聞泰科技——看臉的解讀與分析

  國內晶元企業最知名的兩大收購案，其一是韋爾股份收購美國豪威科技，其二則是聞泰科技收購荷蘭安世半導體。這兩樁不同的收購，使得兩家企業市值都迅速超過1000億。韋爾股份我們前面介紹過，這一期我們就來分析一下聞泰科技。

  聞泰科技成立於2006年，由張學政創立，公司初創名稱為嘉興聞泰通訊科技有限公司，后改名為聞泰通訊股份有限公司，簡稱聞泰通訊。聞泰通訊最初業務以IDH（Independent Design House，獨立設計公司，IC原廠晶元開發，為整機企業提供服務）為主，2008年開始轉型ODM（Original Design Manufacturer，原始設計製造商，受其他企業委託進行設計與製造），正式轉向手機設計與製造領域。2013年，聞泰通訊接到了小米的訂單，並且設計了紅米手機，大獲成功，聞泰通訊也名聲大噪。此後，聞泰通訊又相繼與聯想、華為、魅族等企業合作，成為手機ODM領域的領袖企業。

  2016年，聞泰通訊通過增持中茵集團的股份，借殼上市，之後將中茵股份改名為聞泰科技股份有限公司，簡稱聞泰科技。2019年6月，聞泰科技斥資268億人民幣成功收購荷蘭安世半導體（Nexperia），也使得聞泰科技由ODM企業轉型為半導體企業，市值也躍升至1300億。2021年，聞泰科技又聯合格力集團，收購歐菲光旗下的廣州得爾塔科技，涉足光學影像領域。

  目前聞泰科技的業務主要為三大領域：

1. 半導體：即安世半導體（Nexperia）的業務，包括包括二極體、雙極性晶體管、ESD保護器件、MOSFET器件、氮化鎵場效應晶體管(GaN FET)以及模擬IC和邏輯IC，主要應用於汽車、工業和電力、移動和可穿戴設備以及計算和消費電子領域。

2. 智能終端：即聞泰通訊的業務，包括手機、平板及其他智能終端的ODM。

3. 光學影像：即廣州得爾塔的業務，廣州得爾塔曾是蘋果攝像頭模組的重要供應鏈之一。

  下面我們就來了解聞泰科技的核心團隊。

 目前聞泰科技的高管包括四位：創始人、董事長兼總裁張學政先生，聞泰科技董事兼聞泰通訊董事長張秋紅女士，副總裁高岩先生，及財務總監曾海成先生。下面我們就逐一分析其核心團隊成員。

  張學政生於1975 年，1997年獲得廣東工業大學電子信息工程學士學位；畢業后，加入ST 意法半導體，擔任工程師；1998 年加入中興通訊股份有限公司，擔任總經理助理；2002 年至 2004 年擔任深圳市永盛通訊有限公司、深圳市永盛科技有限公司和上海唐勁數碼科技有限公司總經理；2006 年，創立聞泰通訊股份有限公司。2014年，張學政先生又獲得清華大學碩士學位。

  目前，張學政先生擔任聞泰科技董事長及總裁。

  張學政極為聰明也富有野心，這是他能成功創立聞泰科技的關鍵性格。這兩點性格可以使他發現機遇，同時也敢於冒險，展示魄力。

  但他身上也有另外兩點略顯矛盾的性格，一是溫和，大多數情況下他都給人平和易處的感覺，若無深交則絕大多數都認為他性格很好；但是深入相處就會發現他性格的另一面，計較！這個性格特點在遇到他非常看重的事情時，會因別人的失誤而動怒；而如果遇到傷害，他也會記仇，並且極有可能會報復。這讓我立刻想到另一個人：照片，劉強東；二人性格卻有許多相似之處。

  張學政也是一位掌控能力非常出眾的領導者，既有看懂局勢的洞察力，也有游刃其中的應對力。這利於其領導較大規模的企業。

  張秋紅女士生於1972生，擁有學士學位，曾任嘉興精塑通訊科技有限公司副總經理，現任聞泰科技董事、聞泰通訊董事長。

  張秋紅女士的正面照片較為模糊，但是大致可以看出其性格：樸素，實幹，有理想。

1. 樸素：她已經在人生的歷練中看透浮華，理解了生命的本質意義，所以不再因外在慾望而驅使，因此更關注心靈的平和，事業的價值，家庭的和睦。這是她樸素產生的緣由，因此她也擁有非常深刻的洞察力。

2. 實幹和有理想：我可以將其定義為有理想的實幹者。有理想，則是有追求，對生命的意義，人生的價值都有期待；實幹則是重視事物的本質，重視結果與價值。

   這兩者結合，則是頂尖領導者的必備素養之一；缺乏理想的實幹者，或者唯利是圖，或者低效蠻幹，基本難有較長的生命力；而缺乏實幹的理想者，則企業充斥著虛偽的忙碌，生存情況卻岌岌可危。

  高岩出生於1971年 ，擁有碩士學位，於2013年加入聞泰科技，是聞泰科技最為倚賴的技術核心。

  目前，高岩先生擔任聞泰科技副總裁、董事、聞泰通訊股份有限公司 CTO。

  高岩先生也是一位有理想的實幹者，他與張秋紅女士的不同在於，理想和實幹就是他的全部。

  因此，他的內心豐富，卻更喜歡獨處；寬厚流於外，堅韌執於內。用人方面，也偏好務實而有追求的人。

  曾海成生於1982 年，擁有學士學位。曾任聞泰通訊股份有限公司審計經理。

  2017年至今，曾海成先生一直任職聞泰科技股份有限公司財務總監。

  曾海成先生的性格，忠實而實幹。這兩點性格，是張學政任用他做財務總監的重要原因。

  但是曾海成在平常生活中卻展示的是詼諧幽默的一面，喜歡調侃，待人也真誠。

  每個老闆都喜歡忠實的下屬！因此所有老闆身邊都會有一兩個忠心耿耿的人，在他身邊任職多年，雖然未必很聰明，也未必能有很強的領導力，但做事都很紮實。

1. 安世半導體：

   因為疫情影響，全球的半導體生產能力都在降低，因此2021年能保證出貨量的半導體企業都有較高的增長。

   安世半導體2021年營收同比大增40.0%，毛利率大增37.2%，表現非常亮眼。

   但是，隨著疫情一波又一波的不斷反覆，以及可能會到來的經濟危機的預期，全球的經濟需求都會萎縮。就海外市場而言，對安世半導體的影響可能會體現在2023年初，因為之前累積的訂單與需求需要一段時間消化，所以2022年的表現不會太明顯。但是國內市場因為疫情封鎖，經濟形勢在迅速惡化，所以國內市場可能會有明顯影響。

   但在長期來看，半導體是高價值、高潛力的業務，因此，如果安世半導體在香港分拆上市，是非常值得投資的。

2. 智能終端：

   智能手機、平板等智能終端的市場幾乎已經飽和，下降趨勢難以避免，且會持續較長時間。

   Canalys的報告也展示了這一趨勢，2022年第一季度全球智能手機出貨量同比下降11%，而國內更是大降18%。而第一季度國內還未封城，可以預見的第二季度的下滑會更為嚴重！

   智能終端在全球較為發達的經濟體已經基本飽和，增長潛力在於發展中的經濟體。智能手機會是一個地區居民生活改善後最先購置的產品，因此，發展中經濟體的增長情況會是手機市場前景的最佳表徵。

   2021年的財報顯示，聞泰科技智能終端的營收規模同比下降7.2%，毛利率增加8.7%。可以預見的是，聞泰科技的智能終端產品的營收會進一步下降，並且可能很快會影響到其毛利率表現。

3. 光學影像：

   廣州得爾塔的光學影像應用領域主要仍在智能終端，因此在未來階段的業務也會有明顯的下降。雖然光學影像可以應用的市場也包括汽車等領域，但是國內汽車市場也在大幅下降，增長潛力極為有限。

   自動化物流領域可能會是另一個增長點，但是因為沒有做具體研究，這裡就不再贅述。

  總體評價，聞泰科技的安世半導體是非常有價值的資產，這可能會是其未來業務的核心；智能終端與光學影像都會迎來業務的衰減期，我認為如果今年三季度的業務不能好轉的話，聞泰科技極有可能會裁撤團隊。如果在經濟低靡時期保存實力，在經濟好轉時進行有效併購，會是較好的選擇。

  聞泰科技的營收增速從2021年開始就已經迅速減緩，2020年的快速增長一方面與其收購安世半導體有關，另一方面也與疫情影響有關。2021年的整體表現比較一般，各項數據的增長都現乏力之勢。

  分拆其業務數據后就能看出其端倪，2021年產品集成業務分部（主要為移動終端業務），營收總額為387.6億，同比下跌7.3%；該業務在2021年虧損1.4億，而2020年則盈利22.1億。可見移動終端相關業務正在迅速衰減，以後可能會成為聞泰科技最大的拖累。

  相比之下，半導體業務則增長迅猛，2021年營收為138億，同比增長39.5%；半導體業務的利潤為34.9億，同比增長267.3%。

  聞泰科技2021年的年終財報能避免虧損的主要原因是，半導體業務的大幅增長。並且半導體業務的毛利率遠遠高於移動終端業務。依此來看，迅速縮減移動終端業務則為明智之舉。

  而2022年一季度雖然營收增長高達23.4%，但是凈利潤卻下降了24.7%，半導體業務貢獻了8.54億的凈利潤，而產品集成業務與光學模組業務都處於虧損狀態。2022年第二和第三季度中，這兩項業務的財務表現，將決定其後聞泰科技是否要對其進行大力調整。因此，我們還要重點關注聞泰科技后兩個季度的財務表現。

  下面評價其團隊:

  聞泰科技的核心團隊以實幹見長，其次是忠實。團隊核心人員的領導能力也比較優秀，是一支較為優秀的團隊。

  但是其短板也非常明顯，重視務實與忠實的團隊，缺乏GEEK！創新力能力是其短板。整個團隊的特點略像一條龍帶領著一群狼，雖然戰鬥力也不錯，但是也只足夠霸據一方，就如同三國劉備的團隊，最終難成大業！

  而《易經·乾卦·用九》有言：「見群龍無首，吉！」就是要一群沒有首領的龍，才是最出眾的。

  為什麼呢？沒有首領的團隊不就亂作一團了嗎？怎麼出眾呢？

  核心在於制度！靠制度治理企業的，就可以「群龍而無首」；而靠人治的企業，則必須「有首」。歐美的知名外企，大多已經實現了制度治理，因此像Google、Cocacola這樣的企業人才濟濟，卻不必擔心斗作一團；國內的阿里巴巴、騰訊和華為，也部分實現了制度治理，因此頂層團隊也都個個如龍。

  而聞泰科技需要做的，正是應將其企業由人治變為制度治理。

  整體評價，聞泰科技的團隊評分為：

  聞泰科技的分析就到這裡，這也是半導體晶元系列文章的最後一期。下一期分享最近的系列文章「中小企業的經營之道」中的一篇，總結和分析創業企業的成功的核心。

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