證監會打擊「老鼠倉」還不夠痛！

　　「老鼠倉」一詞經常出現在我們的視線之中。與此同時，近年來證監會也著力打擊「老鼠倉」等違法違規行為，以營造良好的市場氛圍。

　　有數據統計，在近期查辦的案件中，證監會共挖出41起老鼠倉案，其中，涉案交易金額累計10億元以上的有7件，非法獲益金額在一千萬以上的有13件。而從「老鼠倉」的涉案範圍來看，竟大多來自知名金融機構，而華夏基金、中國平安等也紛紛上榜。

　　雖然「老鼠倉」一詞被市場所熟知，但是市場往往會把它與內幕交易混為一談。

　　事實上，「老鼠倉」並不等同於內幕交易。一般而言，「老鼠倉」具備三個重要特徵，分別是利用未公開消息悄悄建倉、提前低價買入以及高價賣出獲取利潤等。如果用通俗的話來描述，即莊家在利用公有資金拉升股價之前，先用自己個人或相關關係人的資金在低位建倉，待公有資金拉升到階段性高點后，提前布局的個人倉位卻進行賣出獲利的操作，由此形成了「老鼠倉」的行為。

　　一直以來，「老鼠倉」的現象普遍存在。從「老鼠倉」獲刑第一人的韓剛到中信證券分析師張明芳等，「老鼠倉」確實為相關利益者創造出巨大的利益。但同時，因「老鼠倉」的存在，也給市場帶來了極大的不公。

　　其實，「老鼠倉」無論對個人投資者，還是對券商機構來說，都是具有不少的殺傷力。不過，與券商機構相比，普通個人投資者受傷害的可能性更加明顯。

　　顯然，對普通個人投資者而言，因自身缺乏了資金、信息等優勢，由此在市場的博弈中明顯處於劣勢的格局。有時候，當他們手中持有的股票遭到了「老鼠倉」的襲擊，出現了突發性的巨震走勢時，敏感的投資者多數會選擇及時止損離場。如此一來，卻中了「老鼠倉「的伏擊。待股價再度瞬間拉高之際，剛剛止損的投資者又不得不追高買入，從而大幅抬升了自己的交易成本。

　　2009年，刑法第七修正案正式加入了「利用未公開信息交易罪」。對此，「老鼠倉」也正式入刑。

　　不過，在實際操作中，雖然「老鼠倉」被真正入刑，但是卻未必能夠逐一定罪，由此給眾多的「老鼠倉」行為創造了牟利的空間。

　　根據不完全的數據統計，過去證監會每年立案調查的相關案件多達110件。然而，最終能夠順利作出行政處罰的案件數量卻不高於60件。其中，平均每年移送涉刑案件僅有30餘件。至於更多的案件，最終卻是不了了之。

　　確實，因市場涉及「老鼠倉」的案件眾多，而市場又缺乏及時監控和及時處理的能力，「老鼠倉」的行為也就容易持續上演。同時，更為關鍵的是，對待「老鼠倉」的問題，市場的違規成本又相當低，由此讓不少不法分子逃過一劫。

　　因此，筆者郭施亮認為，對待「老鼠倉」的行為，證監會嚴打的態度是值得肯定的。但是，當下市場的違規成本依然很低，容易給不法分子產生牟利的空間。最終，證監會的嚴打只能夠起到表面震懾的作用，卻無法從根本上清除「老鼠倉」的土壤。

　　顯然，證監會打擊「老鼠倉」的行動還不夠痛！對此，管理層不僅需要大幅提高市場的違規成本，同時還要加大對「老鼠倉」的打擊，要達到「殺一儆百」的效果。這樣，才能夠從根本上解決「老鼠倉」這一市場痼疾。