轉向、調整、堅決遏制，中國宏觀政策取向已經出現了實質性變化

轉向、調整、堅決遏制，中國宏觀政策取向已經出現了實質性變化

看來中國的事情沒有『定於一尊』是不行的。

習近平這次在政治局會議提出五個穩定，沒有說『進一步』，那就是『穩定』不是老一套了，那就是宏觀政策取向已經出現了實質性變化。

每年7月的政治局，總是受人關注，它是中國經濟的年中大考，總結上半年的走勢，擬定下半年的方略，許多重大調整往往在此刻出台。

今年異於往常之處在於，中國經濟遭遇一系列意外，比如貿易戰衝擊，P2P連環爆雷，實體經濟供血不足，就業隱患也若隱若現。

政治局會議新聞通稿，罕見出現了「穩中有變」一詞。

政策調整了什麼？確認了什麼？一切都藏在新聞通稿中。

但中國90%的人讀不懂。中國的特色就是，官方文體，每個字都認識，但不知道真實含義。這是官方文字博大精深之處。

這1703個字，說它影響千萬級的企業、億級的人口、萬億級的資金，恐怕不為過。

讀懂官方通稿最好的方法，是對比法，看看同一政策、同一領域，這次和上次的提法有什麼不同。一字千鈞，不會隨意變動。差別，即真相。

具體來看看有哪些調整。

首先，宏觀政策確實將變得更為寬鬆。

最為關鍵的當然是貨幣政策，關係著印鈔的多少，由3月份兩會提出的流動性合理穩定，改為流動性合理充裕。「穩定」到「充裕」，錢會變多還是少，一目了然。

宏觀政策的另一個輪子——財政政策，會議通稿寫道：「財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用。」

此前國務院常務會議的表述更直白：「積極財政政策要更加積極。」 積極，要加倍。

關於眾所矚目的去槓桿。去槓桿就是降低負債，是這一年來最大的宏觀事件，P2P爆雷、地產商高周轉等事件皆發生在這個背景下。

決策層力推去槓桿，是因為中國負債率太高，有崩盤之險，必須未雨綢繆。但與此同時，市場上也形成一種論調，經濟下行，很大原因是去槓桿把資金收得太緊，市場失去了活力。

一周前（7月23日），人民日報發表文章，明確說：「去槓桿初見成效，我國進入穩槓桿階段。」發出了一個信號。

此次會議通稿，寫有」堅定做好去槓桿工作」，不少人一看，「喲，去槓桿還要繼續搞嘛」。其實你仔細看看這句話的前後文，會發現別有深意。

這句話後面一句是「把握好力度和節奏，協調好各項政策出台時機」——把握把力度和節奏，就是給出了足夠彈性空間；協調好出台時機，更是有延後相關政策之意。

這句話前面一句是「把防範化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來」——去槓桿是為了防範風險，以前是單一目標，現在必須得考慮服務實體經濟了，不能讓實體經濟斷血。

可看出，此次會議對於去槓桿的定調，與人民日報基本相同，不會放棄，但會放緩。

綜上，貨幣和財政政策會更為積極寬鬆，去槓桿會有調整。

很多分析人士認為通稿的表述還不能構成「政策轉向」的判斷，但從歷史看，發生轉變時，官方話語往往較實際行動更為含蓄。

會議新聞通稿出現了一句驚心動魄的話： 「堅決遏制房價上漲」。

最近一個月來，從市場猜測，到多個中央部委異於常態的動作，再到國務院常務會議的轉調，最終，在政治局會議上得以確認。

往常的表述是「遏制過快上漲」。「過快」二字的去掉，表明高層對房地產的態度有了新變化：不許房價漲，哪怕慢慢漲也不行。

經濟下行—刺激政策出台—貨幣放水—樓市大漲，這又是不斷出現的歷史慣例，以及歷史慣例所形成的中國邏輯。

因此，當貿易戰衝擊中國，當中國經濟出現下行苗頭時，總有人去押樓市大漲。

此次會議通稿，對房地產有相當篇幅的表述，其中一句話驚心動魄：「堅決遏制房價上漲」。以前官方的說法是「遏制房價過快上漲」，它的意思是還允許漲，只是要慢慢來。

而「堅決遏制房價上漲」，意思是哪怕漲一分錢也不允許，試圖直接凍結房價的上漲空間，效果如何拭目以待。

史上從未有這種提法，這個重大變化將對房地產產生深遠影響。

這種變化，最關鍵的是房地產的角色發生了轉變，過去是帶動經濟的引擎，而未來會越來越可能成為資產泡沫的替罪羊，成為對製造業有擠出效應的必須去除的負面要素。

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