加強對市場操縱行為的監管，這是一種理性的態度。但有的市場人士卻說什麼國家資金躁動，新牛市開始，面對隨後的烏龍指事件真相，這樣的市場人士難免尷尬。而一旦投資者受其鼓動，盲目殺入，難免又要上當了。

當然最重要的是投資者要有理性。面對權重股的暴動，市場傳聞不少，如藍籌股T+0，如引入優先股制度，將大市值藍籌股的絕大部分股份轉為優先股。投資者如果理性分析一下，這都是不可能的。因為T+0隻限於藍籌股，這有違三公原則，是違法行為。而已上市大市值藍籌股的絕大部分股份轉為優先股也不可行，如果說是將來上市企業按此操作，還有一定可信度。因此如果投資者能夠用自己的腦袋來思考問題的話，那麼今天的烏龍指事件是一個很好的減倉機會，而不是追高買進。雖然光大證券考慮討論賠償問題，但作為個體來說，某投資者的損失是否屬於賠償範圍，恐怕還很難界定，不排除投資者為自己的衝動付出代價，而這樣的投資者實際上佔據著最大多數。