全球降息風起雲湧，投資理財需重新布局

降息，已經成為最近一段時間國際金融市場的關鍵詞。種種跡象表明，始自於2013年3月的新一輪降息潮並沒有馬上結束的跡象。因為就在5月13日晚，以色列又加入到降息的行列中。當天，以色列央行宣布，自5月17日起降息25個基點至1.5%，並推出外匯購買計劃，以抵消天然氣生產的影響。
　　至此，從2013年3月6日波蘭央行降息，並拉開新一輪全球性降息的浪潮開始到5月13日的短短兩個月時間裡，全球範圍內已經有12家央行進行了16次降息。在此背景下，有觀點認為，中國的降息通道也已經打開。毫無疑問，一旦中國央行採取降息舉措，必將會對國內理財市場產生重要影響。

　　降息潮起

　　兩個月12家央行16次降息

　　2013年3月6日，波蘭央行突然宣布將基準利率由3.75%下調50個基點至3.25%。起初，此舉並未引起太多人的注意，更沒有人會想到這拉開了全球範圍內新一輪降息潮的序幕。

　　很快，墨西哥、印度、哥倫比亞、匈牙利、喬治亞也相繼宣布降息。僅3月份，降息的國家就達6個。「6個國家集中在同一個月降息，的確少見，也讓人感到意外。大家都在關注此後是否還會有其他國家加入到降息的行列。」

　　4月份，只有土耳其和匈牙利宣布降息，但是進入5月份，多個國家和地區再度集中降息。先是歐洲央行5月2日降息25個基點，緊接著，印度、澳洲、肯亞、波蘭等國也紛紛加入到降息行列。

　　至此，從3月6日波蘭降息，到5月13日以色列降息的短短兩個月時間，全球範圍內已有12家央行進行了16次降息。在此期間，波蘭、印度、匈牙利和喬治亞分別降息兩次。

　　有海外媒體日前援引美銀美林的數據披露，自2007年6月以來，為刺激經濟增長、創造就業，全球央行降息次數已經達到驚人的511次。

　　背後探因

　　是誰引發了全球降息潮？

　　「全球經濟復甦乏力，下行風險加大，成為全球範圍內央行集中進行降息的重要原因。」申萬首席宏觀經濟分析師李慧勇表示，4月全球綜合PMI為51.9，低於3月的53，全球經濟增速呈下降趨勢明顯。

　　「這傳達了一個負面信號，即美國、中國、日本、印度、俄羅斯等國製造業擴張明顯放緩。」李慧勇認為，在這種形勢下，預計以降息為主要方式的貨幣寬鬆政策仍會延續，並將明顯改善全球的流動性。但是也會給一些目前未降息的國家造成一定的通脹和出口壓力，不排除引發新一輪競爭性貶值的可能。

　　除了全球經濟下滑的因素之外，應對美國和日本推出的貨幣寬鬆政策，也是多家央行進行降息的重要原因。內蒙古銀行首席經濟學家苑德軍稱，美國和日本為了提振本國經濟，先後推出符合各自利益的貨幣寬鬆政策，這也造成了其他國家，特別是一些新興市場國家的本幣升值壓力。

　　世界銀行報告顯示，今年1~4月份，亞洲新興市場的資金流入量同比增長42%，外匯儲備增加商taiyuan.51zjxm.com了1200億美元。「為了抑制熱錢流入，儘可能讓金融市場和宏觀經濟保持穩定，所以才會有這麼多的國家在短期內相繼採取降息的舉措。」苑德軍說。

　　國內市場

　　中國降息空間已經打開

　　在全球降息潮的背景下，很多人認為，中國央行近期也很可能下調利率，市場上呼籲央行降息的聲音也是此起彼伏。之所以會做出這樣的判斷，主要是因為今年以來，人民幣對美元匯率中間價已累計升值900多個基點，明顯高出2012年的146個基點。另外，如果中國央行保持利率不變，那麼將拉大與其他國家息差，會加速國際熱錢流入，人民幣升值的壓力進一步加重。

　　數據顯示，4月外匯占款增加2944億元，為連續第五個月增加。事實上，全球範圍內的降息，已經引發了大量熱錢湧入國內。

　　為了抑制熱錢，5月5日，國家外匯管理局發布通知，要多管齊下嚴打「虛假貿易」。另外，5月以來，央行已經連續發行了兩期央票，旨在保持貨幣市場利率穩定。

　　「如果這些方式還不奏效，那麼也不排除央行下調基準利率或是存款準備金率的可能。」苑德軍認為，國內PPI數據持續在低位運行，顯示出國內通縮壓力加大，也是可能導致央行降息的重要因素。如果有證據表明經濟下行的壓力繼續加大，那麼利率下調的可能性將會進一步增加。畢竟在宏觀經濟面臨通縮壓力的背景下，貨幣政策保持相對寬鬆較為適宜。

　　進退維谷

　　是否降何時降 存在很大不確定性

　　雖然業內對中國利率下行空間已經打開早已形成共識，但這並不代表著央行就一定會下調利率。事實上，央行是否會降息，何時會降息存在著非常大的不確定性，因為央行正處在一個兩難的境地之中。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委在個人微博上表示，「如果真的需要降息遏制熱錢內流，就說明資本管制是無效的，此時最應考慮改變的是匯率形成機制。即便降息遏制了熱錢，最終的結果就是國內房地產泡沫、企業負債率高企併發。」

　　「降息的目的就是為了縮小息差，壓縮熱錢進入國內的套利空間，但是央行短期內不會輕易降息。」對此，國內知名財經評論員水皮告訴本報記者，由於人民幣升值預期和國內外息差的存在，導致大量的國際熱線進入中國，令新增外匯占款的數額不斷增加。正是為了進行對沖，央行才會在近日發行票據，以回收人民幣流動性。如果現階段降息，會增加市場中人民幣的流動性，與央行發行央票回收貨幣的初衷顯然是相悖的。

　　宏皓則明確表示反對央行現階段降息。他說，降息會導致通脹預期和資產泡沫的上升。在現階段經濟增長乏力的背景下，中國經濟極有可能陷入「滯漲」的尷尬困境。「目前中國經濟的問題是結構性問題，而不是周期性問題，這不是降息所能解決的。」宏皓說。

　　如果降息

　　這些投資理財產品會怎樣？

　　「央行利率政策變動歷來都是出人意料的，因此即便各種因素都表明有降息空間，但是否會降息、具體的降息時點、降息幅度真的不好判斷。」昨日，中國CFP理財師李澤文說，2012年，市場普遍預計央行會降息兩次，但預期中的二次降息卻始終沒有出現。但是投資者一定要做好降息的心理準備，因為一旦降息將會對國內理財市場產生重要影響。

　　股市：或出現短線上漲

　　「股市中素有『炒股看利率』的說法，由此可見，利率的變化對股市影響明顯。」宏皓稱，現階段如果降息，那麼至多會引起股市的短線上漲，並不會從根本上改變中國股市的問題。降息后銀行存款的儲戶也不會大量買股票，因為現在的中國股市很難找到值得長線投資的股票。所以，上市公司質量問題不解決，圈錢市的定位不解決，實體經濟轉型升級沒有完成，中國股市對於儲戶來說就沒有太大吸引力，最多只能是一個投機的賭場。因此，降息解決不了股市上漲的根本問題。

　　黃金：金價將繼續下跌

　　「各國央行相繼降息，令市場中的流動性更加充裕。由於降息的主要目的就是刺激經濟增長，資金將會加快從黃金等大宗商品的撤離，轉而去投資風險偏好相對較大的股票市場。」李澤文認為，近期美國股市迭創新高，就是全球資金不斷湧入的結果。在現階段全球出現降息潮的背景下，美元仍是較為安全的資產。如果中國也加入到降息行列，很可能會促使美元升值，國際金價也將進一步承受壓力。

　　房地產：將加速房價上漲

　　農業銀行吉林省分行財富管理中心財富顧問劉建華說，降息雖然會降低利差，抑制熱錢的快速流入，但卻不利於目前仍在執行的房地產調控政策。在國內投資渠道匱乏，房價仍在上漲的情況下，房地產市場仍是投資人的重要選擇，很可能會令一部分資金選擇以投資為目的購入房產，從而進一步推高房價。而且貸款利率下調也有利於降低開發商的融資本，不用再急著將蓋好的住房拿出來銷售，降價銷售就更是奢望。由於供求關係的影響，必然會助推房價上漲。總之，如果央行現階段降息，不但可能會令房價加速上漲，還可能會讓房地產市場產生更多的泡沫。

　　固定收益產品：首選1~3年期

　　李澤文提醒說，一旦央行降息，國債、銀行理財等固定收益類產品的收益率肯定也會隨之下降。因此在目前存在降息預期的背景下，如果大家有投資國債、銀行理財等固定收益類產品的打算，還是宜趁早出手，免得降息之後影響投資回報率。另外，購買的理財產品的投資周期應該選擇一至三年期限為好，因為投資期限低於一年，年化收益率相對較低；如果投資期限超過三年，也會因期間如果升息而影響收益率。