日媒：中國金融弊政正在壓垮股市

人民幣入籃而國際化后，所對應的卻仍然是政府行政手段主導的中國金融體制。這一矛盾體系在進入2016年後，即刻顯示出強烈的不適反應。

據《日經新聞》1月11日報道，中國股市正出現變化。新年開市第一周，人民幣兌美元匯率創下自2011年以來，時隔5年的最低水平。中國股市則2度上演了中途停止交易至收盤，以致證券監管當局被迫將1月4日由證監會主席肖剛引入的「熔斷機制」暫停實施，使得這個機製成為行政干預的短命鬧劇。而產生這一狀況的原因，無疑是當局與市場對話的不足。中國金融市場今後的走向，當局的舉措將成為各方關注的焦點。

1月7日，中國人民銀行（央行）將作為人民幣交易基準的人民幣兌美元匯率「中間價」較上一日下調0.5%以上。在市場上認為中國當局「允許人民幣貶值」的觀點出現擴大，中國國內證券公司的股價顯示板轉為一片綠色。

當日上午9時42分，股價指數的跌幅較上一交易日超過5%，觸發了熔斷機制，交易被暫停15分鐘。再度開盤后的9時58分，擔心停盤的個人投資者紛紛恐慌性拋售股票，跌幅瞬間達到7%。熔斷機制再次被觸動，該日的股票交易開始僅28分鐘便結束。


盲目的行政干預導致中國股市混亂

中國股市從新年伊始便出現暴跌的原因，是受到了2015年夏季「救市」舉措的影響。證券監管當局當時出台了禁止大股東半年內減持股票的舉措，而2016年1月8日正是這一「禁令」到期的日子。在市場上，對拋售壓力的擔憂出現升溫，當局希望通過引入股價暴跌時強制停止交易的熔斷機制來避免股價大幅下跌。

7日，在2度發生因觸發熔斷而停止當日交易的約1小時后，證券當局出台了新規，對大股東減持股票設置了一定的限制。而同一日晚間不得不以熔斷機制目前「負面影響大於正面效應」為由暫停實施。

股價暴跌導致市場動蕩的7日，在北京的中國央行總部「2016年工作會議」上，未系領帶出席的周小川表示，必須維持人民幣匯率穩定。此前，中國央行曾強調「人民幣匯率不存在持續貶值基礎」，一直在在岸、離岸市場實施人民幣買入和拋售美元的匯率干預措施。為了抑制銀行實施可導致人民幣貶值的交易，一直在反覆進行窗口指導。

另一方面，中國央行下屬的中國外匯交易中心2015年12月表示，人民幣匯率不應僅以美元為參考，發表了似乎是在暗示可以容忍人民幣貶值的意見，並開始發布人民幣兌美元、歐元及日元等一籃子外國貨幣的新指數。

自2016年開年以來，中國央行每天早上公布的基準值與應該在決定基準值時作為參考的前一日兌美元收盤價的「偏離」越來越嚴重。

「是不是在讓人民幣與一籃子貨幣保持聯動」，是保持沉默的央行對市場相關人士給出的唯一信號，央行對「基準值」作出了越來越多的解釋，令混亂還在加劇。

人民幣正在香港及英國倫敦等不受中國政府限制的中國境外（離岸）市場快速擴大。離岸市場人民幣匯率在新年開市后第一周創下歷史最低值，並且沒有走穩的跡象。因為外國人可經由香港在上海股市進行交易，因此中國股市如今已開始受到國際化的衝擊。

中國如果仍然不改變透明度較低的政策運營和行政干預，勢必將招致自身的金融市場再度陷入混亂。