A股累計重挫13% 中國股市暴跌真正原因

A股累計重挫13% 中國股市暴跌真正原因
來源：倍可親(backchina.com)
　　中國股市遭遇至少五年內表現最差的一周。截至6月19日收盤時，上證綜指（Shanghai Composite）下跌6.42%，令該指數本周跌幅達到13.32%，創7年來最大單周跌幅。

　　綜合媒體6月19日報道，6月19日兩市雙雙大幅跳空低開，震蕩拉升后回落，盤中4700點失守，大盤整體呈低位震蕩走勢，盤面上，各板塊呈現普跌格局，題材股全面熄火，僅券商股一隻獨秀，兩桶油盤中拉升參與護盤。午後大盤再度重挫，滬指盤中跌超6%失守4500點，超800隻個股跌停，單周跌幅超13%。截至收盤，滬指報4478.36點跌6.42%；深成指報15725.52點跌6.03%，創業板報3314.98點跌5.41%。

　　美國投資者從未如此堅信，中國A股的反彈已經結束，外資空頭瘋狂做空美國上市的A股ETF。美國彭博新聞社數據顯示，美國最大的跟蹤人民幣計價股票的ETF的做空意願已經升至流通股數的16%，創下歷史記錄。做空賭注較5月翻番。交易員此前從追蹤中國A股的ETF Deutsche X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF中撤出了2.58億美元的資金，創下2013年以來的記錄。

　　對上證綜指的悲觀情緒已經惡化。截至6月19日收盤時，上證綜指（Shanghai Composite）下跌6.42%，令該指數本周跌幅達到13.32%，創7年來最大單周跌幅。看多者表示，中國的貨幣政策將推動股市進一步上漲，而看空者則認為，市場已經脫離了經濟的基本面。澳新銀行（ANZ Bank）最新數字顯示，截至6月17日的一個周內，投資者從中國股市撤資21億美元，此前一周撤資71億美元。

　　美國《華爾街日報》指出，2015年以來中國股市是全球表現最佳的市場之一。本輪迴調令中國股市受挫，也打擊了監管部門引導股市穩步持續上漲的努力。圍繞股市高估值以及保證金融資規模創紀錄的擔憂導致股市不時下挫，加上滬深兩市將有更多新股上市的前景，使得最近幾周股市的跌勢放大。

　　摩根士丹利經濟分析師認為，股市的估值相當高，股票供應正在增加，經濟的疲弱卻仍然真實地存在。4月底時摩根士丹利對於中國股市的觀點變得更加負面，一個尤其顯著的理由是政府開始加速批准新股上市。自從5月份以來的一個月內，證監會已經批准了大約50宗首次公開募股（IPO），比前幾個月增加了差不多一倍。

　　儘管分析師一直不願預計拋售何時見底，但上海股市大幅波動的情形可能會持續。眼下一些分析師認為，中國更有可能進一步推出刺激措施，幫助提振市場。自從2014年11月以來，中國央行已經降息三次，降准兩次。不過，人們仍對寬鬆措施到底能對中國經濟及其資本市場起到多大幫助心存疑慮。儘管中國當前處於政策放鬆周期（該周期始於2014年11月），但中國經濟仍比2009年時要糟糕。2009年，大規模的刺激措施推動經濟強勁反彈。如果中國宏觀經濟數據持穩，內地企業的公司利潤增幅仍可能從當前的低個位數上升至高個位數，從而對股市構成支撐。

　　Fiduciary Trust Co.首席投資官Michael Millaney表示：「拋售還將繼續，直到股市從目前流動性催生的泡沫回歸至更為理性的交易模式。所有一切都將回到中國宏觀經濟的背景下。目前，中國經濟還在放緩。」摩根士丹利在對39名投資者進行調查后發現，超過一半的受訪者認為中國內地股市處於泡沫之中，預計在接下來的12個月，股市將有10%的修正。摩根士丹利分析師Brian Kelleher表示，全球投資者對A股的看空情緒創下2013年3月摩根士丹利開始該調查時的新高。

　　Thornburg Investment Management Inc的Charlie Wilson表示，股市的拋售是長期牛市中健康的暫停，股市回調的部分原因是監管層希望抑制股市過熱。政府最不想看到的是股市崩潰，當局希望管理股市的熱情，但不想徹底澆滅股市的人氣。

　　有中國大陸媒體認為，在當前的情況下，當中國A股上漲過快，出現市場所認為「瘋牛」時，股市出現向下調整，沒有什麼不可以的事情。因為，這種調整隻是為了股市更持續的繁榮。無論是「瘋牛」還是「慢牛」，當前政府的政策目標都是為了如何充分發揮股市之功能來救經濟，來保證經濟增長。這是觀察中國A股未來趨勢的基點，而中國A股的暴漲暴跌也是正常。股市的投資者應該看清楚這點。

　　總之，從當前中國A股暴漲暴跌的原因就可以看到，既然中國A股可以暴漲，當前也會出現暴跌，A股暴漲暴跌應該是常態。當然，當前中國A股的暴漲暴跌基本還是取決於政府的政策，股市投資者多以會趨政策而利之。就目前的情況來說，中國政府護航股市繁榮的取向並沒有改變。當前中國A股可暴漲暴跌，但不會改變政府通過股市來救經濟的基本取向。這是當前中國A股的大勢所在，投資者要看到這點。



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