繼續為銀行送葬吧！（轉帖）

花旗集團(Citigroup)和美國銀行(Bank of America)上周五傳出的壞消息，證實了許多專家長期以來的猜測：2007年的次貸虧損是一顆給銀行帶來致命傷害的子彈。許多銀行在有毒次級抵押貸款相關衍生品領域損失慘重，一年多來，它們實質上一直資不抵債。這些銀行過了這麼久才破產，唯一的原因是由於政府的支持和一些投資者拒絕其破產的無限能力。

以上周五令人瞠目的數據為例。美國銀行公布旗下的美林(Merrill Lynch)虧損153億美元。花旗宣布2008年全年虧損187億美元，其中近一半來自第四季度。即便以當前的危機為背景，這些虧損也顯得規模巨大。

同時，美國財政部表示，將向美國銀行注資200億美元，並將為其1180億美元資產的虧損提供支持。美國政府還進一步承諾支持花旗近3倍於此規模的資產，答應從美聯儲(Fed)獲得約2500億美元貸款。這些努力相當於給奄奄一息的病人插上了鼻飼管。
仔細研讀一下花旗最近披露的信息就會發現，沒有政府的救助，該行就無法生存。虧損只是開始。去年，該行整體收入較2007年減少了三分之一；包括讓人頭暈的「可變利益實體(variable interest entity)」以及其它表外交易在內的本金交易減少了84%。美國銀行2008年的數據沒有那麼糟糕，不過，即便不計入美林的虧損，該銀行收益仍下滑了近20億美元。

更糟糕的是，成本在上升。2008年，兩家銀行的營運支出都較2007年有所上升。儘管評論人士將關注的焦點放在高管獎金上，但兩家銀行去年的整體薪酬支出幾乎和2007年一樣高。花旗的員工薪酬為320億美元；美國銀行為180億美元。如果一家公司的薪酬支出超過其市值，就像花旗那樣，那麼它的末日就不遠了。

兩家銀行還受到危機引發的訴訟的困擾，上周五的消息包括一條它們的訴訟支出可能會有多高的線索。在公布新虧損和救助計劃的一片喧囂聲中，幾乎無人注意到，美林以4.75億美元和解了一項次貸爭議。未來會有更多訴訟。

問題的關鍵是，由於資產減少而債務增加，許多——可能是多數——大型銀行實質上很長時間以來已經資不抵債。它們在衍生品領域虧損了這麼多錢，真是令人難以置信，但更令人吃驚的是，此後它們卻存活了這麼長時間。

2007年初，當與次貸相關的衍生品價值大幅下滑時，銀行的命運就註定了。一年前，至關重要的BBB評級抵押貸款工具已下跌了四分之三，而這些工具是對各銀行糟糕賭注進行外科手術的焦點。當時，一些對沖基金經理得出結論，銀行已經資不抵債，因而建立了空頭頭寸。精明的投資者表示，銀行已經死亡，或至少已瀕臨死亡。

儘管有經驗的投資者早就意識到，這場危機的根本問題在於償付能力，而非流動性，流動性危機的出現，是由於人們擔心銀行不能償還債務，但其它人用了更長時間才明白這一點。與往常一樣，最後才是信用評級機構。上周五，它們終於走上了佈道壇，對花旗和美國銀行奉上了遲來的悼詞：調降了它們的評級。就像它們在最後一刻下調評級把安然(Enron)釘死在了棺材里一樣，這次可能也意味著末日降臨——至少是對花旗而言。

具有諷刺意味的是，信用評級機構仍留有這種權力。它們是這場危機的重要成因。通過賦予「超級」次貸支持債務抵押債券高得不合理的信用評級，它們幫助射出了那致命的一槍。事到如今，如果它們的觀點還會對任何人有所影響，那真是令人吃驚。但政府監管仍依賴於信用評級。

就像現代醫療那樣，政府干預可以讓不可避免的事晚點發生，但也只能拖這麼長時間了。很快，我們將會掩埋更多銀行。它們的子女會活下來，但不是它們自己。最近幾個月，政府的大規模干預只是提供了一個金融收容所，讓我們有時間跟它們說再見。

本文作者是聖地亞哥大學(University of San Diego)法學和金融學喬治•巴雷特(George E. Barrett) 教授，新書The Match King: Ivar Kreuger and the inancial Scandal of the Century即將出版。

對老百姓來說，把自己的錢袋管好是上策啊！

其實都是追求高利潤的貪婪之心害的, 說到底是個信用危機, 還在惡化中.

stellazhu111: 其實都是追求高利潤的貪婪之心害的, 說到底是個信用危機, 還在惡化中.

唉，啥時到頭呢？

四合院的閑人: 唉，啥時到頭呢？

閑姐, 你問我? 其實不用擔心, 大家不都在一起熬嗎.

stellazhu111: 閑姐, 你問我? 其實不用擔心, 大家不都在一起熬嗎.

是啊！都不容易！只能加油！

眼見著他們釘完了自己棺材，開始給俺們這些平頭老百姓釘啦！

nnyycc: 眼見著他們釘完了自己棺材，開始給俺們這些平頭老百姓釘啦！

樂觀些，本來老百姓就沒掙多少，還能怎麼著呢？

那些銀行的人,看他們掙的工資就知道了...一普通員工都是上百萬呀...(當然不是銀行里的casher)..你說那銀行能不倒嗎??苦了我們老百姓了...唉!

ww_719: 那些銀行的人,看他們掙的工資就知道了...一普通員工都是上百萬呀...(當然不是銀行里的casher)..你說那銀行能不倒嗎??苦了我們老百姓了...唉!

是啊！老百姓能怎麼辦呢？保住飯碗就好！