冰島又要捕魚為生？

戴維森(Kristjan Davidsson)在16歲時即出海在漁船上做了水手。在水產學院就讀時，他就夢想能成為一名船長。20年中，他一直賣魚和出售水產加工設備。他的父親30年來的謀生方式也幾乎同這個偏遠小漁村的所有人一樣：到海里捕魚。


戴維森但到了2001年，戴維森上岸了。他去了冰島新近私有化的多家銀行中的一家。他的腰包鼓了起來。但他說，現在可能又要靠捕魚為生了。這可能也是冰島全國面臨的命運。

在全球金融危機的衝擊下，冰島政府周二接管了戴維森工作的銀行Glitnir Bank hf。周三，他到辦公室參加了一個員工緊急會議。政府指定的Glitnir接收大員對他們發表了講話。戴維森說，我聽到的主要意思是：出去再找份工作吧。

多少世紀以來，漁業一直是冰島的主要經濟支柱。但就在六年前，冰島人發現可以從金融業獲取巨額財富。他們帶著以往在海上時的所有熱忱和無畏投身到這個新行業中，憑藉狂熱的投機慾望從海外大量借貸。這些銀行的規模也迅速讓擁有30萬人口的冰島國內經濟相形見絀。

幾年內，冰島的三大銀行──Kaupthing Bank hf、Landsbanki Islands hf和Glitnir──就債台高築，同如今其它陷入困境的銀行一樣。這些銀行的資產達到了1,000億歐元，幾乎是該國去年國內生產總值的10倍，它們的海外儲戶也遠遠超過了冰島的人口。

戴維森說，冰島人都愛冒險。當銀行私有化時，所有的能量一下釋放出來。我們喜歡速戰速決。

如今，冰島龐大的銀行業轟然倒塌。短短几天內，整個銀行體系實際上都已被政府接管。該國最大的銀行Kaupthing Bank周四被接管，股市交易將停牌到下周一。冰島克朗在境外已經失去了貨幣功能。

通貨膨脹率飆升，外債大幅增加，這個嚴重依賴進口的國家的貿易也受到沉重打擊。英國和荷蘭正在起訴凍結他們本國公民存款的做法，而冰島政府正在尋求從海外獲取更多貸款，以讓國家免遭破產的厄運。

冰島的崩潰是全球信貸危機帶來的最為嚴重的後果，這也形象揭示了此次危機是如何摧毀一個一度欣欣向榮的經濟體的。其他國家紛紛出台了巨額救市舉措：愛爾蘭為其銀行存款提供擔保的計劃可能會讓受保證數額達到年度經濟產值的兩倍。全球第五大經濟體英國的方案幾乎相當於其GDP。

但投資者擔心，冰島弱小的國庫無法承擔銀行的負債，冰島可能拖欠主權債券。這會給其它債務負擔沉重的小國以及本國的投資者帶來連帶效應，從而讓冰島在這場席捲全球的金融風暴中具有了超乎其規模的重要意義。

儘管他所在的銀行已經倒閉，但47歲的戴維森還是穿著一套細條紋西服。他還在等待有關他未來命運的判決。不過他相信一件事情：他的未來將在海產品行業。

而直到幾天前，冰島人還認為他們能夠靠銀行為生。

戴維森是在2001年開始尋找新職業的。當時銀行正在被私有化，將成為後來的Glitnir的這家銀行希望找到漁業專家，幫助將業務擴大到國外，在全球各地做交易。

戴維森應聘進入該行，主要負責提供併購建議，安排全球各地漁業公司的融資。他的足跡遠遠超出了冰島，有一次曾幫助一家秘魯公司找到了融資，並安排這家公司在奧斯陸上市。

與此同時，高檔餐館開始大量出現在新的金融中心、首都雷克雅未克的城區。主要購物大街兩旁儘是高檔專賣店，出售前衛的時裝和精美的炊具。冰島克朗走勢堅挺。這打擊了該國的出口（海產品是冰島最大的出口類別），貿易逆差大幅上升，這是一個令人擔憂的跡象。

然而冰島人對此卻不太在意。他們驚喜地發現自己已然躋身全球最富有人士的行列。許多人成了百萬富翁，還有的成了億萬富翁。人們享受著高標準生活，進口的外國奢侈品賣得很便宜。他們用日圓、瑞朗的低息貸款購買了高檔汽車，使得冰島各類外幣債務的規模節節攀升。

銀行業也令戴維森得到了實惠。他和家人在雷克雅維克過得舒舒服服，還能到國外度假。他說，我是個有錢人，退休金也有保障。

前幾天，戴維森回到家鄉，參加一年一度的圈羊活動。當地村民春天時把羊趕到草原散養，入秋再圈回各家。戴維森給一位現在務農的同學搭了把手，駕著自己配備了真皮座椅的豐田運動型多用途車(SUV)幫他把羊趕攏到一起。

對這些冰島銀行來說，發展壯大是件很容易的事。它們可以從全球各地以很便宜的價格借貸，然後搖身一變，自己當起了放貸人，在幾乎沒有監管的情況下把錢投到自己看好的行業或企業中，無論它們是在英國、丹麥、還是美國。這些銀行的資產隨著時間的流逝而不停地膨脹，而它們當中大部分都是借貸來的。

金錢在鬧轟轟地滾動著：冰島的銀行借錢、放貸，然後再借更多錢。當然，他們是必須要還債的，但那時還錢不成問題，因為反正還有地方能借到更多的錢償還舊債。

信貸危機在去年冬天時爆發了。到了今年夏天，已經沒有銀行願意借錢給別的銀行，特別是給冰島的所有銀行，因為它們的債務規模實在太龐大了。

雖然投資者相信美國和歐洲大國能在需要時籌來現金拯救它們的銀行，但在冰島這個僅有20億歐元外匯儲備的彈丸之地，擁有1,000億歐元資產的銀行有麻煩時該如何是好？

印製更多的鈔票──美國這麼干可以，對冰島就沒多大意義了，因為冰島的負債多是外幣。發行更多的冰島克朗只會壓低匯率。正是出於這種擔心，投資者開始拋售克朗，其匯價今年已經累計暴跌了四成多。

對於除了魚之外幾乎一切都要靠進口的冰島來說，克朗重挫造成汽車、食品、傢具等商品價格飛漲。最近的通脹率已經達到了14%。人們紛紛收緊開支。冰島家庭負債在過去五年間翻了一番，因為許多人都買了新房和高配置SUV，雷克雅未克的街頭滿是這種車。

冰島最大銀行Kaupthing的總部大樓絕大多數貸款或者和通脹相關或者需以外幣償還；通脹升溫和克朗走低均會推高這兩類貸款的還款額。而今，通貨膨脹和本幣貶值成了一對洪水猛獸。

雷克雅未克港口負責人吉斯利·吉斯拉森(Gisli Gislason)擁有一間可以俯瞰碼頭的辦公室，貨船向這裡運來建材和汽車，捕撈船則出海去捕魚。吉斯拉森看到金融風暴已經醞釀了幾個月，當時進口開始下滑，出口則開始回暖。

吉斯拉森說，就在一夜之間，改變的重點就從銀行業轉向了實體產品：魚和鋁材。

那些當初沒有一頭扎進金融業的漁民日子要好過一些。霍德爾·萊弗森(Halldor Leifson)從事漁業已有15年之久，從漁民做起的他後來變成了漁場主管。大約一年半以前他認為自己應該去找個輕鬆一點的工作。

身著白色工作服、頭戴藍色髮網的萊弗森在雷克雅未克港口的一家漁類加工廠接受採訪時表示，我手下的人都轉到銀行業了，他們總是問我，你還要做漁業啊？

萊弗森曾仔細考慮過做銀行諮詢師的工作，但想到要離開這個全家人一直賴以為生的行業他還是放棄了。他說，真是感謝上帝。在他身後是碼得高高的方形大盆，捕來的魚要在裡面用粗鹽腌制三周。萊弗森說，真正的經濟需要有產品來賣的，銀行業交易的也就是些紙幣，只有這些紙什麼也做不了。

那些從事紙幣營生的「貴族們」多年來一直輕視又臟又枯燥的漁業，現在他們可能要改改看法了。萊弗森說，在小漁村裡長大的人身體里還流著親近大海的血液。我覺得只是回來重操舊業的問題。

冰島首相上周向國民發表講話，說他們可能必須回頭向土地和大海要資源。漁民們相信政府會提高鱈魚捕撈配額來推動經濟。本周冰島將其三大銀行收歸國有。首相說，冰島銀行業神話已經破滅。

Charles Forelle

由於房價無情下滑，近六分之一美國房主目前背負的房貸要高於其房屋的價值，這增加了人們拖欠償還按揭貸款的可能性，而正是這一問題在去年時引發了信貸危機。

對於已經陷入低迷的美國經濟而言，眾多房主淪為「負資產」一族無異於雪上加霜。由於無法再用現有住房申請轉按揭貸款，人們會感到手頭沒有過去寬裕了，外出購物的慾望也隨之降低。

更多房主淪為「負翁」可能意味著，最終會有更多人喪失房屋止贖權，因為在金融市場出現麻煩時，那些負債額超過其住房價值的人是很難用住房作抵押申請到轉按揭貸款的，他們也難以通過賣掉住房來還清背負的按揭貸款。反過來，一處止贖房產往往會拖累相鄰住房的價值下降。

大約有7,550萬個美國家庭擁有自己所居住的房屋。由於目前的房市蕭條已導致美國部分地區房價下跌了30%之多，據穆迪投資服務(Moody's)旗下Economy.com統計，現在約有1,200萬戶美國家庭的負債額高於住房的價值，佔美國有房家庭總數的16%。

Economy.com首席經濟學家馬克·贊迪(Mark Zandi)指出，2006年和2007年時這一比例僅為4%和6%左右。他還說，在當前這場蕭條期內最終淪為「負資產」一族的房主很可能會比歷史上任何時候都多。

而過去五年間買房的美國家庭情況更糟。據房地產網站Zillow.com估計，這類家庭有29%的按揭貸款額要高於其住房的價值。

不過，美國大多數房主在其住房中的權益仍為正數，即使是那些權益已為負值的人，許多也仍在按時償還抵押貸款。Economy.com住房經濟學部門的負責人Celia Chen說，拜剛剛通過的金融救助法所賜，銀行將不再需要進一步收緊信貸，因此美國房主的處境至少不會再顯著惡化。不過她預計住房貸款的發放門檻仍會很高，而美國大多數地區的房價還將再下跌一年左右。

大多數遭遇拖欠的按揭貸款都是在2006和2007年發放的， 當時的放貸標準最為寬鬆，而住房市場也紅火到了極點。由於很多當時購房的人只支付了很少首付款，甚至根本一分沒掏，因此一開始時他們對自己住房所擁有的權益就近乎為零。

而隨著房價下跌不斷侵蝕著人們對自己住房逐漸積累起的權益，較早時所發放貸款的拖欠率也在上升。據研究公司LPS Applied Analytics稱，在拉斯維加斯，2004年發放的住房貸款中目前已有6%出現了拖欠還款30天以上的情況，較一年前的3.7%顯著提高。

美國國會今年7月通過立法以幫助那些所欠按揭貸款高於其住房價值的人，規定只要按揭貸款公司免除這些人的部分貸款本金，他們就可以申請政府擔保貸款，以對原有按揭貸款進行再融資。行業組織美國證券化論壇(American Securitization Forum)的副執行董事湯姆·多伊奇(Tom Deutsch)說，目前還不清楚該計劃能使多少借款人受益，因為按揭貸款發放機構在同意免去借款人部分本金之前，為了減輕他們的償債負擔，普遍都已嘗試過凍結或下調他們的貸款利率了。

廣告與那1,200萬左右淪為「負資產」一族的房貸借款人不同，其餘6,400萬有房美國家庭在自己的住房中仍擁有權益。這其中有2,400萬戶家庭擁有自己住房的全部產權，還有4,000萬個家庭所欠按揭貸款額低於其住房目前的價值。

First American指數顯示，全美房價在2006年中期達到了峰值，當時的房價較2000年1月時整整上漲了86%。而峰值過後，該指數已下跌了13%。

房價下跌使供房負擔變得更可承受，並使許多地區的房價收入比更接近長期趨勢水平。據Economy.com稱，今年第二季度美國房價的中值約為203,000美元，是美國家庭平均稅前收入的1.9倍；而在此次住房牛市出現前的1985至2000年期間，美國房價中值為美國家庭平均稅前收入的1.87倍，二者已很接近。

住房市場陷入蕭條后往往不會很快有所起色。比如說，加州上世紀90年代初的房價跌勢就持續了很長時間。據S&P/Case-Shiller住房價格指數顯示，洛杉磯地區的房價在1990年6月達到峰值，此後一路下滑，直到1996年3月仍未見底。直到2000年當地房價才重回1990年時的頂峰水平。

James R. Hagerty / Ruth Simon