美國國債仍受投資者青睞

投資者或許正在努力解除所持債券頭寸，但是他們似乎完全願意幫助美國政府進一步發債。

周三，美國財政部拍賣了200億美元新發10年期國債，此金額創下了歷史紀錄，也使本周新發國債數量上升至1,830億美元這個令人瞠目結舌的水平。

迄今為止，儘管外界對美國政府預算赤字可能達到萬億美元感到憂慮，但是對新國債的需求卻一直十分強勁。周一拍賣的三年期國債的認購率超過了三倍。

但是，債券市場觀察人士對需求的持續性感到不安。山姆大叔最好的顧客之一－－中國最近出台了5,860億美元的經濟刺激舉措，有自己沉重的財政負擔需要承擔。Miller Tabak債券策略師科勒斯克奇(Tony Crescenzi)警告稱，持有5,410億美元美國國債的中國或許需要出售部分美國國債，或者至少是減慢國債購買速度來為自己的經濟刺激舉措買單。

其他政府也在花錢刺激經濟。這意味著國債市場最近幾年巨大的推動力－－海外需求--可能會有所減緩。

不過，仍有很多美國國內的買家接下這個接力棒。RBS Greenwich Capital的國際策略師拉斯金(Alan Ruskin)指出，大多數美國家庭、養老基金以及其他投資者在其投資組合中會配置至少10%的美國國債。他們仍青睞美國國債是因為對風險較高的資產心有餘悸。

風險偏好顯著升溫可能會引發投資者拋售國債，使國債收益率飆升，延長經濟衰退。

但是這種情況現在還不會發生。目前的美國國債收益率仍然比2002-03年通貨緊縮恐慌時期要高。考慮到通貨緊縮如今帶來的威脅更大，因此很難說目前的收益率不合理。

Mark Gongloff