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美聯儲能既不衝擊股市又能控通脹嗎?投資者需要做何準備?

作者:IBK  於 2022-9-19 23:12 發表於 最熱鬧的華人社交網路--貝殼村

作者分類:理財平台|通用分類:財經理財

歐洲市場周一上午比特幣價格跌破19,000美元,因為在美聯儲周三宣布利率決定之前,風險資產遭到拋售。比特幣最新下跌8%,至18,501.23美元,以太幣下跌11%,至1,302.48美元。美國股指期貨也預示美股開盤將疲軟。

投資者和策略師表示,美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱:美聯儲)迅速上調利率的目的是壓低居高不下的通貨膨脹,而非打擊股市,但投資者仍需要為更多痛苦和市場震蕩做好準備,因為決策者不會被不斷加深的股市拋售嚇倒。

資產管理公司Exencial Wealth Advisors首席投資官Tim Courtney在一次採訪中說:「我認為他們未必是要通過打擊股市或債券價格來推動通脹率下降,但他們的政策正在產生這種效果。」

由於美國8月份通脹數據高於預期,導致市場對通脹明顯降溫的希望破滅,美國股市過去一周大幅下跌。該數據鞏固了聯邦基金期貨交易員的預期,即美聯儲料在9月21日結束的政策會議上至少加息75個基點,一些交易員和分析師甚至預計美聯儲可能加息100個基點,也就是整整一個百分點。

道瓊斯指數上周累計下跌4.1%,標普500指數跌4.8%,納斯達克綜合指數跌5.5%。標普500指數上周五收於被視為重要技術支撐區域的3,900點水平下方,一些技術圖形觀察人士稱,該指數有可能下探6月16日觸及的年內低點3,666.77點。

全球運輸巨頭和經濟風向標聯邦快遞(FedEx Corp., FDX)發布利潤警告,進一步引發了對經濟衰退的擔憂,這也是造成美國股市上周五下挫的原因之一。

美國國債上周五也下跌,2年期美國國債收益率飆升至3.85%上方的近15年高點,因市場預計,美聯儲未來幾個月將繼續加息。債券收益率與債券價格呈反向變動關係。

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眼下投資者面對的整體市場環境是,市場普遍認為,控制高燒不退的通貨膨脹的緊迫性已打消了涉及美國股市的「美聯儲看跌期權」(Fed put)概念。

「美聯儲看跌期權」概念至少從1987年10月前後以來就已存在,美國股市當時的崩盤促使格林斯潘(Alan Greenspan)領導的美聯儲下調了利率。

實際操作中的看跌期權是一種金融衍生品,賦予持有人在一個預先設定的價位(即行權價)出售相關資產的權利、但不是義務,這相當於一種防範市場下跌風險的保險。

一些經濟學家和分析師甚至認為,美聯儲應該會歡迎股市下跌,甚至以此為目標;由於股市下跌時投資者會縮減支出,因此可能起到收緊銀根的作用。

前紐約聯儲行長達德利(William Dudley)今年早些時候稱,除非讓投資者蒙受損失,否則美聯儲無法控制處於近40年高點的通脹。「很難知道美聯儲需要採取多少措施才能控制住通脹,」達德利在4月份給彭博(Bloomberg)撰寫的專欄中表示。「但有一點是肯定的:要想奏效,美聯儲必須使股票和債券投資者遭受比迄今為止更多的損失。」

一些市場參與者並不相信這一點。Moneta的首席投資官Aoifinn Devitt說,美聯儲可能將股市的動蕩視為收緊貨幣政策行動的副產品,而不是目標。

「他們認為,股市下跌可能是緊縮周期中的附帶損害,」但這並不意味著股市「一定得崩盤,」Devitt說。

不過她表示,美聯儲目前的工作重點是抑制通貨膨脹,美聯儲已準備容忍股市下滑、經濟放緩,甚至陷入衰退。

為應對金融危機及其後果,美聯儲在2008年至2015年期間將聯邦基金目標利率維持在0%至0.25%區間。為應對新冠疫情,美聯儲在2020年3月再次把利率降至接近零。根據Dow Jones Market Data,在2020年3月至2021年12月利率處於極低水平的時間段中,道指累計大幅上漲超過40%,大盤股指數標普500指數上漲逾60%。

Exencial Wealth Advisors的Courtney稱,投資者已經習慣了「十多年來低利率環境下的順風順水,」同時期待美聯儲在市場遭遇困境時用「美聯儲看跌期權」 出手相助。

Courtney周四對MarketWatch表示:「我認為(現在)美聯儲發出的訊息是『你不會再有這種政策利好了』,」。他說:「我認為市場能夠成長,但它們將得自己成長,因為市場就像是一個溫室,溫室里的溫度必須永遠保持在一定水平,我認為這個訊息是說市場能夠而且應該在沒有溫室環境的情況下自己成長。」

與此同時,SoFi的投資策略主管Liz Young在周四的一份研究報告中說,美聯儲的激進立場意味著投資者應該要做好準備,市場可能還會出現「數個交易日的下挫」,這幾個交易日的跌勢最終可能被證明是「最後的大潰敗」。

「這可能聽起來很奇怪,但如果很快出現這種情況,也就是說在未來幾個月內發生,那麼在我看來,這實際上就成了牛市情形,」她說。「市場可能經歷一次迅速而痛苦的下跌,將導致股市今年晚些時候再次走高,而這輪漲勢將更加持久,因為通脹率出現更加明顯的下降。」


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