中國中產階層人數已超兩億 財富太過依賴房產

　　10月13日，瑞信(Credit Suisse)發布的「2015全球財富報告(Global Wealth Report 2015)」(下稱「瑞信財富報告」)指出，中國家庭財富總值達22.8萬億美元，超過日本躍居世界第二富裕國家，僅次於美國；同時，中國擁有全球最龐大的中產階層人口，達1.09億名，超越美國的9200萬名中產階層人數。該報告發布后迅速引起了輿論的高度關注。

　　關於瑞信財富報告的熱議焦點有二個，一是瑞信數據的可靠性。二是中產階層數量，即中國的中產階層數量究竟是多少？馬雲[微博]就認為，中國中產階層人口數量已達3億。瑞信的數據可靠嗎？

　　數據的可靠性決定了研究結論的可信度。根據瑞信的「2015全球財富數據手冊(Global Wealth Databook 2015)」(下稱「數據手冊」)，中國財富的數據源自於中國社科院開展的「China Academy of Social Science Survey」，該數據涵蓋了2000年中國家庭財富的基本狀況，並且，除2000年的數據源於調查，此後14年的數據均是通過模型推測出來的，推測模型也未公布。因此，中國的財富數據還只能稱作「推測數據」。不可忽視的是，中國從2000年到2015年的15年間，無論是宏觀經濟形勢還是家庭資產結構均發生了較大變化，基於2000年數據推測而來的結果難以讓人信服。

　　與中國的「推測數據」不同，美國和日本的財富數據是通過官方數據和家庭調查數據直接測算，屬於「基礎數據」。日本數據來自日本全國家庭收入消費調查(2009)，美國數據來自美國消費者金融調查(2013)。顯然，「基礎數據」的可信度遠高於「推測數據」。

　　事實上，中國並不缺乏家庭微觀調查數據。從2011年開始，西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心通過科學的抽樣和現代化的調查手段，已經先後開展了三輪中國家庭金融調查(China Household Finance Survey， 簡稱CHFS)，以及多輪季度電話回訪，成功建立了一個具有全國代表性的家庭金融資料庫。2015年9月底，中心完成了第三輪家庭調查，共收集樣本40000餘戶，為分析中國家庭財富提供了豐富而可靠的信息。

　　那麼，中國究竟有多少中產階層呢？被低估的中國中產階層數量

　　瑞信財富報告以每人擁有5萬~50萬美元的凈財富來界定中產階層成年人。這樣的中產階層標準並不算高。因此，與以往網友驚呼「被平均」、「拖後腿」不同的是，這次網友們紛紛表明，「如果財富只要達到5萬美元就是中產階層，那我也算是中產階層了」。其實，中產階層的標準並不唯一。例如，福布斯雜誌也公布過一個中產階層標準：生活在城裡；25歲到45歲之間；有大學學位；專業人士和企業家；年收入在1萬美元到6萬美元之間。

　　這裡，我們以瑞信財富報告的中產階層標準來測算中國中產階層的人數。按照5萬至50萬美元的凈財富，根據CHFS最新的2015年調查數據顯示，當前中國中產階層成年人口占成年人口比例為20.1%，遠高於瑞信所估計的10.7%；中產階層成年人平均財富約為13.9萬美元，也遠高於瑞信所估計的6.8萬美元。根據CHFS數據推算，中國中產階層成年人口數量應該是2.04億人，而非1.09億人，同時中產階層所掌握的總財富也應為28.3萬億美元，而非7萬億美元，遠遠超過美國和日本的16.8萬億美元和9.7萬億美元。

　　因此，無論是以中產階層人口規模，還是中產階層總財富來看，中國都躍居世界榜首。

　　當然，雖然中國中產階層在總體規模上有明顯優勢，但有兩個特徵值得注意：第一，中國中產階層的人均財富為13.9萬美元，遠低於美國的18.4萬美元和日本的15.7萬美元。中國中產階層的絕對數量雖已遠高於瑞信財富報告的估計數目，但佔比僅為20.1%，遠低於美國的37.7%和日本的59.5%。第二，中國不同階層的佔比與美國和日本也迥然不同。如圖所示，中國成年人口中，極少部分人邁過高財富的門檻，超過中產階層中等財富標準的人口佔比僅為1.0%。該比例在美國為12.3%，日本為9.1%。在財富金字塔的低端，中國尚有78.9%的成年人口的財富沒有達到中產階層的最低標準。根據瑞信的估計，該比例在美國和日本分別為50.0%和31.4%。如果說一個理想的財富分配結構為「橄欖型」，那麼日本相對更接近於這種模式，而中國則屬於財富分配不均的「金字塔型」。

　　中國中產階層財富太過依賴房產

　　中國不同富裕階層的財富規模和資產結構也存在很大差異。首先，低財富成年人的平均財富僅為1.1萬美元，距離中產階層的5萬美元標準還很遠。其次，中產階層的財富在房產上的配置比例過重，高達79.5%，而金融資產佔比過低，僅有10.8%。與中國人更偏好房產不同，美國和日本家庭更願意參與金融市場。根據2013年美國消費者金融調查(SCF)數據，美國家庭金融資產佔比為40.8%，而房產佔比僅為34.1%。

　　家庭財富是社會財富的一個重要組成部分，家庭財富的分佈狀況可以直接反映中國當前社會財富的公平狀況，同時通過家庭財富的配置狀況也可以在一定程度上反映社會消費、投資和儲蓄的潛力。作為社會生產和消費的主力，中產階層的規模和佔比以及其財富狀況直接關係到中國經濟發展的質量和未來經濟的潛力。雖然瑞信財富報告遠遠低估了中國中產階層的人口數量和財富規模，但不可否認的是瑞信財富報告引起了我們對於中國中產階層當前狀況的關注。從總量上，中國儼然是一個中產階層大國，但無論是富裕程度還是人口佔比都遠不及發達國家。家庭財富分配結構也更呈「金字塔型」。中國，在走向真正的中產階層國家的道路上，還任重而道遠。