美元走強，國際投資者當三思

美元走強或許意味著投資者從海外股票中不會獲得令人滿意的回報。

過去幾年中，美國投資者將數十億美元投入到國際股票基金中，原因之一在於美元的走低可以額外提高收益率。隨著美元出現反彈，這些投資者面對痛苦的抉擇：是賣出、對他們的投資進行對沖，還是繼續持有。

賓西法尼亞州金融規劃師傑弗里•斯普羅萊斯(Jeffrey Sprowles)表示，由於美元正在走強，海外股票的表現弱於標準普爾500指數。他說, 他大量投資海外股票帶來了「很好的」投資記錄。他稱，這種策略在過去幾個月中對我的客戶沒有任何幫助。我的戰績很差。

匯率波動對海外股票的表現會產生很大影響，因為投資者在買進時要將美元轉換為本地貨幣，而賣出時又要兌換回美元。廣受關注的體現發達國家股票表現的基準MSCI EAFE指數以美元衡量在過去五年中的平均回報率為14%，比以本幣計算的6.8%的回報率高出了一倍以上。AMG Data Services的數據顯示，受這一表現的推動，美國投資者在2003年至2008年期間共向海外投資基金注入了3,000多億美元。

現在，隨著美元兌歐元匯率創出6個月來的高點，這種勢頭出現了逆轉。在過去一個月中，發達國家的股票小幅上漲了0.8%。但若兌換成美元，美國投資者實際損失了4%。

一些投資者正在採取行動。加州投資顧問公司Efficient Market Advisors LLC的總裁赫伯•摩根(Herb Morgan)降低了他的客戶對iShares MSCI EAFE ETF的投資，增持了兩隻面向美國的投資基金：iShares S&P MidCap 400 ETF和iShares Russell 2000 ETF。後者是一家主要投資小公司股票的基金。

摩根的投資重點是中小企業的股票，原因是財富500強企業中海外利潤所佔比重偏高，這也意味著更容易受到美元走強衝擊。摩根說，他投資的都是專註於美國市場的公司。

一些基金經理也試著通過匯市操作來對沖匯率波動風險，保護投資者免受匯率波動的影響。

但對沖交易會增加基金的成本，侵蝕業績，而且其中的風險在於：對沖失誤意味著投資者可能錯過巨大的收益。

Ian Salisbury

紐約匯市周三尾盤，美元有所回落，但兌歐元依然上漲。

疲軟美國經濟數據帶來的影響今日開始超過油價下滑的影響，從而給美元和美國股市帶來壓力。未來的重要經濟事件包括，歐洲央行(European Central Bank)周四將召開貨幣政策會議，周五將迎來美國非農就業人數數據，這也促使交易員們在收盤前結清短期美元多頭頭寸。

受此影響，歐元從前夜創出的8個月新低1.4385美元反彈至1.45美元上方。

富國銀行(Wells Fargo & Co., WFC)駐紐約的外匯策略師Vassili Serebriakov表示，市場可能認為美元漲勢過大、過快。

紐約商交所原油期貨周三尾盤時回升至接近每桶110美元，盤中低點為每桶105.46美元，這也促使歐元兌美元收回部分失地，自從颶風古斯塔夫(Gustav)的影響消退後，大幅下挫的油價曾給美元以提振。

紐約匯市周三後市，電子交易系統顯示，歐元報1.4504美元，低於周二尾盤的1.4510美元；美元報108.13日圓，之前報108.74日圓。歐元報156.83日圓，之前報157.76日圓；美元報1.1044瑞士法郎，周二報1.1070瑞士法郎。

最新一期美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)黃皮書(Beige Book)報告顯示，美國經濟狀況依然疲軟。報告稱，為了應對投入成本增長，企業提高了零售品價格。不過，很多Fed地區性銀行指出，近期商品價格下降應該能抑制通貨膨脹進一步加速上升。

由於有跡象顯示美國經濟疲軟以及Fed近期加息的可能性下降，黃皮書報告開始時給美元帶來溫和衝擊。但是，隨著之後美國股市和市場人氣也受到削弱，美元兌歐元和日圓跌幅擴大。

英鎊繼續下跌，觸及新的兩年半低點1.7670美元。

其他貨幣方面，澳元再次下跌，此前一天，澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia)宣布減息。澳元跌至新的12個月低點0.8235美元，因有數據顯示，澳大利亞第二季度國內生產總值(GDP)較上一季度僅小幅增長0.3%。

加拿大央行周三將利率維持在3.0%不變，提振了加元。美元周三尾盤報1.0610加元，周二報1.0686加元。

東京匯市周三，美元兌主要貨幣普遍走高，主要因市場對歐洲和英國經濟前景感到擔憂，以及猜測英國央行(Bank of England)短期內可能減息。

英鎊兌美元盤中下探1.7703美元低點，創兩年新低。

歐元也跌至1月份以來最低點，盤中低點1.4410美元。美元兌日圓和澳元也走高。


                         最新       前日      漲跌(%) 當日    當日    漲跌(%)美元匯率                            2150 GMT          最高    最低     12/31 USD/JPY 日圓             108.98-01  108.58-61  +0.37  109.05  108.44   -2.21 EUR/USD 歐元             1.4427-30  1.4520-22  -0.64  1.4530  1.4413   -1.17 GBP/USD 英鎊             1.7709-14  1.7832-36  -0.69  1.7842  1.7706  -10.88 USD/CHF 瑞士法郎         1.1127-33  1.1062-66  +0.59  1.1142  1.1054   -1.80 USD/CAD 加拿大元         1.0727-30  1.0677-83  +0.47  1.0730  1.0672   +6.60 AUD/USD 澳大利亞元       0.8247-52  0.8374-78  -1.52  0.8381  0.8239   -5.91 NZD/USD 紐西蘭元         0.6743-48  0.6862-70  -1.73  0.6870  0.6737  -12.01 EUR/JPY 日圓             157.23-27  157.66-70  -0.27  158.05  157.07   -3.26


一些交易員認為市場對一隻商品對沖基金關閉感到擔憂，這種擔憂所引發的避險情緒升溫也是美元走高的原因之一。由大宗商品交易員Dwight Anderson管理的Ospraie Management表示，由於8月份虧損嚴重，公司將關閉旗下最大的一隻基金。雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers)也持有該基金的部分權益。

交易員們表示，由於市場對歐洲經濟的擔憂情緒不斷加重，美元兌英鎊和歐元未來仍可能維持升勢。

三菱UFJ信託銀行(Mitsubishi UFJ Trust and Banking)的首席外匯經理Hideaki Inoue表示，一些人士猜測英國央行周四可能會意外宣布減息。

他補充稱，如果英國央行維持利率不變，部分投資者可能會重新買回英鎊，不過，即使英國央行在本次會議上不宣布減息，但最終仍可能需要減息，因此英鎊整體下行的趨勢不會改變。

Barclays Capital的資深外匯交易員Motonari Ogawa表示，在跌破2月8日創下的低點1.4450美元后，歐元的前景正變得更為黯淡。

他補充稱，1.4450美元是一個強技術支撐位，歐元/美元此前一輪的漲勢正是始於該水平。匯率跌破該水平或意味著歐元最終的下行目標可能為1.4美元。

交易員們表示，引發歐元進一步拋盤的潛在因素可能是歐洲央行(European Central Bank)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)在歐洲央行周四公布利率決定后所發表的講話。

歐元和英鎊兌日圓的匯率也各自出現了下滑。格林威治時間0450，歐元兌日圓報157.32日圓，紐約匯市周二收盤價為157.76日圓。

美元兌日圓漲至109.00日圓，紐約匯市周二收盤價為108.74日圓。交易員們表示，該匯率可能會升至109.20日圓，得益於美元兌其他貨幣全線走強。

與此同時，澳元兌美元和日圓也出現了下挫，因為亞洲投資者們在澳大利亞第二季度經濟增長速度低於預期的情況下拋售澳元。

格林威治時間0450，澳元兌日圓報89.99日圓，澳元兌美元報0.8256美元。

Mitsubishi UFJ Trust and Banking外匯交易部門的負責人Akio Shimizu稱，當澳元以這種速度下跌的時候，日本散戶投資者們通常都會來接盤，但目前日本散戶投資者們看上去卻寧願不這麼做，因為有越來越多的投資者開始猜測澳大利亞央行將進一步減息。

澳大利亞2008年第二季度的國內生產總值(GDP)較前一個季度增長0.3%，這是自2004年年末以來最低的季度經濟增長速度，並且大大低於前一個季度0.7%的經濟增長率。