中國股市的水有多深（ 中 ）

     三，股市資本結構的不同，或者說資本來源的不同結構比例，基本上決定著股市的穩定性和成熟度，同時也決定了股市作為非銀行性的金融融資的最大市場的功能作用大小。就是說，股市本質上應該是一種能夠支持國民經濟各基本行業發展的資金池。其便捷的融資集資作用，是傳統銀行業所不具備的。但股市資本來源的不同比例結構，對股市的成熟度，穩定性和其能否發揮其基本經濟功能起著決定性的意義。

從這方面觀察，就可以看出中國股市與發達國家股市最明顯的區別。

    被稱為散戶市的中國股市聚集了近億的股眾，在每自然人和法人允許開20個投資戶頭的規定下，明顯地形成了獨一無二的散沙性股市投資基盤，其投資戶頭基數以億計量。問題在於股市的投資，是典型的金融投機性投資，即此類投資的唯一目地是為了迅速直接獲利。所以，這些數以億計的投資戶頭，毫無疑問同時就是伺『利』而動的『』餓狼群『』。

       這兩者決定了中國股市從設立理論始，投資人即形成無序的『』散沙式『』結構，這種結構的特點，一方面表現出任大鱷級投資者肆意吞噬『』羊群『』外，另一面則表現為群起掠奪性，見利就瘋的『』餓狼群式『』非理性結構形式，加以絕大部分投資人並非專、職業人士，股市即表現為見牛就瘋，見熊就衰，大起必大落，大落就死寂的實際運行現象。而這種非理性短周期的波動，無論是基於經濟基本面，還是『』惡意『』炒作，對整個國家經濟的衝擊傷害非常嚴重，甚至是致命的，所以極力避免股市非理性大起大落頻頻發生，是發達國家股市監管的最重要任務之一。奇怪的是，中國股市設立二十五年以來，監管機構不僅不重視這種股市固有的『』先天病『』，相反，在每不到十年一次的股市大危機周期間隙，竟然不斷地用人為的或行政性的舉措，花樣翻新地撒出類似『』政策牛『』，『』改革牛『』之類令人啼笑皆非，不倫不類的創新概念，廣開大鱷殺散通道，推波助瀾，只恨股市瘋牛沖的不夠高，股指跌不死，真令人費解。