這裡講的股票包括證券、期貨、及其他任何的衍生證券,甚至房地產。
首先要明白幾個粗淺的道理。
股票市場是auction,價格最終由供(賣)、需(買)決定。其他因素都是次要的。
股票的價格已經反映一切。所以分析時不要浪費精力關心這家公司的基本經營情況。你真正要知道的這方面的變化、走向。投資上主張technical方式的,理論基礎就是價格反映一切,而且歷史會重複。
當是凡事不能走極端,懂得並且花點時間在fundamental上還是需要的。兩種方式都有作用。但是要記住,不要單純看公司的表現或市場潛力,而是這些因素和股市對其預期如何。再好的表現,不如預期的,都不是好消息。反之亦然。
舉例子說,聽到一家公司有好產品,就想去買進該公司股票的,是不懂股票市場的表現。正確的做法是看該公司的價格是否已反映了這一因素。尚未反映(幾乎不會)、或反映不足的,就是好的投資機會。反映過度的就不是。
大部分普通股民能看到的所謂市場信息沒有什麼價值,除非你有inside information。以一般散戶的能力和資源,與其過多地從經濟學上作半吊子分析,不如從心理學上跟蹤市場。而且盡量花精力吃透、專精一、兩個sector。東一榔頭、西一棒的方式要吃虧的。
股票市場對「對」「錯」的定義和生活中是不一樣的。在股票市場,the name of the game 其實不是去分析一家公司價值「應該」是多少,而是大家心目中的價值是多少。因為你買一家的股票,不少為了擁有,而是為了有人願意出更高價錢買你的股票。
股票的定價其實是個self-fulfilling prophecy,就是說,對股票的價格對錯判斷最終標準是實際價格,即auction中供和求的最終平衡點,而不一定是該公司真正的價值(相對於你真要買這家公司)。老美常常說put your money where your mouth is,大概就是從這個道理上來的。
要搞清楚,你的對手不是上市公司,而是其他投資者。所謂分析,不是真的去鑽牛角尖式地分析這家公司的價值,而是讓你知道別人(大戶)會怎麼股價。因為你沒有定價權。換句話說,重要的不是你怎麼想,而是大家會怎麼想。所以真正聰明的人不光要留心影響市場的消息,更要懂得分析別的投資者得到同樣信息會怎麼辦,特別是大戶。要多聽、多看對股市有影響的人物的評論,但不要只關心他們的分析和結論,而是要真正讀懂他們真正想說而沒有說的是什麼,其他人聽的人會怎麼理解,怎麼去做。
很多時候,這些大腕、大師的分析看法不見得比別人的高明到哪裡去,這不僅僅是個人的能力,其個人經濟利益使他們不可能「客觀」。但因為他們的影響,即使不對,大家聽了去做了,「錯」的也變成「對」的了。所以還是必須要聽的。太多崇拜他們的才華則是沒必要的。
炒股的朋友大部分都很佩服Warren Buffett,認為他有見解。其實Buffett算不上什麼入流的經濟學家,但卻是個了不起的「經濟心理學家」(本人瞎造出來的新詞)。
散戶炒股是否能賺錢呢?偶爾為之是有可能的。但玩久了,則賠錢的幾率更高。之所以有人有賺錢的錯覺,一是人有記吃不記打的特點,二是也許有人或是僥倖、或是聰明,跟對了大戶。
股票市場是不是理性呢?這要看你怎樣定義市場。
從長線來看,譬如幾十年,不考慮timing,宏觀上,如整個市場,市場是有理性的,要不然早就不存在了。
從短線看,如幾個月,微觀上,即具體股票或sectors,在某一個時刻,股市是沒有理性的,也不可能有理性。即使硬說有「理性」,事先也是不存在的。因為在這個意義上,價格是無數有理性、不總是有理性、或毫無理性的人,根據自己的戰略、及「正確」或者「錯誤」的判斷作出買或賣的決定的綜合反映。
股市這種理性的兩重性,正是其區別於賭場,能夠長期存在下去,作為一種投資工具的根本原因。
如果你作為一個散戶,拿點無關緊要的錢玩玩,碰碰運氣,也無可非議。但是心態要平,不要老是想beat the market。賺點小錢還是可能的。
記得有一個笑話,兩個好朋友在森林裡遭遇熊,其中一個聰明的蹲下身來換運動鞋,其朋友嘲笑他不懂人跑不過熊的常識,結果反而證明自己不懂重要的不是比熊跑得快,而是要比其朋友跑得快的道理。
在股市要玩好,你就應該想辦法作那個換運動鞋的朋友,而對熊不僅要尊敬,而且心底里要真正地敬仰、認輸。而反過來,股票玩得連襯衫都搭進去的往往是不明白這個道理,竟然對熊不服氣的。
嘿嘿。