「偏門」指標有時更能反映經濟實情

經濟學家們為如何衡量當前經濟低迷的程度所困擾，他們把搜尋相關線索的目光轉向了一些人們以往不大關注的指標，如住房空置率和外國股市表現等。

雖然國內生產總值(GDP)和月度非農就業人數等常用指標可以使人迅速了解當前的經濟狀況，但經濟學家們說，這些指標在預測未來經濟前景方面就差些了。

目前的經濟低迷程度很可能要比1990-91年以及2001年兩次經濟衰退時更嚴重，甚至結束於1982年的那次長時間經濟低迷也要甘拜下風。銀行正在縮減放貸規模，消費者正在減少支出，利潤不斷縮水的企業則在紛紛裁員，而引發本輪經濟下滑的住房市場衰退仍在持續。以下是經濟學家們正在關注的5個領域以及他們正在跟蹤的相關經濟指標。

銀行

美國政府計劃向金融機構注資2,500億美元，並且承諾為銀行間貸款提供擔保，這使得肆虐整個信貸市場的緊張情緒有所緩解。

有跡象顯示銀行已不那麼懼怕彼此放貸了，美元的倫敦銀行同業拆息(Libor)過去兩周大幅降低。不過這一利率與美國聯邦基金利率之間的息差仍處於歷史高點。Libor的持續下降是顯示信貸危機正在緩解的重要跡象。

廣告雖然銀行同業拆息下降是借貸市場復甦的重要前提，但它卻不會自動導致放貸活動的重新活躍。Northern Trust的經濟學家保羅·卡斯雷爾(Paul Kasriel)說，此銀行是否向彼銀行貸款並不重要，真正重要的是銀行是否願意向水暖工喬(Joe)貸款。

各銀行都對放貸持謹慎態度，這一定程度上是因為它們已經受到了住房市場低迷和金融市場動蕩的重創，同時還因為在經濟低迷期對外放貸的風險會加大。美國聯邦儲備委員會(Fed)今年7月針對銀行放貸主管進行的季度調查顯示，相當一部分受訪銀行都表示它們已經收緊了放貸標準。卡斯雷爾說，一個顯示經濟走上復甦之路的早期跡象是：有更多銀行在放寬而不是收緊放貸標準。

住房

住房市場將在放鬆貸款標準方面扮演重要角色。只要房價繼續下跌，就會有更多房主發現自己住房的價值已經低於自己所欠按揭貸款的數額。這就為更多按揭貸款出現斷供打下了伏筆，並使銀行繼續對放貸持謹慎態度。今年第二季度末時，S&P Case-Shiller全美房價指數已比2006年時的高點低了18%；高盛(Goldman Sachs)的經濟學家們預測說，該指數還將再下降15%。

高盛經濟學家簡·哈特蘇斯(Jan Hatzius)說，目前大量空置的住房能以多快速度被市場消化是決定房價還將下跌多少的關鍵因素。

2005年初時，1.8%的非租賃住房空置待售。美國人口普查局(Census Bureau)周二公布的數據顯示，美國2008年第三季度的住房空置率是2.8%，與第二季度持平，僅略低於第一季度的2.9%。由於市場上有眾多住房等待出售，賣家為吸引買主不斷下調售價。

哈特蘇斯說，如果住房供大於求的局面出現緩解，那麼基於經濟學常識判斷房價最終將會穩定下來。

消費者

對經濟狀況的擔憂已經使心神不定的消費者們捂緊了自己的錢袋。消費者支出對美國經濟增長的貢獻率超過三分之二，而且自1991年末以來一直呈逐季增長之勢。經濟學家們預計，這一持續了近20年的支出熱潮有可能在今年第三季度戛然而止，而經濟增長也會隨之下降。

一個被普遍關注的消費者預期指數有可能為人們了解消費者支出動向提供線索。該指數是路透社(Reuters)和密歇根大學(University of Michigan)月度消費者人氣報告的一部分。這一指數今年6月降至了近30年來的最低水平，此後隨著石油和汽油價格從歷史高點回落，該指數也開始回升。但由於金融和經濟狀況惡化，人氣的回升本月被悉數抹去。

如果消費者開始願意購買汽車、傢俱和家電等大件商品，則表明他們的消費信心出現了改善。最近幾個月，由於貸款標準提高，消費者盡量避免大額採購，大件商品的銷售遭遇重創。

Barclays Capital的經濟學家伊桑·哈里斯(Ethan Harris)說，當你對現狀感到沒有把握時，推遲支出是自然而然的事；我們想看到大件產品的銷售勢頭開始穩定和改善的跡象，這些跡象將顯示人們又開始購買耐用商品了。

就業

在就業市場改善之前，美國人可能不會傾向於購買大件產品。月度就業報告提供的非農就業人數和失業率數據都屬於滯后指標，它們顯示的就業市場變動情況比實際情況要滯后許多。

許多經濟學家更關注美國勞工部(Labor Department)發布的每周首次申請失業救濟人數報告，它反映了新申請失業救濟的人數有多少。人們憑經驗認為，如果每周首次申請失業救濟人數超過40萬，就表明經濟正在滑向衰退。而這種情況7月份已經出現。最新的每周首次申請失業救濟人數是47.8萬人。

股市

就業前景主要取決於企業：如果企業擔心出現虧損，它們更有可能裁員而不是增加用工。而股市雖然具有種種非理性特徵，卻是反映企業健康狀況的最佳指標之一。千百萬投資者都極力想搞清楚企業的利潤走勢，而股價就是他們所得出結論的集中反映。

但在企業健康狀況高度依賴全球經濟環境的時候，道瓊斯工業股票平均價格指數可能並非反映這一狀況的最佳指標。美林公司(Merrill Lynch)的策略師轉而跟蹤韓國綜合指數(Kospi)的表現，韓國許多公司都是出口導向型企業，這使得它們對全球利潤增長情況高度敏感。韓國綜合指數一年前開始走下坡路，該指數周二時已較一年前低了52%。

Justin Lahart / Kelly Evans