中國的房地產信貸泡沫

中國的房地產信貸泡沫

截至2011年6月末，全國主要金融機構房地產貸款餘額10.26萬億元（占27%的國內生產總值），其中個人住房貸款餘額6.26萬億元，這兩個指標都比2008年底增長了1倍。這相當於「歐豬五國」（PIIGS，即麻煩纏身的葡萄牙、愛爾蘭、義大利、希臘和西班牙）政府債務凈額總和的兩倍以上。更為嚴重的是，據有人估算，現在的55萬億元左右的銀行信貸中，60%~70%都與房地產有關。無論是房地產上下游產業的企業貸款，還是個人住房及土地抵押貸款都是如此。

房價上漲時，這些貸款風險自然隱蔽起來，但如果房價下跌，這些住房投機炒作者意識到市場預期開始逆轉，這些過剩住房就會大量流向市場。其對房地產市場造成的影響與衝擊決不會小。這些貸款風險有多高是很難以測算的。

而受到重創的房地產市場勢必對中國經濟造成重創。股市持續低迷。與此同時，由危機引發的土地價格下降，將使得依靠賣地生財的地方政府財政陷入危機。據統計，因為受到土地及附屬擔保品的嚴重影響，目前地方政府債台高築，地方政府國內生產總值中30%都是負債，而在未來兩年間，將有大筆債券及借款到期，依靠賣地生財的地方政府肯定還不起。

在這個一黨制的、信貸經驗很少的國度里，這一切貸款有誰來承擔責任呢？基金管理公司施羅德(Schroders)一篇促人警醒的文章說，中國的銀行業是在一個充滿會計造假與影子資金的「模煳地帶」運作，它正在分崩離析。施羅德團隊寫道，中國接近一半的信用創造都是在表外進行的。他們認為，中國銀行的信貸業可能會在房地產市場重創以後接下來的三到六個月內解體，引起一場具有國際影響的巨大危機。他們預計中國多數銀行最後都會成為「殭屍銀行」。