關於人民幣升值－－-不管懂不懂經濟，看了都會豁然開朗

關於人民幣升值－－-不管懂不懂經濟，看了都會豁然開朗


關於人民幣是否升值問題，網上爭論很多，有的說不升，有的說不升就虧了中國人民。都有道理，但是都缺少理論的深度。也不了解經濟本是兵無常勢，水無常形，豈有一定之規。希望本文能為諸位的觀點作一了斷。
　　
　　
　　 　近期來美國和日本壓人民幣升值的話題，成為了熱點。美國和日本指責中國政府干預外匯自由，要求中國實行浮動匯率，放開資本管制。而中國則堅定或者委婉地予以拒絕。要說清楚這個問題，得首先從黃金談起。大家知道，人類最初的貨幣是黃金和白銀。黃金和白銀由於不易變質，產量又不是很多，易於切割，成為了所有國家都接受的財富符號。當時歐洲殖民主義者對黃金產生狂熱的迷戀，他們尋找新大陸的重要目的就是尋找黃金。後來的不少文獻在談到這段歷史時，大都指責資本主義赤裸裸的掠奪財富，進行資本原始積累的罪惡本性。事實上，如果把當時的歐洲看作是相對孤立的整體的話，也就是說，假如掠奪來的黃金主要只在歐洲內部使用，那麼這些黃金對於歐洲來說，談不上什麼原始資本積累，而只是相當於貨幣擴張而已。簡單地說，歐洲黃金的增多，就跟今天的多印鈔票一樣，輕度的黃金擴張可以刺激經濟，而過分的黃金擴張只會讓經濟發瘋。
　　
　　
　　 當然，黃金總量如果不增長，就跟今天的中央銀行停止發行鈔票一樣，經濟也會因為缺乏足夠的貨幣而停滯蕭條。
　　 黃金就其質地來說，非常適合作為貨幣。但是它並不是具備貨幣的所有要求。這體現在它的供應上。黃金的供應是自然決定的，有時候多有時候少。而國家經濟的發展往往需要穩定的貨幣供應。特別是世界經濟發展到一定總量時，黃金就再也跟不上經濟的增長，而成為經濟的制約因素。
　　
　　
　　 在貨幣的進化過程中，開始出現紙鈔。最開始的紙鈔就是借條。銀庄（相當於今天的私人銀行）發出紙鈔，拿著紙鈔的人可以在銀庄的各個分庄換取銀子或者黃金。由於發出去的鈔票隨時都可能換成黃金或者銀子，所以各個銀庄必須在有等量的黃金或者銀子時，才敢發鈔票。這就是大家常常聽說的：發放鈔票要以黃金外匯等儲備為基礎。當然，這種說法反映的是當時的現實。有些學經濟的還用這句話來解釋當今的貨幣政策，就是胡扯了。
　　
　　
　　 在銀庄發放鈔票的過程中，發現自己可以比黃金或者銀子擁有量更多的發鈔票？？因為鈔票不可能立刻要兌換成黃金。特別是對於那些大銀庄，他們的鈔票因為信譽好，甚至可以直接像黃金白銀那樣來買東西，人們也就不在乎是不是一定要兌換成黃金白銀了。這樣，銀庄發出的鈔票遠遠超過了其黃金白銀擁有量。這就是信譽貨幣的始端。它意味著，貨幣可以憑空的印刷出來。但是無論過去還是現在，這種擴張都是通過信貸完成的。因此不少經濟學者堅持：即便貨幣可以憑空創造，但是也只能以信貸的方式進行擴張。這種說法完全沒有理論依據，我可以預言，如果說貨幣財政政策要進行改革，那麼首先將會在貨幣的發行方式上對傳統理論的突破。
　　
　　
　　 由於銀庄發放鈔票可以超過它實際擁有的財富，只要不發生擠兌，它就實質上是佔有了這些多餘的財富。這就類似於現代國家發行鈔票的貨幣稅。同時鈔票由私人發行，也不利於國家對經濟的宏觀調控。所以在貨幣的演化過程中，國家開始集中發鈔權。國家發行鈔票，最初也是以黃金作為本位，也就是國家要擁有多少黃金才發多少鈔票，鈔票可以自由兌換黃金。
　　
　　
　　 但是後來隨著經濟的發展，貨幣總量需求增大，黃金開始緊缺，國家不得不在黃金儲量之外發行過量的鈔票。此時金本位崩潰。再後來黃金成為國際間的重要支付手段，國家感覺有必要自己進行掌握，所以國家就開始終止鈔票和黃金的自由兌換，而把有限的黃金用於國家控制。這樣就進入徹底的信用貨幣時代，黃金作為一國內的支付手段退出流通領域。國家發行鈔票完全根據自己的需要，並獲取發行鈔票的巨大利潤。因為他們付出的是紙，印出的卻是錢。
　　
　　 基於同樣的原理，國際外匯市場也走在同樣的演化路徑上。
　　
　　 二戰過後，各國把黃金交放到美國央行，美國按照與黃金的一定比例投放美圓。各國都接受美圓為世界通用的貨幣。這個過程相對是比較公平的，因為美國要嚴格按照其黃金儲備發放美圓，而且各國憑藉美圓可以自由提取美國的黃金，因此不存在剝削他國財富之說。但是很快，由於世界經濟的迅速發展，不要說美國的黃金儲備，就是世界的黃金總產量都跟不上經濟的發展，美國要滿足各國把美圓作為外匯儲備以及世界貨幣的需要，不得不開始超出黃金儲量來印刷美圓。在談到這段歷史時，要糾正一個錯誤，就是美國大量印刷美圓，來解決它的外匯逆差，並不一定是因為美國經濟的衰退造成的。即便美國的經濟不衰退，世界經濟的發展也將促使它在黃金儲備以外發行美圓。特別是，美國自身的經濟發展越快，就越有多印美圓的需求。如果美國的經濟長期處於順差，則美圓就無法發到世界上去，也就成為不了世界貨幣。
　　
　　
　　 由於美圓發行的總量遠遠超過了美國的黃金儲備，美圓相對黃金就再也無法維持以前的比率，美圓不得不進行貶值。此時世界掀起拋售美圓，提取黃金的熱潮，如果放任下去，美國央行的黃金可能被耗盡，於是美國政府宣布，停止美圓與黃金的兌換，美圓與黃金脫鉤。這就是布雷頓森林體系的垮台。
　　
　　
　　 布雷頓森林體系的垮台，不是由於哪個國家的經濟衰退引起的，而是世界經濟發展的必然歷史趨勢。
　　
　　 雖然布雷頓森林體系垮台，美圓憑藉其歷史慣例和強大的經濟實力，作為世界貨幣的地位仍然不可動搖。而且這個時候美圓的霸權開始顯現出來，美圓開始作為美國攫取其他國家財富的重要手段而存在。
　　
　　
　　 形象一些說，此時美國類似世界央行。美國發行的美圓已經成為信用本位的貨幣。它可以憑空印刷美圓，用於購買它國生產的實物財富。也就是說，美國可以用白紙來換取它國的原材料、以及其它實物產品。有人會說，當美國用美圓購買它國產品時，其它國家也就獲得了美圓，其它國家可以持美圓反過來購買美國產品，因此不存在說美國霸權不霸權的問題。這個問題涉及到兩個方面。一個方面與目前美圓貶值的問題密切相關，這個在後面我會闡述。這裡我談它的第一方面，就是美圓的貨幣稅問題。
　　
　　
　　 雖然擁有美圓的國家可以向美國購買產品，從而使得與美國的交換成為等價交換，但是一方面它是各個國家的重要外匯儲備手段，隨著經濟的增長，儲備也會逐漸增多；另一方面美圓作為世界貨幣，它必定要在世界其他各國流通，而且世界經濟發展越快，在各國流通的總量也就增長越快。因此從局部看，不斷有美圓流出或者流進美國，但總體上，還是以美國向外輸出美圓，向內輸入實物財富為主。這就是大家看到為什麼往往都是美國逆差的真正原因。這長期停滯在美國之外的美圓，就是美國向各國收取的貨幣稅。美國憑藉貨幣稅的特權，直接無償掠奪別國財富。因此大家再看到美國對世界上其它國家進行援助時，應當知道它可能僅僅歸還了從這些國家掠奪過來的部分財富而已。同時大家再看到美國逆差，而且美國拚命指責其他國家造成它的逆差時，千萬不要輕易得出美國真的吃虧的結論，它是在賊喊捉賊，流血的說不定恰好是你自己。
　　
　　 的確，如果美國美圓輸出過多，這些輸出的美圓如果反過來購買美國的產品，無疑是美國財富的損失，其收的貨幣稅就少了。所以，美國採取了另外一個措施：貶值。我個人相信，美圓保持一定時期的穩定，然後貶值，然後再保持一定時期的穩定，然後再貶值，是美國的一項長期既定戰略而不是什麼突發危機使然。當其他國家都儲存太多的美圓儲備后，例如中國這樣的國家不吃不喝勒緊褲腰帶的積累了3000多億美圓的外匯儲備，美國就開始考慮貶值了。美國貶值貨幣主要通過降低利率，擴張財政支出，以及央行干預來完成。通過這些措施，使得美圓供應量增大，美圓貶值。美國的降低利率和擴張財政支出，對本國經濟也要造成影響，譬如經濟可能過熱。但是美國對於國內經濟，雖然我並不能斷定它是有意為之還是對經濟運行還不是太熟悉，總之在它執行美圓貶值手段時，嚴格的控制了國內的需求，也就是說通過供需失衡，使得美圓利率下調，美圓貶值，同時美國的經濟還不過熱。我已經聲明，不排除是美國對經濟還不熟悉的原因導致其供需失衡。但是，如果換上是我，如果對經濟比較了解的話，不排除不採取某些相似手段。特別是美國剛剛完成一場戰爭，也給貶值造成了有利條件。
　　
　　
　　 假使美圓貶值10%，則中國外匯儲備硬生生損失300-350億美圓。放之世界，各國又要損失多少？美國又要掠奪多少？
　　 當然，美國雖然容許一定的逆差，但是逆差太大，給它帶來的影響也是不利的。美國一方面通過貶值減少逆差，另一方面，特別是小布希執政，削弱福利，經濟萎縮，失業增加，因此增加出口外貿需求就成為拉動經濟的重點。美國出口產品多是附加值高的高科技產品，出口再多，對於美國的實物財富減少也影響很小。所以增加出口，並以出口獲取的財富用來進口低附加值的實物財富，也是美國經濟的重點。而美圓貶值，降低了其出口價格，增加了出口。
　　
　　
　　 以美國和中國兩國而言，美圓貶值，人民幣升值，對於今後的進出口影響自不必說，最狠的一招還在後面。
　　
　　 美國和日本指責中國政府干預外匯市場。其要求主要有兩個，一個是人民幣要升值，一個是資本市場管制要放開，也就是說資本可以自由兌換。這兩個要求足以對中國經濟構成致命的殺傷力。
　　
　　
　　 一種貨幣的貶值可以有多種手段。例如美國，是通過調節美圓利率等國內經濟政策手段來實現。但是這種方法運用不當的話，往往會傷人一千，自傷八百，因為這些國內經濟政策不但影響外匯市場，還威脅本國國內經濟。坦率的說，這也是西方經濟理論本身的缺陷導致的。而中國採取的是另外一種方式，就是直接通過央行的買進賣出，來保證外匯市場人民幣的匯率。同時中國還採取資本管制，資本並不能自由進出中國市場。因此中國可以在相對屏蔽本國經濟的情況下對外匯市場進行干預。但無論如何，貨幣是否貶值，大多都是由政府政策決定的。無論美國也好還是日本也好，其貨幣的貶值都是政府干預的結果，而不是什麼他們口口聲聲說的市場、自由。日本有官員說雖然利率由政府決定，但是匯率應當由市場決定的說法簡直是搞笑，這是典型的話語霸權。都是干預手段，都導致貨幣貶值的後果，難道惟獨你那種干預是市場經濟，我這種干預就是政府干預？說句實話，目前西方通行的外匯體系本身就有很多缺陷，難道彌補這些缺陷，不跟你犯同樣的錯誤就是政府干預？
　　
　　
　　 他們的真正目的，除了上面說的以外，還在於一個更加陰險的措施。
　　
　　 在他們要求人民幣升值之時或者之前，美國或者日本的金融投機家開始把大量資金暗地流入中國。如果中國資本市場開放，這種流入就更加容易。資金流入中國后，兌換成人民幣，等著人民幣升值。人民幣升值后，這些金融大鱷就開始拋出人民幣，購買美圓。中國央行不可能也跟著拋出人民幣購買美圓，如果那樣的話人民幣的匯率就會下跌。中國央行為了維持人民幣匯率，必須購買人民幣，拋出美圓等外匯儲備。本來中國的人民幣之所以表面上看要升值，是因為中國經濟失衡，需求不足，物價低迷，大量人民幣游移於市場之外的結果，特別是近年來大量資金外逃，據統計外逃資金達3萬億之巨，並不是人民幣真的就該升值了。如果那時資本市場開放，外逃資金加上中國本土藏於地下的人民幣傾巢而出，再加上金融大鱷利用金融槓桿，以一元資金調動十元的比率，來衝擊人民幣，可能最終有兩個結果。比較樂觀的結果是中國央行外匯儲備足夠，最終咬牙撐住了人民幣匯率，但是此時由於已經大量的拋出美圓，所以外匯儲備也是損失殆盡，國家經濟倒退幾年乃至十多年。第二個結果更為恐怖，就是央行發現無法支撐，最終放任人民幣匯率變化。此時人民幣匯率將一路下跌，人民幣越下跌，人們越是拋出人民幣，越拋出人民幣，人民幣匯率越下跌，直到最後崩潰為止。這就是東南亞金融危機的翻版。到那個時候，中國徹底萎靡不振。
　　
　　 這是人民幣升值可能帶來的最嚴重的後果。即便中國仍然在資本管制，但目前各種投機資本仍然通過各種途徑進入中國200多億美圓就是跡象。
　　
　　
　　 那麼，可不可以人民幣不升值，但資本放開管制呢？如張五常主張的那樣？相形而言，我寧願人民幣浮動一下匯率，同時不開放資本兌換，也不願意固定人民幣匯率下開放資本市場。因為浮動匯率，遊資要來衝擊人民幣，至少我可以通過行政手段加強管制，而開放資本市場，在目前人民幣總體上看可能反而是貶值的情況下看，如果國外金融大鱷連同地下人民幣狙擊中國，即便人民幣不升值，也可能耗去大量外匯儲備，經濟遭受重大損失。
　　
　　
　　 從另一方面，我們又不禁要問，即便美國不耍手腕來搶奪中國手中的外匯，外匯對於中國就有什麼意義嗎？
　　
　　 長期以來，中國由於教育、社保福利等政策上的失誤，以及中西部經濟差距、城鄉經濟差距的進一步增大，致使內需嚴重不足。內需的不足又導致工資進一步降低，反過來又致使內需進一步下降。所以中國把經濟的發展寄託於外需，希求通過外貿把產品賣出去。但是中國的產品多是低級產品，在國際市場上的競爭主要是靠廉價。而這種廉價又主要依靠中國的廉價勞動力來完成的。這是一個非常嚴重的問題：如果長久的壓低勞動力的工資，則國內內需將沒有啟動的可能，中國會進一步依賴外需；而依賴外需又需要再壓低勞動力的工資，以在國際市場上競爭，而壓低勞動力工資又將繼續壓抑內需。
　　
　　
　　 現在抽出身來回看我們的國內經濟，當真是一幅奇觀：
　　
　　 我們不斷的生產大量產品源源不斷的輸往國外，換回大量的外幣，國內人民卻無法消費。換回的大量外幣又被國家通過購買美國等外國的國債等方式，流回美國等國家。
　　
　　
　　 這樣，中國以紙幣標誌的GDP不斷增加，但是用於國內消費的財富卻不見增長甚至可能下降。
　　
　　 又由於內需不振，外需就佔了總需求的相當比重，所以人們就以為外需更加重要，進一步不惜抑制內需來擴張外需，於是國家經濟進一步走向歧形。其表現形式是外匯出現大量順差，國內需求萎靡不振。
　　
　　
　　 夫一國之經濟，根本應依賴於物質財富的消費，此種消費乃是下一輪物質財富再生產的源泉，豈能守著幾張花花綠綠的廢紙來富強邦國。美國常年保持外匯逆差，卻成為了經濟超級大國，非常重要的一點便在此。中國外貿所得外匯，不用於購買國外相應物質財富以供國內發展，別說4千億美圓儲備，就算有4萬億美圓又與廢紙何異？可嘆了枉自緊縮了國內需求，卻是與他人作嫁衣裳。
　　
　　
　　 外貿之輸贏，不在你逆差還是順差，而在你產品的附加值是否高。倘若產品的附加值低，你順差越多，國力便越是衰退。不過此經濟分析，不是此文內容，放作以後分析。
　　
　　
　　 目前中國央行正竭力抑制人民幣升值，其採取的干預方式乃是標準的西方宏觀貨幣政策，即買進美圓，拋出人民幣。為防止拋出人民幣導致通貨膨脹，另一方面又緊縮銀根，削弱正常途徑的貨幣投放數量，以求達到一國貨幣總量的穩定。這種方法非常危險，因為雖然好象總量上貨幣穩定，但是加強了經濟的不均衡，正常的商業運作被緊縮性的貨幣政策限制，拋出的人民幣卻大量的游移於市場之外。結果中國的經濟將處於這樣一個兩難境地：經濟繼續緊縮，需求繼續疲憊，而大量人民幣成為地上懸河，隨時可能崩潰。因此正常經濟一旦稍有起色，央行就不得不擔驚受怕，怕這懸河垮了，造成通貨膨脹，所以收緊錢口袋。而收緊錢口袋，經濟便沒有起色。所以兩派經濟學家吵架，一派說中國經濟要通貨膨脹，一派說中國還在通貨緊縮，都有道理又都沒有道理。關鍵怕的就是這道懸河，是懸在頭頂上的一柄劍。如果沒有這道懸河，中國經濟究竟是緊縮還是膨脹，局勢就會明朗，爭論就會少得多。
　　
　　
　　 中國經濟要正常運轉，必須削掉這道懸河。加強對壟斷利潤的稅收，加強打擊資金外逃，實行財產登記制度，增設遺產稅。加大教育投入，加大社保醫療等公共福利設施投入。切實保障工人權利，提高我國勞動力素質，不要老是以廉價勞動力為榮。把外向型經濟轉為內向型經濟。以上措施，可以相當於中央銀行緊縮銀根給投資造成的影響一樣，但是卻可以刺激投資的積極性和增加消費，削去懸河，因此與僅僅緊縮銀根不可同日而語。對於目前的外匯儲備，除了保留必要的用來穩定市場的部分外，應當用以購買戰略資源或者技術，通過這種方式把美圓拋出去，以絕國際社會之話柄，並同時讓外匯切切實實地用來建設中國，而非像守財奴一般抱著外匯壓箱底。要是中國以後被迫拋出美圓之時，是通過吸納人民幣來拋出美圓，中國央行還自以為是執行外匯調控政策，則中國數十年之積累，轉眼便灰飛煙滅，一場空矣。
　　 一句話：解決外匯困境，攘外必先安內。

　 他們的真正目的，除了上面說的以外，還在於一個更加陰險的措施。
　　
　　 在他們要求人民幣升值之時或者之前，美國或者日本的金融投機家開始把大量資金暗地流入中國。如果中國資本市場開放，這種流入就更加容易。資金流入中國后，兌換成人民幣，等著人民幣升值。人民幣升值后，這些金融大鱷就開始拋出人民幣，購買美圓。中國央行不可能也跟著拋出人民幣購買美圓，如果那樣的話人民幣的匯率就會下跌。中國央行為了維持人民幣匯率，必須購買人民幣，拋出美圓等外匯儲備。本來中國的人民幣之所以表面上看要升值，是因為中國經濟失衡，需求不足，物價低迷，大量人民幣游移於市場之外的結果，特別是近年來大量資金外逃，據統計外逃資金達3萬億之巨，並不是人民幣真的就該升值了。如果那時資本市場開放，外逃資金加上中國本土藏於地下的人民幣傾巢而出，再加上金融大鱷利用金融槓桿，以一元資金調動十元的比率，來衝擊人民幣，可能最終有兩個結果。比較樂觀的結果是中國央行外匯儲備足夠，最終咬牙撐住了人民幣匯率，但是此時由於已經大量的拋出美圓，所以外匯儲備也是損失殆盡，國家經濟倒退幾年乃至十多年。第二個結果更為恐怖，就是央行發現無法支撐，最終放任人民幣匯率變化。此時人民幣匯率將一路下跌，人民幣越下跌，人們越是拋出人民幣，越拋出人民幣，人民幣匯率越下跌，直到最後崩潰為止。這就是東南亞金融危機的翻版。到那個時候，中國徹底萎靡不振。-------------
這是最悲慘的結局了，不可不防！

中國經濟要正常運轉，必須削掉這道懸河。加強對壟斷利潤的稅收，加強打擊資金外逃，實行財產登記制度，增設遺產稅。加大教育投入，加大社保醫療等公共福利設施投入。切實保障工人權利，提高我國勞動力素質，不要老是以廉價勞動力為榮。把外向型經濟轉為內向型經濟。以上措施，可以相當於中央銀行緊縮銀根給投資造成的影響一樣，但是卻可以刺激投資的積極性和增加消費，削去懸河，因此與僅僅緊縮銀根不可同日而語。對於目前的外匯儲備，除了保留必要的用來穩定市場的部分外，應當用以購買戰略資源或者技術，通過這種方式把美圓拋出去，以絕國際社會之話柄，並同時讓外匯切切實實地用來建設中國，而非像守財奴一般抱著外匯壓箱底。要是中國以後被迫拋出美圓之時，是通過吸納人民幣來拋出美圓，中國央行還自以為是執行外匯調控政策，則中國數十年之積累，轉眼便灰飛煙滅，一場空矣。
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提到的幾個解決問題的方法，大多合我意。這才是強國之道。迷信所謂的西方經濟學，到頭來就是給了賣了，還替人數錢。經濟有它最根本的原則，就是等價交易。

國家政府也都是要人來管理的,中國的財經管理是建立在封閉體制上的,現在看來問題不少,...

受教.
既然大家都吃過美元的虧, 為什麼不一起去攻擊美元?

現在匯率已經在一定程度上放開了,這對我國的經濟現狀的改善有什麼好處,又怎麼體現呢?

升值對中國利大於弊

更正為： 升值對中國弊大於利！

不好意思，剛才發現打錯了。

是利是弊很難說！
分析太多。事實才能說話。我希望是利大於弊。

關於利弊，請看 http://club.backchina.com/main/showthread.php?t=211238
大家再討論討論。

短期有利，
長期是弊！

嗬嗬，作者回顧歷史兼猜想洋洋洒洒寫了不少，得出的結論還應該是人民幣升值的。人民幣升值和" 攘外必先安內"這類自身體制性的東西 本質上並不衝突和矛盾而是相輔相成。我們之所以不早早升值而選擇在這個國企大舉進攻國外市場的時期就是因為我們有自身的特殊情況，並不是一味參照傳統的西方經驗，拷貝所謂的西方經濟學。這次升值必定成為今後經濟學課本中政策博弈的經典案例。

對於文章中作者的幾個疑慮，我想用一些數字來表達更清楚一點。

首先是這次升值的幅度，此次升值幅度很小，對美元升值幅度僅1.9%，而此前普遍預期的是只要升值幅度在5%左右就完全能夠承受。

二是關於熱錢，用個簡單的公式可以計算內流熱錢的規模。

內流熱錢＝外匯儲備增量－海關統計貿易順差－實際利用外商直接投資

我們同比一下去年情況：2004年熱錢內流數額＝2067億美元－321億美元－606億美元＝1140億美元，月均95億美元；

2005上半年熱錢內流數額＝1010億美元－397億美元－286億美元＝327億美元，月均54.5億美元，比去年月均熱錢內流數額減少近一半。

近期從銀行間外匯市場到場外外匯市場上，人民幣升值壓力均有所減輕。銀行間外匯市場人民幣升值壓力的表現是外匯交易成交量下降。整個上半年，銀行間外匯市場日均成交量為11.98億美元，而6月當月日均成交量為11.70億美元，即6月當月出現了外匯成交量下降的趨勢。

第三也就是最關鍵的本身體制改革的問題，借用商務部研究院梅新育博士的話：人民幣匯率調整確屬勢在必行。在匯率形成機制方面，實施10年之久的人民幣盯住美元匯率制度對我國外經貿發展和國內價格穩定都發揮了積極的促進作用，但也存在多方面消極影響，包括形成對發達國家（主要是美國）的財富轉移、損害貨幣政策獨立性、更有利於出口部門而相對抑制國內部門……，等等。歸根結底，一個獨立經濟強國不可能是將本幣與外幣掛勾的國家，人民幣匯率制度必然需要調整。在匯率水平方面，中國經濟的持續快速增長也必然導致人民幣匯率水漲船高。近兩年的人民幣匯率之爭，所爭者絕非人民幣匯率是否應當調整，而是如何調整，即調整的時機、幅度和節奏。

第四，人民幣升值利大還是弊大？我們來看看國際經合組織（OECD)的調查報告，OECD 6月23日發布的《外國直接投資與近期發展》（Trends and Recent Developments in Foreign Direct Investment）報告指出，對於OECD之外的發展中國家而言，市場導向型的國際直接投資越來越多，國際投資者在選擇投資地點時不僅是在選擇低成本的生產地點，而且越來越多地是在選擇接近龐大的消費市場。

這意味著人口眾多且國民收入持續穩定增長的國家更能夠得到外資的青睞。而且，從長遠看，我國利用外資工作必須更多地依靠高效率的公共服務、優質基礎設施、完善的產業配套、無與倫比的規模經濟效益、優秀的人力資源等造就核心競爭力，而不是片面依賴低廉的勞動力成本取勝於一時。


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下面是轉載：

人民幣匯率調整的意義及海外影響

此次人民幣匯率調整幅度雖小，意義卻頗為深遠。它意味著中國開始擺脫過度外向的經濟發展戰略，向「內需為本」的方向回歸；意味著中國貨幣政策將日益擺脫對某些乃至某一個大國的被動跟隨壓力，以更加獨立的姿態出現在國際金融市場上；它意味著我國企業和政府要加快外貿增長方式的轉變，從片面追求規模擴張轉向追求質量和效益的提高，我國企業參與國際競爭時必須更多地依靠技術創新、效率造就核心競爭力，而不是片面依賴低廉的勞動力成本取勝於一時；它意味著我國內地應作好充分準備抓住一部分投資從沿海轉移的機遇，這種機遇同時也是他們與其他發展中國家之間的競爭；它也意味著我國對外直接投資和擴大進口的步伐將加快，人民幣國際化進程可望取得長足進展。

    我們充分意識到中國的經濟分量今非昔比，人民幣匯率調整的消息一經發布就震動了國際金融市場，外匯市場上東亞貨幣對美元和歐元全面顯著升值，美元與歐元債券同步下跌，馬來西亞央行在中國人民銀行聲明發布幾分鐘后就宣布也將從盯住美元的匯率制度轉向管理浮動匯率制度；……這些事實要求我們和我們的貿易夥伴們以對自己、對世界負責的方式處理人民幣匯率問題。儘管人民幣匯率水平已經作出了微幅調整，但歷史告訴我們，貨幣匯率的急劇、大幅度調整從來就是一國經濟崩潰的導火索；對於一個正在迅速成長的大國而言，這種崩潰還將進一步溢出到其他國家。我們曾經親眼目睹日本在《廣場協議》之後如何一步步從世界經濟的「優等生」走向十年蕭條的深淵；上世紀30年代美國單方面實施《購銀法案》，推動中國貨幣被動升值，進而幾乎摧毀中國財政金融體系，美國自身在外交戰略和經濟利益方面也付出了沉重代價，這一慘痛教訓我們和我們的貿易夥伴們更應當銘記在心。

    作為一個負責任的大國，在此次匯率調整之後，我們處理人民幣匯率問題的方式不應當是推動其在短期內持續、大幅度升值，這樣做不僅有損我國國內經濟的穩定性，而且將損害中國在東亞經濟體系中的'穩定器'作用。我們的某些大貿易夥伴們也不應當自以為得計，誤以為此次人民幣匯率調整是其對中國施壓策略的成功。不！作為一個獨立自主的國家，我們的行動方向之所以與他們的要求一致，僅僅是因為此時在此問題上我們與他們的利益一致，他們濫施壓力只會事與願違。

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其他學者的觀點

張斌 何帆（中國社科院世界經濟與政治研究所）：

    參考一攬子貨幣，好處在於人民幣對外的貿易加權匯率更加穩定，中長期內對於保持出口競爭力與進口成本具有積極意義，同時還有助於減少國外主要貨幣之間波動對我國宏觀經濟穩定方面的不利影響；不利的地方在於人民幣對於美元的雙邊匯率波動較單一固定釘住匯率制度更加頻繁。對於習慣了持有美元資產的投資者和以美元為計價貨幣的貿易商而言，不用擔心匯率風險的日子一去不復返，他們要學會為匯率風險負責。

   匯率制度的改變，暗含著政策層寄希望於匯率價格槓桿發揮維護國民增長潛力，促進短期宏觀經濟的目的。公告中人民幣匯率調整依據的關鍵詞之一是市場供求，其目的在於與經濟發展水平和經濟結構相匹配的匯率水平；關鍵詞之一是一攬子貨幣，其目的在於維護出口競爭力和進口成本，同時減少國外主要貨幣之間波動對我國宏觀經濟穩定方面的不利影響；關鍵詞之三是有管理浮動，在當前中國金融市場發育還很不健全的現實之下，這句話意味著貨幣當局還會繼續承擔人民幣與主要國外資產和貿易計價貨幣美元匯率之間的雙邊名義匯率穩定，盡量減少居民和企業面臨的匯率風險。在這三項政策依據之下，富有彈性的人民幣匯率將有潛力在未來的國民經濟結構調整的宏觀經濟穩定方面發揮更加積極的作用。

    這次匯率調整幅度為1.9%。與市場普遍預期相比，這個調整幅度顯然偏低,說明政策層既不願看到匯率大幅度調整可能帶給經濟的負面衝擊，也不願長期承受固定單一釘住美元制度之下不斷累積的內外部壓力。任何一個政策制定層都偏愛漸進的匯率調整，但是，在經濟基本面面臨持續升值壓力情形下成功做到匯率升值'小步走'模式的在市場經濟國家很罕見。實踐當中，由於'小步走'的幅度與市場普遍預期存在較大偏離，'小步走'往往難以得到市場的支持，並加劇市場上的進一步投機。在投機進一步加劇的壓力下，政策層不得不讓步，並丟失了信用。央行這次在長期準備之後選擇漸進方式調整人民幣匯率，顯然是迎難而上。可以想象，一系列行政措施已經待命，應對可能會進一步加劇的投機資本衝擊。

   當然，1.9%的調整也可能是人民幣匯率制度轉型過程當中的一次對於市場的試驗。如果在強有力，而且不具備明顯副作用的有效行政手段保護下，持續的'小步走'方式並不招致嚴重的投機資本，當然結果最理想。但是，如果市場反應很強烈，'大步慢行'（間隔較長時間進行調整，但每次都調整到能都獲取市場信任的水平），或者'大步接小步'（一次性調整到能夠獲取市場信任的水平，之後引入小幅度的浮動區間）都完全符合人民銀行公告中提出的人民幣匯率政策目標和匯率調整依據，而且政策層信譽更容易保障，貨幣當局面臨的操作壓力也大大降低，不排除被採納的可能。

中國央行貨幣政策委員會委員余永定：

    大量國際收支順差和急劇增加的外匯儲備充分說明，實行有管理浮動的結果在當前必然是人民幣升值。但是，沒有人知道人民幣到底應該升值多少，才能恢復中國經濟的內部平衡和外部平衡。實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度將能抑制投機、減少匯率的過度波動。值得注意的是：'參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會影響人民幣匯率，但參考一籃子不等於盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關係作為另一重要依據，據此形成有管理的浮動匯率。'央行的這一說明似乎表明，央行在匯率形成過程中將繼續發揮其應有的作用。

    由單一盯住美元轉到參考一籃子貨幣的有管理的浮動匯率制度實際上還可以有一個過渡環節：對美元實行一次性小幅升值，在經過一段事先公布的觀察期后，再過渡到盯住一籃子貨幣。例如，我們宣布升值5%，同時宣布在今後的10個月內，不會進一步升值。這樣做的好處是：政府保持了公信性、保持了進行國際談判的籌碼、減少了市場的不確定性、為今後政策的調整留下了餘地。但是，決定已經做出，開弓已無回頭箭。只要方向正確，細節是可以逐步完善的。

   總的來說，人民幣升值利大於弊。從短期來看，我國經常項目和資本項目雙順差持續擴大，國際收支失衡日趨嚴重。特別是，今年以來我國外貿易順差迅速擴大，同美國等國的貿易摩擦進一步加劇。人民銀行為了穩定匯率不得不進行了大規模的對沖操作，貨幣政策的獨立性受到限制，銀行體系的效率下降；人民幣升值預期始終無法消除，投機資本源源流入，為經濟泡沫推波助瀾。人民幣的升值，在一定程度上能夠緩解上述問題。當然，我們也應該看到，人民幣的升值對中國的出口必將造成一定消極影響，有關部門應該做好應對工作。在當前形勢下，人民幣升值對經濟可能造成的通縮壓力也應予以關注。

   在人民幣兌美元升值2%之後，國際金融市場必然預期人民幣還將會進一步升值。在短期內，人民幣升值的壓力可能非但不會減少反而會進一步加強。套匯資本的流入必將使人民幣匯率迅速沖高到預設的浮動區間上限。美國政府和國會大概也不會放鬆對我國的壓力。總之，匯率制度的改變和人民幣的小幅升值，並不能解決當前經濟中的矛盾和不平衡。但是，小幅、漸進、可控的升值可以給我們的經濟爭取到寶貴的調整時間，匯率升值對經濟的衝擊也會被降低到最小的限度。

美國學者愈演愈烈的辯論：

    華盛頓對人民幣是否應該馬上升值或採取靈活匯率制的爭論依舊沸沸揚揚。日前，在卡內基基金會舉辦的中國匯率研討會上，台上和台下唇槍舌劍，針鋒相對。卡內基基金會中國經濟高級研究員、原美財政部東亞辦公室副主任蓋保德(Albert Keidel) 在會上說，人民幣升值解決不了美國經濟的種種結構性問題，不少國會議員關於中國通過人為壓低人民幣幣值給中國的出口提供不公平優勢的看法是不對的。雖然在判斷一種貨幣是否被低估方面學界沒有一套公認的標準，但蓋保德認為，一個國家的全球貿易順差情況是一個重要的參考。中國在對美貿易中獲得了很大的順差，但在其他地區卻出現了很大的貿易赤字。就中國的全球貿易狀況來看，並不存在大量順差。此外，從貿易順差在國內生產總值中所佔的比例這一標準來看，在2003年和2004年，這個比例大約為3%，要低於德國、荷蘭、泰國等許多國家。而且，批評中國匯率政策的人士，經常用中國外匯儲備急速增長的事實，作為中國匯率制度不合理的重要根據。但是，蓋保德認為，外匯儲備的增加並不是貿易順差增加的直接結果，而是由於大量資本進入了中國。

    對於蓋保德的觀點，美國國會的研究機構「美中經濟與安全審查委員會」(U.S.-China Economic and Security Review Commission, USCC) 的首席經濟師托馬斯?帕利(Thomas Palley) 則做出了系統的反駁。他認為，蓋保德把美國出現巨額貿易赤字的原因歸咎於美國勞動生產率不高的說法是不正確的。帕利說：「美國是世界生產率的領導者。製造業的生產率最近幾年以極快的速度提高，大大領先於中國。問題是，我們製造業生產率的提高被中國的匯率制度、中國對工人工資的壓制所淹沒了。」在帕利看來，中國匯率的確存在問題，是東亞地區(甚至全球) 匯率問題的一個組成部分，美國對中國貿易的赤字最大、增長最快且最不平衡的。要想減少美國的貿易赤字，美元需要貶值，中國和其他東亞國家甚至歐元和加幣的匯率就需要作相應的調整，中國的製造業必須從由出口啟動的增長轉型到由國內需求所帶動的增長，中國還必須加強履行它對世界貿易組織的義務。針對蓋保德的關於中國全球順差小的論點，帕利的反對理由是中國公開的全球貿易順差的數據存在著嚴重的統計問題，低估了它的貿易順差額，而且全球的數據未能暴露需要通過匯率調整來解決不平衡。他總結，美國過去的國際經濟政策有明顯失誤，為了暫時的消費利益而犧牲了製造業基地和增加了國際債務，而中國此時正在極力爭取它的國家利益。

    約翰

樓上的朋友有理有據，並擺出各方觀點，很值得一看。

不管利還是弊，這次我的選擇的方法是對的。

提到的幾個解決問題的方法，大多合我意。這才是強國之道。迷信所謂的西方經濟學，到頭來就是給了賣了，還替人數錢。經濟有它最根本的原則，就是等價交易。

歡迎多來點這樣的貼子, 很長見識. 希望中國人的經濟理論有一天也牛X起來.

豁然開朗！大力

丁頁！