油價「虛高」背後的推手

文/陳思進
在上篇《買黃金抗通脹不靠譜》里，我向大家分析並展望了2012年黃金市場的走向。其中提到金價將會大起大落，除了我分析到那些原因以外，還有一個關鍵點，就是即使基本面並沒有根本改變，但因為市場上真正流通的黃金不多，只要有幾個機構借著所謂的Breaking News（突發新聞）炒作一下，時而買多，時而做空，金價就會大起大落，像坐過山車一般，事實上從上周的金價圖（http://url.cn/03EVSv）就已經看出端倪了。
另外，我還提到，從歷史上來看，每盎司黃金和每桶原油的價格在多數時間呈15比1。有聽眾在我微博上提問，那麼油價要是一路上漲到每桶400美元，那黃金豈不是能夠上漲到每盎司6000美元？

問得好。那麼在這篇文章中，我簡單分析一下油價的走勢。

在達沃斯年會開幕前夕，國際貨幣基金組織（IMF）發布了《世界經濟展望》的最新預測，特彆強調油價將因供應短缺的擔憂，而居高不下，成為大宗商品總體下降趨勢中的例外。近期，由於利比亞石油供應的中斷，以及對伊朗局勢的擔憂，特別是伊朗將停止向歐洲出售原油的預期，直接地反應在近期的倫敦和紐約交易市場上，使得上個月的油價始終在每桶100美元上下高位游弋。

事實上，今天的原油價格已違背了傳統的供求法則，油價控制在一個精心設計的金融市場體系，以及四大英美石油公司的手裡。可以說高達60%的原油價格，純粹是被大型投行和對沖基金炒高的。

他們是怎麼做到這點的呢？

首先，紐約商品交易所（NYMEX in New York）和倫敦ICE期貨交易所（the ICE Futures in London），是這場遊戲至關重要的兩個角色。第三個比較新的石油交易所，是迪拜商品期貨交易所（DME），其董事會的大多數成員全都是美國或英國公民。他們通過西德克薩斯中質（West Texas Intermediate）和北海布倫特（North Sea Brent）這兩個等級的原油期貨合同，控制著當今全球的基準油價，再反過來設定大多數所謂的「自由」交易的石油貨量。

但是，油價是由屈指可數的那幾家從事石油交易的大投行，在極不透明的情況下確定的。比如高盛和摩根斯坦利，他們對誰想買進，誰又想推銷原油期貨、或石油衍生證券合同了如指掌，以此來設定現貨原油的價格。對於大多數人來說，這是陌生的「紙上石油」（paper oil）的新世界。這一如美國前國務卿基辛格所言：……who controls the energy can control whole continents……」（誰控制了石油，誰就控制了所有國家……）

過去的幾十年，國際原油期貨等不受監管的衍生產品交易，經過長時期的發展，導致石油生產國OPEC不得不倒向華爾街，使油價的投機泡沫越吹越大。

2006年6月，美國參議院常設調查小組委員會的報告指出，「有大量的證據證明……是投機炒作導致石油和天然氣價格的顯著上漲」。儘管石油是特殊商品，用光就沒有了，但由於石油的定價權掌握在少數金融資本的手中，因此油價經常完全背離供求法則，忽上忽下搖擺不定。比如在2008年1月，眼看油價已衝破每桶100美元了，高盛的多位分析師故意製造輿論，宣稱油價將要突破200美元，甚至400美元一桶。自那之後，油價果真一路飆升至110美元、125美元、135美元、145美元一桶。

那麼，油價真會一路決塵衝上九霄嗎？

讓我們再接著回顧2008年，當8月份油價飆升至每桶147美元時，突然掉頭向下大幅下跌，讓做空油價的投行大發橫財，而在高位接手者自然損失慘重。

其實，當油價漲到一定的水平，特別是當前世界經濟陷入深度的衰退，歐美國家的訂單將不再發到人工低廉的國家，比如中國。因為低廉的人工成本優勢，無法與高油價抗衡，在太平洋航行的貨輪上，集裝箱里的貨物將變成一樁樁「消弱回報率」的買賣。而當油價處於高位時，人們會自然減少開車、減少旅行，如美國人在2008年8月的行車裡程與2007年8月相比，就減少了150億英里。

掌握了上述的基本信息資料，機構便可以在2012年的適當時機，選擇做空或做多石油期貨。一個常見的投機策略是，由於石油交易是以美元結算的，所以當美國經濟面臨衰退、美元貶值時，那些對沖基金的投機資本、甚至普通基金，都會「絕望」地想要進入更有利可圖的市場，就會賣空美元並做多石油，油價因此上漲。不過，這只是權宜之計，從長遠來看，美國需要強勢美元維持其霸主地位，因此油價不會長久高企。

而對於普通散戶而言，炒作石油期貨就不合適了，這和炒作紙黃金一樣，風險太大了！