十大紅色警報：中國站在經濟危機邊緣

鳳凰網   
   
         房地產泡沫、固定資產過快增長、寬鬆的貨幣政策、固定的匯率……這些已經存在於中國經濟的特徵正在把中國推向經濟危機的深淵。
3月23日，美國著名投資公司GMO發表了一篇名為《中國的紅色警報》(下稱《警報》)的研究報告。文中指出，中國已經呈現出顯著的投機狂熱的特徵。以史為鑒，一旦這些泡沫破裂，中國的經濟將脆弱不堪。
        《警報》指出，幾年前，美國經濟曾經存在一些金融危機的先前徵兆。而今天，這些紅色警報指向了華爾街目前的新寵——中國。
        文章首先列舉了金融危機的先兆跡象：令人信服的經濟增長、對政府當局能力的盲目信任、投資的普遍增加、腐敗、貨幣供應的快速增長、不合理的低利率、房地產擔保風險貸款等。
        以此類推，文章拉響了中國經濟危機的十個警報：一致認為GDP會以8%的速度增長、對政策制定者的信任、投資的繁榮、腐敗、寬鬆的流動性、固定匯率和資本流入、貸款迅猛增加、過於信賴「大而不能倒」的銀行、危險的放貸方式、房地產和股市泡沫。
        《警報》認為，中國的經濟增長嚴重依賴出口增長。目前，中國對西方的出口已經達到峰值，很難繼續激增，而貿易保護主義卻在威脅著中國的出口。
        很明顯，依靠出口的增長方式不可行，於是，中國開始了以投資拉動內需。但《警報》指出中國過高的投資水平也造成了資本錯配的風險。目前，中國的經濟體系已經從20世紀80年代的民營經濟為主轉為目前的政府主導為主。雖然政府能比私人部門更快的投入資源，但投資的質量卻更低。
        政府將投資更多的給予國企，用來投資基礎設施，但對於中國目前的經濟發展水平來說，現有的基礎設施已經非常發達。中國此舉只能帶來了大範圍的產能過剩。例如，很多小型機場的使用率只有一半，高速鐵路系統很可能無法收回成本。
        在銀行系統方面，《警報》指出，中國去年有10萬億元的貸款，如此巨大的信貸就讓人不得不擔心銀行的「壞賬」會捲土重來。
        此外，中國過低的固定匯率吸引了大規模的資本流入。但巨額外匯儲備只能用來購買外國資產，支付進口，且無法解決資產泡沫崩潰后隨之而來的問題，如不良投資的後果等。而在歷史上曾經積累了如此巨額儲備的國家只有兩個：1929年的美國和1989年的日本。當時，這兩個國家都發生了史無前例的經濟危機。
        對於中國火熱的房地產業，《警報》指出，其已經顯示出典型的泡沫狀態，這個泡沫遲早破裂。由於中國的經濟體制，讓預測變得很難。但是，中國的體制無法解決問題，只能推遲問題的爆發。
        最後，文章指出，中國的整個經濟金融系統都基於一個信仰，即未來中國將以過去的速度繼續增長。這個假設讓更多的投資變得合理，從而刺激增長，也帶來了更多的投資。中國已經成為了一個「先建設，一切都會隨之而來」的經濟。
        而一旦中國的經濟增長速度低於8%，悲劇就會發生：大部分基礎設施將會毫無用處，過剩的產能將存在很多年；房地產泡沫會破裂，銀行系統將面臨大規模壞賬。「當中國這部巨型機器最終停滯，這些沉浸在夢中的投資者將噩夢醒來。」
        針對該文章，華爾街日報發表了摩根大通董事總經理李晶的反駁文章《中國固定資產投資飆升未必是壞事》。文中認為，中國人均GDP極少，所以對基礎設施仍有巨大需求；固定投資的資產質量良好，資金使用效率也不錯，且也沒有跡象表明中國企業的投資回報率在下降。最後，文章認為，那些聲稱過量投資很快將危及中國穩定的批評人士卻有失公允。
        但在中國，李晶的觀點不乏批評者。財新網的名家博客Barrons即撰文駁斥。
        這是繼2010年1月，美國著名的空頭投資者詹姆斯 查諾斯在接受美國財經電視台CNBC採訪時預言，中國經濟可能面臨巨大的危機之後，關於中國是否存在泡沫的又一次大討論。

危言聳聽，國際仇富

應該理性地看待中國的發展

回復 3# 霧裡看世界

人無遠憂
必有近慮

回復 1# 流水線


    西方理論從來沒法預言中國的問題，因為根本就是兩種不同的文化傳統思想體系。這老外也可真是死不改悔，夠頑固保守的人死理，他們最好先到中國紮根住上起碼10年在來討論中國問題。唉，咋就那麼死板呢，，，

回復 5# nfld0962

套用老掉牙的話來說：
沒有正確的調查就沒有發言權！

回復 2# Guest from 65.49.2.x


對於中國而言
無風不起浪

只要人民幣不開放，中國近期沒經濟危機！房價高是壓制通漲的好辦法！

唱衰中國始於上世紀90年代中期，過去幾十年，不少美國"經濟學家"都因為唱衰中國經濟丟盡了臉，GMO的所謂經濟學家，也不會例外。GMO報告的致命缺陷是



1.  對近幾十年全球經濟危機的真正根源無知

如果仔細的研究近幾十年各國經濟危機的起源，2007年以來的經濟危機，90年代末的亞洲金融危機，90年代初日本的衰敗，等等，都會發現金融危機是經濟危機爆發的直接誘因。而導致金融危機的根源是金融資本自由市場制度，是金融業不務正業和貪婪。以美國金融危機為例，次級房貸只佔美國整個房貸的20%，總金額也就1，4萬億。要沒有幾十萬億信貸違約合同（CDS）的交易，和幾十倍的槓桿操作，就算1。4萬億的次貸完全消失了，相對於170萬億的美國DGP，和近50萬億的金融業產值，整個金融系統也不會要政府救駕。但問題是，幾乎所有的商業銀行和投資銀行以高槓桿為基礎參與了金融衍生品的交易，股市的交易，各種商品的交易，銀行靠這些交易謀取暴利。事實上，過去幾個季度，美國銀行，花旗銀行等的盈利都是從交易中來的，其正規融資和信貸業務都是虧損的。金融市場的交易爆發性的創造虛擬財富，將投機，瘋狂和貪婪推向極地，一旦某一環斷鏈，交易創造的虛擬財富也就隨著多米羅牌的效應在瞬間消失。危機爆發前，美國金融業貢獻30%以上的GDP，金融業虛擬財富的消失，國家經濟的危機就不可避免。



中國的經濟和金融體系同美國不一樣，根本的差別是中國的銀行沒有參與所謂的金融市場，尤其是 「金融創新產品」的交易。同時，中國金融業佔GDP的份額很低（2007年僅為4.4%）。所以即便是中國房市崩盤，房價暴跌，銀行20%的房貸消失了，也無關大礙。不會造成中國金融系統崩潰。加之，中國的經濟是實體經濟，不是虛擬的，實體經濟的資產可能貶值，但不會消失，所以，出現在美國，日本的危機徵兆，不可能引發中國經濟危機。所以簡單的預言中國經濟會崩潰，只是危言聳聽。日本和亞洲小龍們的危機，除自身的原因外，很大程度上是國際金融資本攻擊造成的，只要中國不向國際金融資本低頭，任其自由出入，步日本和亞洲小龍們後塵的可能性就有限。



2.  對中國模式的真正生命力無知

自1978年以來，中國經濟以年平均9%的高速連續增長了30多年，目前這種增長的態勢沒有可能減緩的徵兆。在30多年中，全球經濟發生了各式各樣的危機與震蕩，如80年代末的亞洲金融風暴，90年代初的全球經濟蕭條和2007年開始的美國次貸引發的全球金融危機等，中國經濟均能在很大程度上獨善其身，繼續增長。中國經濟的增長創造了近代世界經濟史的奇迹。百年多來，世界上沒有一個國家能夠以如此高速增長而不經歷庫茲涅斯提出的經濟波動周期。一個有趣的現象是，自90年代以來，不少西方的學者不斷的預言中國經濟增長的模式難以為繼。他們主要的依據是中國沒有和西方一樣的民主政治制度，和西方一樣的市場制度，財產制度和金融體系，這些被認為是任何國家經濟長盛不衰的基礎。在他們看來，沒有這樣的基礎，中國經濟增長不可繼續。2001年美國Random出版社出了一本轟動一時的書，名為「中國的崩潰即將來臨」 ，其大膽的預測，中國銀行的壞帳，或中國加入世貿組織，或國有企業改革失敗等，都將導致中國經濟的崩潰。但頗具諷刺的是，8年過去了，中國經濟繼續以更高，更穩健的速度增長，而美國等西方國家均陷入了自20世紀30年代大蕭條以來最嚴重的經濟危機。這反映了中國模式的強大生命力。



事實上，中國經濟持續，高速增長的奧秘，就在於中國沒有和西方一樣的市場制度，財產制度和金融體系，這些造成國家經濟動蕩的基礎。與之相反，宏觀經濟的政府直接參与和微觀運作中的市場作用，主導了中國經濟的增長。回顧自1978年以來中國經濟增長的歷程，可以清楚的看到政府不斷增強的發展作用和調控能力。而「貓論」 和「摸著石頭過河」 的哲學，是政府改革開放，調控經濟的基本指導思想。政府所有的改革開放步步為營，同時因為是微調，一旦發現失誤，完全可控可調。所謂中國模式，就是有目標，有計劃，可調控的經濟增長模型。而中央政府的調控能力 - 經濟實力和經濟決策的智慧，不斷增強，近20萬億元人民幣的個人儲蓄和2萬億美元的外匯儲備是中國對抗任何危機的堅實的經濟基礎。GMO怎麼能指望一個家財萬貫的人破產？

回復 9# Guest from 151.50.131.x

分析透徹
學習並收藏了