投資者為何害怕國際板

6月2日，媒體報道：國務院辦公廳日前轉發發改委等八部門的《關於加快培育國際合作和競爭新優勢的指導意見》。這意味著市場一直關注的「國際板」已經有了官方定調，中國是否需要搞「國際板」已經無須討論，推出國際板只是時間問題了。

但問題並非如此簡單。不出意外的話（假設沒有什麼重大利好的情況下），下周一A股會大跌！有人做過統計，只要出現某個金融界的領導人提到「國際板」，則股市就會大跌。這樣的事件已經發生了多次，無一例外，何況這次是國務院定調！市場出現一定程度的恐慌應該是預料之中的。

是什麼原因導致我國A股投資者談「國際板」而色變？問題出在股價上，我國的A股價格一直高於國外成熟市場，因此，一旦很多跨國公司的股票進入我國，A股必然下跌。

說到股價高估，大多數投資者都會憤憤不平：從6000多點跌到2400點，股價還高估？藍籌股的估值平均只有10倍多，已經創歷史新低了！

但遺憾的是，如果只跟我們自己比，股價的確已經跌得很多，估值水平也確實創歷史新低，但如果跟成熟市場比較，估值還偏高。儘管藍籌股已經接近國際水平，但藍籌股也並沒有明顯被低估，而占數量70%的非藍籌股的估價比國際市場高出了很多。

還有人以「肥水不流外人田」為由反對「國際板」，這個理由恰恰說明當前A股價格還是偏高。股票是否偏高，只要看看買賣雙方的感受就知道了：如果賣方感覺好，則買方一定是吃虧了。現在，任何一家公司股票上市成功就會搞慶功酒會，發行股票就如中了大彩，顯然，對賣股票的有利，投資者從上市公司手裡買入股票一定是吃虧的。因此，監管部門認為「罕見的高價發行股票」是有道理的。

既然A股價格偏高，那麼，讓股價回歸到合理的價位就是大趨勢，無論是否上「國際板」，股價都會回到它應有的價位。投資者應該看到這個大趨勢，否則，股價下跌的後果就會由自己承擔。

對於搞「國際板」的意義，我們應該用更長遠的眼光來分析，不能局限於股價漲跌這個狹隘的視角。筆者認為，國際板是打造上海國際金融中心的必需步驟，也是推行人民幣國際化的重要環節。