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錢多難道不好嗎

作者:bobzhou  於 2015-1-27 00:22 發表於 最熱鬧的華人社交網路--貝殼村

通用分類:熱點雜談

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錢多難道不好嗎

  根據國家外匯管理局上月末公布數據顯示,中國對外金融凈資產17962億美元,同時外匯儲備達到了38877億美元。

  當2006年中國外匯儲備達到8536億美元,首次超過日本成為全球外匯儲備第一大國時,全球一片驚嘆。但很快,觀察家們發現自己過於大驚小怪了:此後中國外匯儲備象脫韁的野馬,不斷刷新記錄。從後視鏡里已經看不到追趕者。連續8年位居世界第一。

  今年3月末曾一度達到3.95萬億美元,佔全世界外儲總量的三分之一,比世界第二的日本還要高出2.85萬億美元。

  1996 年中國外匯儲備才首次突破了1000億美元,當初最樂觀的人恐怕都難以預測到如今的規模。從趨勢來看,除了20112012年增速有所放緩之外,增長勢頭一直迅猛。2013年增加了5080億美元,成為中國外匯儲備積累增幅最大的一年。

  對於經歷過外匯稀缺年代的中國人而言,外匯儲備一度是國家實力與尊嚴的象徵。

  中國的外匯儲備主要由四個部分組成:一是巨額貿易順差;二是外國直接投資凈流入的大幅增加;三是外國貸款的持續增多;四是對人民幣升值預期導致的熱錢流入。

  人民幣最近十多年的發行基本是以美元為抵押的,進來多少美元,印多少人民幣,這是由人民幣和美元之間固定的匯率作為基礎的。

  外匯儲備主要投資於美國國債等高流動性資產,回報率很低。截至201410月,美國國債總額12.8萬億美元,中國持有其中1.252萬億美元的國債,佔比9.78%。目前中國的外匯儲備大多存在美國的銀行里,買了美國的國債,而中國大量民營小企業卻有無處貸款的問題。據美國財政部公布的數據顯示,20145月,中國增持美債77億美元,總額增至1.2709萬億美元。

  儘管中國的對外凈資產高居全球第二位,但 2008-2012年國際收益累計凈虧損超過7000億美元。究其原因,是中國的對外資產回報率大大低於對外債務的成本。根據世界銀行2005年對中國 120個城市的12400家企業進行的調查,外資企業在中國投資回報率高達22%,而中國外匯儲備投資於美國國債的回報率只有3%。

  央行行長周小川深知此點。早在2011年他就表示,外匯儲備已經超過了中國需要的合理水平。

  中國在外匯儲備問題上一吃過虧。在2000年之後的美元大幅下跌過程中,中國外匯儲備在賬面上貶值嚴重。有觀點認為,2003年中國的外匯儲備賬面損失約200億美元,2004年上半年賬面損失約400億。

  大量的外匯儲備不僅帶來通貨膨脹,面臨的挑戰還體現在增加中國央行的資產負債風險,同時加大外匯儲備的經營難度上。目前中國的外匯儲備占央行總資產的比重已超過80%,因為與央行資產負債貨幣結構不匹配,帶來了很大匯率風險和成本對衝壓力。

  針對不斷增長的外匯儲備有人指出:這是一個非常愚蠢、錯誤的決定。因為國際貿易的優點,是每一個國家成為市場,發揮各自的優勢,收支平衡。如果你這個錢不去買東西,等於是一包廢紙,把這個財富白給人了。

  有較大的外匯儲備規模,可以保證市場的安定。然而,過多的外匯儲備也會加大人民幣匯率升值的壓力,如果為了減輕人民幣升值壓力,而增加貨幣供給或降低利率,本來就已經極為寬鬆的貨幣市場,將因此變得過度寬鬆,從而刺激國內資產市場泡沫膨脹。有很多負面影響。

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