消費者信心何時真正回暖？

整整一夏，美國消費者們一直感到不安與焦慮，他們和《音樂之聲》中總是對生活洋溢著信心的瑪麗亞•馮•特拉普(Maria Von Trapp)比起來可謂冰火兩重天。不過，消費者的這種擔憂情緒是不是正在改善呢？

政府數據顯示，隨著油價的回落，8月份消費者信心出現了大幅回升。同時，8月23日當周首次申請失業救濟人數連續第三周下降，美元小幅走高，此外，美國商務部(Commerce Department)稱，第二季度美國經濟意外增長3.3%，遠遠高於此前發布的增幅估計值1.9%。

消費者信心出現回暖的明顯跡象對於消費開支驅動型經濟而言是一個好兆頭。摩根大通(JPMorgan)的策略師Thomas Lee指出，消費者信心數據見底一般會推動標準普爾500指數在接下來的12個月中反彈15%。

不過，周五公布的數據則顯示，美國7月份個人收入和實際支出均出現下降，消費者那份朦朧的暖意很快便煙消雲散了。這正是市場缺乏信心的表現，也是市場看法依然兩極化的反映。近期耐用品訂單的增加同樣也是更多地受物價上漲推動，而非來自實際的購買需求。

美國政府向消費者提供的一次性退稅和強勁的出口雖然對上一季度的經濟形勢有所提振，但由於全球增長放緩（中國股市上證綜合指數8月份累計下跌了13.6%，這是該指數在四個月中第三個月出現下跌），其對美國經濟的支撐作用越來越令人質疑。

Oaktree Asset Management的資深投資組合經理Robert Pavlik表示，油價下滑是最好不過的情形了，不過公司要實現利潤增長還需要除成本下降以外的更多提振因素。由於投資者們已經開始把注意力重新放在全球經濟增長放緩上，他認為，除了能源價格長期大幅下跌能推動股市順利實現反彈以外，其他任何反彈都將遭遇阻力。

道瓊斯工業股票平均價格指數8月份上漲1.5%，連續第二個月收盤走高。同期標準普爾500指數累計上漲1.2%，那斯達克綜合指數漲1.8%，羅素2000指數漲3.5%。在過去的六個月中，那斯達克指數和羅素2000指數已經有五個月實現上漲。

不過這種漲勢已經開始減弱，因為油價回落的勢頭在每桶115美元附近戛然而止，股市能否在沒有油價下滑這一因素的推動下實現上漲還有待觀察。道瓊斯指數已經連續第三周出現下跌，上周該指數累計下跌了85點，至11,544點，跌幅0.7%。標準普爾500指數連續第二周走低，跌9點，至1283點，跌幅0.7%。那斯達克綜合指數跌47點，至2368點，跌幅達2%。羅素2000指數勉強漲了2點，至740點，漲幅0.3%。

為了獲得利潤，航空公司在全球範圍內削減了15%的運能，並對一些服務項目額外收取費用，再加上油價出現回落，這些因素均對航空類股構成了提振。部分分析師希望，航空公司能在2010年前甚至更早實現盈利，不過，這些看多人士是否過於樂觀了呢？

削減運能應該會使供過於求的疲軟局面有所改善，但花旗集團(Citigroup)分析師Andrew Light警告稱，老牌航空公司仍沒有擺脫困境，預計需求將進一步減弱。歐洲和亞洲市場同樣也開始顯現出疲軟的跡象。因此，要是這些航空公司的國內業務惡化，也無法指望國際航線能為其創造利潤。

油價進一步下跌可能有助於這些航空公司的業績，不過油價下跌最為猛烈的時期可能已經過去了。與此同時，美國航空運輸協會(US Air Transport Association)預計，這個勞動節(Labor Day)周末，美國航空公司的載客量將比去年同期減少6.5%。

如果有更多的旅行者不選擇乘坐飛機出行，那麼需求下降的速度之快將抵消航空公司削減運能的作用。而那些寄希望於航空公司重新盈利的投資者們就不要對這一願望遲遲無法實現感到意外了。

那麼，原油與天然氣價此消彼長的關係是不是已經淡化了呢？原油價格從7月份峰值累計下滑了21%，但天然氣價格則暴跌了40%。

如果按照常態的話，天然氣價格應該會回升將近60%，抑或原油價格應回落近40%，或者這兩種情況一起出現。那些預計天然氣價格將大幅回升的交易員們可以考慮買入美國天然氣上市交易基金(UNG)或者具有天然氣題材的股票。

Kopin Tan