通用封鎖技術 薩博申請破產 中國民營車企跨國併購夢碎

2011年12月19日 19:23     來源：經濟參考報   

【僑報網訊】儘管上周收到中國青年汽車集團(簡稱「青年汽車」)的第一筆「救命錢」，但當地時間19日上午，瑞典薩博轎車公司(簡稱「薩博汽車」)仍然遞交了破產申請。《經濟參考報》報道，多位專家指出，一旦薩博汽車進入破產清算程序，不僅意味著青年汽車和龐大集團前期10億元「抄底」歐洲老牌豪車的計劃宣告失敗，還將為兩大民營汽車龍頭近億歐元的前期投資蒙上「泡湯」陰影。

危局 破產在即收購無望

據瑞通社報道，當地時間19日上午，瑞典汽車公司董事會主席維克托·米勒在瑞典維納什堡地方法院門前宣布，其旗下的薩博汽車已遞交破產申請。該消息獲得多位接受記者採訪的內部人士證實。當天，已被泛歐證券交易所停牌的薩博汽車發布公告稱，申請破產原因是「在技術轉讓等問題上仍享有發言權的老股東美國通用汽車公司不同意」。

青年汽車首席談判代表龐青年之女龐彩萍稱：「其實我們一直堅持到了最後，今天凌晨一點多雙方還在通過越洋電話商量方案。由於通用的立場，今天瑞典時間上午9點15分，瑞典薩博主動提出破產申請，這樣原定於今天的法院薩博重組聽證會就不需要了。」

19日晚間，為本次收購案牽線搭橋的瑞典投資促進署副署長陳永嵐表示，通用汽車不應該因自身所謂的「核心利益」，而否決了唯一能拯救薩博汽車的方案。「這是不可接受的。」陳永嵐說，「薩博汽車和通用汽車並不存在正面競爭，經營理念、購買群體、產品定位各有不同，通用汽車沒必要擔心此次技術轉讓。」

對於「薩博汽車破產導致青年汽車投資『打水漂』」的疑問，龐彩萍堅稱：「我們投入的資金一部分是用於成立(雙方合資的)瑞典薩博開發公司，其他的投入資金換回的是技術。青年汽車已成功購買了瑞典薩博全新開發的鳳凰平台技術，資料已經拿回中國，這個技術是非常高端的，絕對物超所值。」據龐彩萍介紹，下一步青年汽車會用已經拿到的技術讓瑞典薩博開發公司開發和生產91、92、93、94、95、96、97車型。

但與本次收購案多位內部人士有交流的汽車行業專家田永秋表示質疑。「93、95、94x等車型的專利所有權和原有的鳳凰技術平台掌握在大股東通用汽車手中，不可能轉讓給青年汽車；其他車型尚未成型或成熟，即便繞過通用獲得技術授權，也要投入巨資研發，青年汽車斥巨資就顯得沒有太多必要了。」據介紹，薩博汽車的技術骨幹、銷售人員已經基本解散，薩博大不列顛已經申請破產保護。

對於薩博汽車的未來處置，龐彩萍說：「上述車型開發完成後，在無需再使用通用技術時，薩博開發公司和薩博汽車公司將進行合併，那時青年佔70%股份，瑞典汽車(原世爵汽車)佔30%股份。」但龐彩萍承認，該方案依然未能得到通用的認可。如若未來薩博汽車進入破產清算程序，上述新設立的開發公司能否獨善其身？龐彩萍並未予以答覆。

夢想 青年和龐大曾欲10億全額收購

對於曾發明渦輪增壓技術、如今瀕臨破產一年多的薩博汽車，龐大集團並不是第一個「吃螃蟹的人」。

5月3日，維克托·米勒表示，河北民營汽車企業——華泰汽車擬斥資1.5億歐元，其中以1.2億歐元收購荷蘭世爵29.9%股權，併發行3000萬歐元的6個月期可換股貸款，未來將以每股4.88歐元轉換為荷蘭世爵的股份。華泰汽車有限公司副總裁張睿君稱，收購完成後，華泰將成為世爵第一大股東。然而，短短9天後，華泰汽車發布緊急新聞稿，證實其與荷蘭世爵汽車簽訂的戰略合作協議，通過當事人各方協商后決定終止。

9月15日，龐大集團公告稱，如上訴法院未批准薩博汽車進入自願重組程序，「鑒於本公司已向薩博汽車支付了4500萬歐元的購車預付款，本公司可能需要根據薩博汽車的具體經營、財務狀況，就前述購車預付款提取部分壞賬準備」。

10月31日，龐大集團公告稱，已「與青年汽車、瑞典汽車簽署了《諒解備忘錄》……共同收購瑞典汽車持有的薩博汽車100%的股份以及Saab　Great　BritainLtd。(薩博大不列顛)的所有股份」。其中，龐大集團、青年汽車及/或各自的指定方將共同以1億歐元購買出售股份。收購價款應在本次交易完成時支付5000萬歐元，並在本次交易完成後第1至4個周年日每年支付1250萬歐元。

10月30日，龐大集團公告稱：「各方將於2011年11月15日當日或之前簽署股份購買協議。」但由於通用汽車多次在接受外媒採訪時否決了多個併購方案，龐大集團先後三次就此發布公告，最終表示，即便延長了一次備忘錄的終止日期，但上述「交易及相關股份購買協議仍在談判中」。

12月5日，龐大集團公告稱，瑞典汽車此前發布公告，宣布其目前與青年汽車及一家來自中國的銀行商談投資瑞典汽車的方案，方案內容包括一個短期的解決方案以使薩博汽車能夠支付11月份的工資並繼續重組。龐大集團表示：「對於有利於薩博汽車重組、擺脫其目前困境並健康成長的方案，本公司原則上均不會反對……本公司已向薩博汽車支付了4500萬歐元的購車預付款。」

12月初，維克托·米勒表示，薩博需要在幾日內籌措6億歐元。米勒當時表示，與此前薩博汽車和青年汽車達成的協議不同，此次協議並未涉及青年汽車參股薩博汽車，這使得該協議不需要獲得通用公司的同意就可進行，「新的提議只涉及貸款，不涉及股權」。米勒還表示，在中國市場佔有份額最大的汽車經銷商龐大集團「將不再參與這份協議」。這被市場認為龐大集團退出此次收購案。

田永秋證實，青年汽車已經陸續向薩博投入8000多萬歐元(約合8億多人民幣)，「還不包括尚未到賬的錢及追加投資」。田永秋表示，青年汽車謀求中高端車型的核心技術，龐大集團則謀求薩博汽車在華的獨家經銷權，因此前者相較於後者更難抽身，也對追加投資有更大動力。

對於眾多中國車企熱衷於收購薩博汽車，田永秋分析道，最近一年，汽車產業低景氣度持續，自主品牌急切需要通過海外資本擴張，向產品高端化、技術自主研發進軍，以獲得合資品牌、外資品牌一般逆市擴張的銷售業績。

反思 車企海外併購須破技術封鎖

田永秋預期，即便瑞典法院拒絕了薩博汽車的破產申請，薩博汽車繼續進行的破產重組之路仍遙遙無期。「首先，無論是直接控股還是間接控股，通用都不會允許現有的股權比例被打破；相反，通用汽車認為薩博汽車即便破產，也只是把幾張圖紙收回去罷了。其次，薩博汽車從重組到復產，仍需青年汽車等各方近10億美元的追加投資，這還只是走向盈利的漫漫長路的第一步。」

一位接近國家發改委審批層的人士表示，車企跨國併購一定要把風險意識放在首位。但他仍然強調，作為中國車企的代表，上海汽車已經通過合資公司上汽-通用掌握了薩博汽車的核心技術，並應用於別克君威等車型，「通用汽車只是不願意將技術轉讓給第三方」。

中國乘用車聯席會副秘書長崔東樹稱，當前歐債危機餘波未平、薩博汽車瀕臨破產，而瑞典政府出於穩定就業率而急盼投資者，本次收購案應該說兼具了「天時」「地利」等要素，但獨缺通用汽車的「人和」要素。

崔東樹表示：「通用汽車對技術的封鎖程度遠遠超過我們的想象，中方提出的調整股比、發起方等多個方案都無法獲得通用汽車的通過，瑞典政府、中國車企在收購初期有些估計不足。」崔東樹強調，隨著中國汽車產業的崛起和海外擴張，汽車跨國集團對華技術封鎖是長期性的、不可避免的，技術壁壘也是高技術產業「家常便飯」，中國車企海外併購需要做好「打持久戰」的準備。

回顧上述收購案，陳永嵐建議，中國車企發起的海外收購案，需要制定周詳的計劃，找到合適的律師事務所、諮詢機構等國際化專業團隊，絕不應有「抄底」心態，「東西再便宜，和企業戰略不符合，也不要盲目收購」。陳永嵐也提到，中國車企需要在收購案中注重談判技巧，處理好大股東、大債主等利益各方關係。「對於耗時甚巨的大型併購案，中國車企要對新苗頭、新風險要始終保持敏感，並迅速作出反應。」陳永嵐最後說。