金融風暴中，美元將何去何從？

金融風暴中，美元將何去何從？

2008年11月04日  《卓越理財》雜誌

文/梁朋

　　2008年金融風暴席捲全球，金融市場滿目瘡痍。前不久，雷曼兄弟破產，AIG被收管，投資者大量拋售金融類的股票。但是，當世界各國投資者大量拋售股票的同時，作為最大債務人的美國，其貨幣卻不降反升。沒有人能預期到這樣的結果，投資者拋售高風險的投資產品居然有利於美元。

　　雖然美國政府的救市計劃看上去很讓人眼花繚亂，但是明眼人一下就可以看出它在宏觀經濟上的作用。美元肯定會跌到無可救藥，美國政府根本負擔不起數兆的新債務。

　　可是，美元並沒有象預期的那樣下跌，因為很明顯美國不是唯一受金融風暴影響的國家。在過去的三個月里，美元對歐元升了15%，其中有8%是在九月中之後升的，也就是在美國政府公布了數千億的救市計劃后。今年美元對日元也一直跌，但是上個月美元對日元比價重新上升，對其他貨幣也都上升了。

　　另外，最近美元上升還有一個原因，前些時候不少投資者賣掉美元投入商品，現在又退出商品買入美元。現在美國三個月的債券實際回報率僅為0.2%，在這種時刻投，資者願意買進美元，說明他們認為美元還是安全的，寧願回報小一些。

　　不過，不少人懷疑美元這次回升能維持多久，在過去的六年裡美元相對於世界上其他貨幣一直處於下跌，原因不外乎對進口石油的依賴以及巨大貿易赤字，今年夏天商品泡沫破滅后美元才開始一路回升。

　　美元未來的走向有待於美國經濟發展的趨勢，目前來講7000億救市的利弊還沒有顯示出來，所以美元走勢還不是很確定。

　　10月6日以來的一周，世界經濟格局繼續動蕩，在多國央行聯手降息的背後，是美國次貸風波引發的全球金融危機繼續恐慌性蔓延。在美國濫發貨幣導致全球流動性過剩，進而催生了無數「泡沫」、「危機」之後，經濟界對於世界貨幣體系再次深入反思。許多學者認為，美元本位制加上美國不遺餘力地推行全球浮動匯率制，是導致此次全球經濟動蕩的根本原因。匯率專家向松祚表示，每當經濟危機或者動蕩出現，有關美元危機的觀點便會甚囂塵上，但這一次美國次貸導致的全球金融危機，或將迎來一次人類貨幣史上的轉折。

　　美元危機

　　在經歷了次貸爆發、金融海嘯，匯率危機之後，美元危機終於徹底顯露。

　　美元避險角色被過度看重。儘管7000億美元的救市計劃得到批准，且全球主要央行聯合減息，然而悲觀情緒仍瀰漫市場。對於美元而言，當前的市場形勢將決定美元能否持續其強勁升勢還是戲劇性地大幅回撤。

　　為了理解美元的方向，我們需要首先明白美元是如何升至當前高位的。一個基準利率只有1.50%、國家經濟即將陷入衰退、備受經濟危機困擾的貨幣如何對幾乎所有貨幣上揚呢?安全性。儘管美元在基本面並未佔據優勢，但是美國仍是世界上最大的經濟體，美國債券充足的流動性被認為是無風險資產。這種避險貨幣的特性相當普遍，在其他風險資產普遍遭拋時，「無風險資產」卻受到追捧。

　　然而，任何事物都有其兩面性。一旦風險偏好情緒來臨，或者有信號顯示美國市場本身也不再是資金的避風港，可能會迅速改變美元命運。

　　美國在變相成為 「全球央行」之後，貪婪的本性迫使其無法停止攫取財富的腳步。任何危機之下只需要開動印鈔機印刷鈔票，就能將全世界廉價貨物和物質據為己有，而全球其他國家則需要在浮動匯率之下儲備美元資產應對可能發生的危機。再加上華爾街的金融模式，不斷的金融創新和衍生品的推出，令美國人度過了30多年的好日子。

　　有統計顯示，當今全球的GDP規模只有60萬億美元左右，而全球金融衍生品總的市值卻超過了681萬億美元。真實經濟和虛擬經濟嚴重背離，追根究底正是不斷貶值泛濫的美元所造成。

　　這一輪金融危機發生后，美國被動地大量投入貨幣救市，數量之大，前所未有，如此美元貶值將是必然的趨勢。美國本次的金融危機正是其效用價值論中的主觀價值和享樂主義的長期作用，使金融市場的定價系統失靈，人們超前消費，消費信貸的發展已經突破個人勞動償付能力的底線，整個社會的信用鏈條發生系統性斷裂。

　　美元長期濫發造成全球流動性泛濫，推高商品價格和股市、樓市等各個領域，更造成了房價無限上漲的假象。但是由於經濟的內在生產能力並沒有得到提升，人們的收入貧富分化加大，華爾街大亨們攫取了越來越多的財富，而普通百姓的收入卻未得到全面改善，當房價停滯之後，次貸危機自然爆發。而次貸危機的爆發也使建築在其上，由貨幣推高的各種經濟泡沫崩塌。

　　華爾街長期形成的金融模式更將危機帶入深淵。次貸危機引發金融危機，進而導致美國和全球的經濟危機，最終導致人們重新反思美元和美國金融模式本身——「美元就是美國戰略，拒絕不斷貶值的美元是全球無辜經濟體、辛辛苦苦工作創造財富國家的自然選擇，美元危機已經無可避免。」

　　技術指標

　　從技術上看，10月16日，美元沖高回落，小幅下跌。美元指數最高衝擊82.82，最低下探82.01，收盤在82.09，日K線報收帶上影線的小陰線，顯示高位壓力漸漸顯現，83附近的壓力不可小視。美元指數高位壓力在83附近漸漸顯現，均線系統仍呈現多頭排列，但是技術指標MACD和KD均出現高位的賣出信號和頂部背離，不利美元指數繼續向上拓展，短期預計仍將出現高位震蕩的行情。

　　梁朋，億圓偉業

謝謝好文！ 有機會多探討！

我在<<經濟觀察>>轉載了<<郎咸平的【微觀(表)】與左大培的【宏觀(里)】>>的文章,有點長,看完后,談談你的感想.