40年來第一次，美國「股、債和現金」收益率幾乎差不多

目前美國主要資產類別中，最高和最低收益率之間的差距是過去40年裡最小的——標普500的收益回報率為4.7%，與10年期美債4.4%的收益率幾乎持平。這主要是因為美聯儲大幅加息推高了美債收益率，而標普500的高估值和高利潤率壓低了股票回報率。<br />
近日，華爾街日報發表的一篇題為《當所有資產收益趨同時該如何投資（How to Invest When Everything Yields the Same）》的文章指出，當前美國市場出現了「收益趨同」的現象。文章指出，目前美國國債、股票、現金和公司債券的收益率都趨於相似，這種情況在過去40年中極為罕見。這意味著，要麼風險資產的回報低於正常水平，要麼安全資產實際上沒那麼安全，或者兩者兼而有之。文章分析認為，造成這一現象的原因主要有兩個：通貨膨脹和企業利潤。一方面，美聯儲對2022年通脹激增的反應使得現金和美債收益率回到了2008年之前的「正常」水平；另一方面，標普500的高估值和高利潤率壓低了股票的收益回報率，同時企業強勁的資產負債表也減少了公司債券的額外收益需求。