中國持有多少美債？ 連美國財政部也糊塗了 （組圖）

　　中國購買美國債券的具體規模實在是模糊不清，甚至連美國自己也不清楚中國到底持有多少美國債券。

　　美國財政部每個月都會公布國際資本流動報告，詳述跨境資金流動數據。這份報告試圖統計出美國債券和其他資產的交易規模及外資持有美國資產的變動情況。這份報告來自於財政部每個月以及每年度從各大銀行及其他金融機構收集到的報告，財政部可以通過這份報告對相關情況有個大致的把握。

　　不過，考慮到包括中國央行在內的全球各大金融機構不會將所有交易細節都全盤托出，所以美國財政部的這份報告仍舊是憑藉相關數據和經驗得出的猜測。

　　

　　

以上周五公布的6月份資本流動數據為例。如果將當月中國凈購買的3.72億美元短期美國國債加上該國當月凈購買的236億美元中長期美國國債，得出的結果是6月份中國凈購買了240億美元美國國債。

　　但是，財政部有關主要外國持債人持債規模統計表卻顯示，中國實際上凈減持了25億美元美國國債。

　　那麼到底哪一個才是正確的？中國在減持25億美元的基礎上又增持了240億美元美國國債么？美國財政部自己都搞不清楚。

　　財政部在就相關數據給出的常見問題解答中稱，將交易數據與年度國債持有規模數據結合起來計算是有可能得出月度持債規模數據的，但是用戶們應該意識到這種做法有一定的困難，尤其是在計算單個國家持債規模時。

　　

　　這其中涉及的部分問題在於，一些數據是基於交易得出的，但是這些數據並不會計算一些金融機構代表其他國家進行的交易。不過，主要外國持債人持債規模統計表則會將這種代理交易數據納入考量，並將各個交易分門別類到合適的國家中。

　　但並非所有人都會遵守美國財政部的要求。

　　位於比利時的Euro Clear代表全球各地的國家政府買入和出售美國國債，但在法律上沒有義務向美國財政部提供這些交易的細節。這就是為什麼比利時這麼小的一個國家能夠成為美國國債持有量第三大國家的原因（數據來自美國財政部）。（這也是以保密聞名的加勒比海幾個金融中心的美國國債持有量排名第四的原因。）

　　比利時增持美國國債的時間大體上和美國財政部稱中國正大量購入包括美國債務在內的外匯資產的時間相吻合。美國財政部表示，中國這樣做是為了限制人民幣升值空間，同時確保出口在全球市場依然具有競爭力。

　　美國國債主要外國持有者（Major Foreign Holders）統計表顯示，在這一時期，中國對美國債券的投資組合持有量相對持平。

　　

　　美國國債主要外國持有者統計表應該也會反映基於匯率波動的所持國債價值變化。但匯率的波動程度不足以解釋兩項統計不一致的狀況。

　　在上月舉行的中美高端會談上，中國政府承諾增加外匯操作的透明度。對於美國財政部長盧(Jacob Lew)來說，由於目前缺乏這種透明度，因此中國政府做出的這一承諾被他視為會談取得的一項成果。

　　不過，北京也留了一手。中國政府並沒有說從什麼時候開始這樣做。

　　因此，除非中國增加交易的透明度，或者美國財政部能夠讓所有主要金融機構提供全面交易報告，否則人們不太可能確切獲知中國的美國國債持有量。