央行改換博弈手法 不給國際熱錢中國撈一票機會

　　半年期的央行正回購存在1個月後消失了。

　　8月4日，央行停止182天正回購，改而推出91天期限的品種。此舉使得3個月期的正回購中標利率低至1.06%。坊間認為，這是為了進一步打壓貨幣市場利率。




   



　　央行在公開市場上的操作對於貨幣市場利率有很強的指導作用。一般來講，期限越短的公開市場利率對貨幣市場利率的指導作用越強，央行改變回購期限，表現出央行依然希望保持貨幣市場的低利率。

　　目前，貨幣市場上3月期的利率是1.45%。

　　央行拉低貨幣市場利率的目的主要是為了減少熱錢進入中國的數量或迫使熱錢轉變為在中國的投資。今年，中國的外匯儲備增加了1010億美元，其中不乏投機人民幣升值的熱錢。

　　潛伏在中國的熱錢在獲利了結前，必然要通過一些渠道獲得收益。目前中國流動性較好的且有一定收益率的金融產品，主要有存款、票據、短期債券等，這些金融產品的收益率與貨幣市場利率緊密相關，貨幣市場的低利率從一定程度上能限制熱錢的收益率。

　　7月21日，人民銀行公布美元對人民幣交易價格調整為1美元兌8.11元人民幣，升值幅度只有2%。這一水平無法滿足投機者的獲利需求，調整后，一些機構尤其是一些國外的機構預測中國還會再次調整匯率。

　　這一說法遭到央行明確的否定。從這點可以看出，央行不會給熱錢轉戰中國撈一票的機會，這些熱錢長時間停留在中國必然存在著成本，如果熱錢忍受不了低利率，或從中國市場撤走，或延長投資期限轉向收益率更高的產業。這兩種情況對中國經濟的穩定和發展有益，央行也樂於見到。