低迷的中國股市需要什麼助力?

　　儘管中國經濟增速仍穩定在7%以上，儘管今年以來，為了保護投資者利益，證監會新政頻出，推動上市公司分紅，限制炒新炒差，抑制新股高價發行，推出退市制度，頻頻降低交易費用，然而今年來，中國股市的低迷走勢使其成為全球股市中的另類。

　　自5月8日滬綜指從2451.57點開始下拐以來，股指一直2000點左右徘徊，期間最低刺穿1949.46點，7個月時間累計下跌400點左右，區間跌幅接近20%。以滬深A股總市值計算，已累計蒸發4萬餘億元，流通市值累計蒸發近3萬億元。若以中國石油最新市值1.39萬億元或工商銀行1.01萬億元計算，相當於蒸發了3個中國石油或4個工商銀行。股市虧損將由5600萬戶股民承擔，如果平攤給每位持倉投資者，人均虧損已經高達7.68萬元。

　　「冬眠」是中小散戶無奈苦澀的選擇。據中登公司最新統計數據，截至11月23日A股賬戶數為16762.49萬戶，持股賬戶數為5580.51萬戶，持倉佔全部A股賬戶比例僅為33.29%，而那一周參與交易賬戶數562.31萬戶，佔全部A股賬戶比例僅3.35%。

　　這意味著，在100個A股賬戶之中，只有33個投資者還在持股，77個投資者選擇空倉。而只有3個投資者還在交易，接近97%賬戶變成「殭屍」。而最新股民調查採訪發現，2012年股民普遍損失慘重，其中92%的投資者出現虧損，超過35%的股民市值被腰斬。

　　反觀歐美股市，情況則剛好相反。美國股市幾乎收復了金融危機前的失地，指數漲了一倍以上；歐洲股市也走勢強勁，象全然沒有歐債危機似的；香港股市也站穩了20000點。

　　中國股市今天的悲慘結局，讓 1.63億股民和5億家庭人口，感到極大的震撼、不安和蒙羞，也讓對股市華美鼓噪的那些設計者與吹捧者的顏面盡失啞口無言！全國人大常委、財經委副主任委員吳曉靈在浦山獎頒獎典禮上也指出，中國經濟表現明明比其它國家好，新領導班底也底定，政經情勢明朗，股市卻低迷不振，用經濟學理論根本解釋不通。

　　中國股市究竟怎麼了？

　　分析股市下跌原因，固然有外圍經濟形勢的不確定性、國內經濟增長的乏力、上市公司質量參差不齊的原因，但更深層次的原因還是中國股市的市場機制缺失，正是股市市場機制的不健全造就了股市大起大落的慣性。股權分置改革后之所以導致了高漲行情，這是因為，投資者對股市制度上的改進增強了信心，而並非是因為上市公司出現了質的飛躍，可想而知，股指在短短的兩年內出現120%的漲幅，而在這短短的兩年內要使上市公司出現質的飛躍肯定是不可能的。所以說，投資者的進場是基於良好的經濟基本面並且對監管層治理股市、建設健全股市機制的看好，往往這種心理是最具有煽動性的，這也是為什麼會出現2007年股市高漲行情的原因，但同時這種心理又是最脆弱的，如果監管層治理股市的決心和力度沒有向著預期的方向發展，那麼這種看漲的心理就會立刻變成觀望甚至是看跌。

　　回顧過去的幾年，不可否認的是中國股市的治理取得了一定的成就，尤其是股權分置改革以後，這種同股不同權、同股不同價的現象基本消除，一股獨大的局面有所改變、上市公司也開始給中小股民發放股利。但同時，「內幕交易、操縱股價、上市公司高官違規披露信息、上市公司高官違規交易、財務造假、證券公司等市場服務機構防火牆制度缺失」等等現象愈演愈烈、屢禁不止，同時，上市公司惡意圈錢，把股市當成提款機，根本不把投資者的利益放在眼裡又是家常便飯。如果說在起初投資者還對監管層的治理存在希望的話，那麼長此以往恐怕這種希望就變成了失望甚至是絕望，最終，投資者只能「用腳投票」。

　　因此，我們與其花費精力去尋思短期方面的原因，還不如靜下心來冷靜思考，制定一個股市長遠的發展規劃，加快股市立法進度、加強執法力度、提高違法成本。

　　事實上，無論從理論還是實際上來說，中國股市本身就是一個政策市。追溯到中國股市的產生，我們知道，中國兩大證券交易所的產生都是在90年代初期。而90年代初期還處於我國剛提出要建立社會主義市場經濟的階段，因此，那時候所建立起來的股市無疑打下了深深的政策市的烙印。眾所周知，中國的改革是「漸進性」式的改革，而中國經濟目前也還是處於轉型期，同理，中國股市的政策市也是處於一個轉型期。我們都知道，中國市場化改革的內容中其中一個是價格放開問題，即便我們現在基本確立了社會主義市場經濟，但我們目前還不能完全放開價格管制，只能採取逐步放開的方式進行改革，這是符合我國當前改革發展步伐的。同樣，中國股市這個政策市也不是一兩天所能改變的，它作為中國經濟體系的一部分，是不可能超越經濟體制改革的步伐的。

　　近期閉幕的十八大，把改革作為重中之重。十八大報告中提出，應繼續「解放思想、改革開放、凝聚力量、攻堅克難」。在這份歷史性的報告中，改革被提到了86次，其中兩次提到「全面改革」，5次提到「深化改革」，改革正在深入中國基層的「細胞」組織中，「改革」不僅是過去更成為開啟未來的鑰匙！改革實際上是利益關係的再調整，改革越深入，觸及的利益層面越多、範圍越廣，面臨「難啃的硬骨頭」越多。同農村、國企、財稅、金融、價格、科技、教育、社保、醫療、司法、行政、文化等領域的改革一樣，股市的改革同樣如此。

　　仍然低迷的中國股市需要改革助力！需要什麼樣的改革？需要股市真正回歸市場！