IMF：美國經濟前景更顯悲觀

記者： 袁野
華盛頓
2008年10月3日
國際貨幣基金組織(IMF)星期四對美國經濟近期前景作出次貸危機爆發以來最悲觀的預測。該組織在剛剛發布的年度經濟展望中指出，美國金融決策者迅速採取強有力的措施對於恢復金融市場秩序格外重要。

*金融壓力或導致美國經濟急劇下滑*

國際貨幣基金組織對美國經濟前景發出過去一年來最為嚴厲的警告。和7月份預測美國經濟將在近期「溫和減速」相比，國際貨幣基金組織公布的報告認為，目前的金融壓力可能會導致美國經濟出現「急劇下滑」。

在最新的2008年世界經濟展望報告中，國際貨幣基金組織研究了過去30年在17個發達經濟體的銀行、證券、以及外匯市場發生的不同規模的金融危機，並確定了113個金融壓力期。數據顯示，其中大約有半數的壓力期直接涉及銀行業，而其餘的時期壓力則主要集中在證券和外匯市場。

這份學術色彩濃厚的報告分析指出，並非所有金融壓力期都會導致經濟下滑或者衰退。然而，如果一場經濟下滑或者衰退是以金融壓力為前奏的話，通常會比沒有發生金融壓力的下滑或衰退要嚴重得多；而壓力集中於銀行業的情況下產生的經濟下行或衰退風險則更為嚴重。國際貨幣基金組織的研究顯示，以涉及銀行業的金融壓力為前奏的下滑或衰退所引起的累計產出損失一般會高出兩到三倍，持續時間一般會延長兩到四倍。

報告認為，在美國當前面臨的金融壓力期，其金融系統的資產價格、信貸總量、以及家庭凈債務結構和過去30年裡導致經濟嚴重衰退的時期非常相似，這顯示美國經濟在近期將面臨急劇下行甚至衰退的風險。

今年頭兩個季度，美國經濟都保持了正增長。但隨著信貸市場的收緊，美國經濟重要支柱之一消費者支出最近出現了27年來的首次削減跡象。一部分美國經濟學家認為，美國經濟已經陷入了衰退。經濟智庫--決策經濟學公司(Decision Economics)的高級全球經濟學家皮埃爾.埃利斯對美國之音表示：「我們認為--當然這可能還算是過分樂觀的預測--美國第三季度的國內總產值會出現小幅度下滑，第四季度會出現更快和更大幅度下滑。也許到明年第一季度，下跌的速度可能會放慢。」

國際貨幣基金組織的報告還發現，在以美國為代表的基於正常交易的金融市場，如果發生以金融系統緊張為先導的經濟衰退的話，經濟活動一般會更加疲軟，主要原因在於，在金融運作更多以市場為基礎的國家，貨物和服務的價值或者經濟指標一半都跟總的經濟狀況成正比，也就是同起同落。不過，報告指出，這個結論並不意味著基於正常交易關係的金融體系更容易出現金融緊張。

*危機初期的狀況至關重要*

那麼，有哪些因素決定金融壓力期過後會出現經濟下滑、或者是陷入更為嚴重的衰退呢？國際貨幣基金組織的報告認為，危機初期的狀況至關重要。報告強調，金融壓力期過後的經濟走勢與住房價格和信貸總量在壓力期之前的上升程度息息相關。

本星期公布的標準普爾-凱斯席勒指數顯示，7月份，20個美國城市的獨棟房屋價格比一年前下降了16.3%，創下該指數開始使用以來的房價下跌記錄。

國際貨幣基金組織的報告還指出，儘管非金融部門對信貸的依賴程度與緊張期過後的經濟下行有因果關係，但金融市場分類當中家庭財務失衡的規模在決定下行是否演變為衰退方面也扮演著重要角色。

報告作者之一、國際貨幣基金組織研究部經濟師托馬斯.赫爾布靈(Thomas Helbling)在報告發布會上表示，美國金融決策者為緩解金融壓力和支持金融體系所採取的強有力措施看起來格外重要。

他說：「我們的報告討論了過去幾次金融危機當中不同國家的應對政策。這些危機都有我們可以汲取的教訓。我認為，適用於目前這輪金融危機的一個教訓就是要採取迅速、廣泛、全面的動作，而不是聽任問題繼續惡化，聽任金融系統承受更多的緊張和資金不足。」

不過，赫爾布靈拒絕評論前途未卜的美國政府金融紓困計劃。

星期三晚間，美國國會參議院高票通過了修改後的金融救助法案。眾議院計劃本星期五對該法案再次投票。

國際貨幣基金組織的世界經濟展望報告還指出，儘管國際市場大宗商品價格最近有所回落，但支持價格高漲的基本因素仍然存在。很多新興經濟體和發展中國家仍然受到核心通脹第二輪效應的影響。不過報告認為，在金融動蕩的作用下，發達經濟體的通脹上行風險正在下降。

關鍵詞：美國，經濟，次貸危機，金融市場，金融壓力期，金融救助法案，國際貨幣基金組織