刺激政策效力減弱 中國經濟再度增長乏力

轉載：華爾街日報

從工業增加值、固定資產投資到零售額在內的一系列7月份經濟活動指標都在放緩，表明在中國政府早些時候推出的刺激政策的效力減弱之際，中國經濟再度增長乏力。

周五公布的官方數據顯示，7月份工業增加值同比增長6.0%，較6月份6.2%的增速放緩，而此前經濟學家預計，7月份工業增加值將延續6月份的增速。長期以來，工業增加值一直是反映這個全球第二大經濟體增速的一個粗略的替代指標。

1-7月份不含農戶的固定資產投資同比增長8.1%，較前六個月9%的增速有所放緩，並且再度不及經濟學家的預期增幅8.9%。

滙豐(HSBC)經濟學家馬曉萍表示，中國經濟無疑正處於下行趨勢之中，這一點沒有改變。

馬曉萍說，內需和外需依然低迷，投資者對中國經濟前景感到悲觀。

7月份數據顯示出中國經濟放緩的普遍程度，這正在成為政府面臨的棘手挑戰。占固定資產投資總量60%左右的民間投資增速在前七個月下滑至紀錄低位2.1%，未受益於政府近期削減行政審批並減少市場障礙以鼓勵更多支出的努力。

隨著公司紛紛推遲支出，政府官員和經濟學家已發出警告：中國正陷入流動性陷阱。在流動性陷阱狀態下，即便政府向經濟注入更多資金，但投資者寧願囤積現金，而不是投資。

中國國家統計局發言人盛來運在周五的發布會上承認，在增長降溫之際，很多私營企業投資的積極性不高。

盛來運在發布會上表示，7月份部分經濟指標增速確實有所回落，因為國內外經濟仍處於深度調整之中。他說，政府未來幾個月仍有擴大基礎設施投資的空間，為經濟增長提供支持。

與此同時，一直是中國經濟亮點的零售額也顯示了疲軟的跡象，中國7月份社會消費品零售總額同比增長10.2%，增幅低於6月份的10.6%，同時也低於經濟學家給出的增長10.5%的預期。

在推出多項刺激措施之後，中國的決策者已開始重新考慮經濟增長模式。這些刺激措施包括向經濟注入創紀錄的信貸，以及加快基礎設施投資方面的政府支出。在上月底舉行的一次政策會議上，中共最高決策機構中央政治局對依靠信貸刺激的增長和持續膨脹的資產泡沫發出了警告。

中國央行在上周最新發布的貨幣政策報告中暗示，該央行可能避免採用激進的寬鬆措施，因為擔心釋放更多資金用於放貸會使人民幣承受更大貶值壓力。

德國商業銀行(Commerzbank A.G.)經濟學家周浩稱，中國政府對推出大規模刺激計劃持謹慎態度。不過他表示，雖然定向和小規模刺激會降低中國經濟的下行風險，但只能提供有限的短期提振。