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作者：劉曉博
2016伊始，人民幣貶值加速，面對對此勢不可擋的局面，我們的錢該何去何從？
關於人民幣匯率問題，我整理出了25個問答，希望對讀者有所幫助。
1、人民幣為什麼貶值？
答：因為匯率高估了。2005年「匯改」時，1美元兌換8.27元人民幣。隨後人民幣開啟了一輪升值的長周期，最高達到6.1元左右。2015年8月11日，這輪升值周期正式宣告結束。
2、10年前，有人估計人民幣對美元將升值到1：5，甚至是1：4，為什麼沒有實現？
答：因為人民幣發鈔速度快過GDP（財富）增長速度。過去10年間，貨幣供應量增長了3.6倍，增速約是GDP（扣除價格因素后）的兩倍。這透支了人民幣潛在的升值空間。
3、人民幣對美元，將貶值到什麼水平？
答：短期看，央行似乎想守住6.6的水平。2016年9月30日，是人民幣納入SDR預備期的截止日，估計應該會貶值到7：1左右。
4、會貶值到8嗎？
答：如果不出現較大金融風險（股市、債市、樓市、民間借貸），一年內應該不會。
5、貶值不到位，會出現什麼情況？
答：資本外逃加速，即便加強管制，也很難制止。中國龐大的外匯儲備會逐步減少。
6、過度貶值，會出現什麼情況？
答：如果不引發貨幣戰爭，則將熱錢「關門打狗」，他們失去了逃跑的價值；外部熱錢會流入，中國結束通縮。如果引發貨幣戰爭，則情況很難預測，貶值的積極意義將大打折扣。
7、為什麼央行不讓貶值一步到位？
答：會引發國際市場的金融風險，帶來匯市、大宗商品市場的劇烈波動，對人對己均不利。
8、人民幣匯率，現在有幾個價格？
答：中間價、在岸價（CNY）、離岸價（CNH）。中間價基本上是官方定價，在岸價格可以圍繞著每天的中間價做±2%的波動，離岸價在海外市場（主要是香港）的價格。
9、離岸價跟在岸價，最近差異怎麼這麼大？
答：因為市場有人民幣進一步貶值的預期。
10、兩個價格長期背離，會產生什麼後果？
答：套利，加速中國外匯儲備的減少。
11、央行除了影響中間價，還能影響在岸價和離岸價嗎？
答：當然能。中國的銀行，大多數是國有。
12、常常聽到人民幣匯率上漲或者下跌了300個基點，這是什麼意思？
答：人民幣對外幣的匯率，一般公布到小數點后4位。比如今天對美元的中間價是6.4936，上漲300個基點，就是變成6.4636；下降300個基點，就是變成6.5236。
13、要不要換點美元？
答：如果你有實際需求，比如子女留學，早就應該換了；如果你資產規模較大，應該配置海外資產，也應該換。如果你是個升斗小民，換不換無所謂，因為股市、理財產品、樓市也能找到足以抵消貶值的投資機會。如果你實在太懶，太擔心風險，換點就當投資也可以。
14、貶值對樓市有什麼影響？
答：利空。但是，國家現在正在不斷給樓市出利好，同時加強外匯管制，所以貶值對樓市的負面影響暫時看不到。
15、對股市有什麼影響？
答：有底氣的貶值，對股市構成利好，比如歐洲、日本；沒有底氣的貶值，對股市是利空，比如巴西。中國屬於前者，貶值有利於A股的大宗商品、服裝、紡織、玩具、汽車等諸多行業。
16、貶值對日常生活有什麼影響？
答：進口貨貴了，比如進口化妝品、汽車等；出國旅遊、購物貴了；出國留學成本提高了。
17、人民幣貶值，對中國是好事還是壞事？
答：是好事。匯率高不見得光榮，匯率低不見得可恥，關鍵是要對自己合適。
18、貶值對誰有利？
答：製造業，工薪階層。
19、貶值對誰不利？
答：資產龐大、而且集中在國內的富人；有子女正在留學，但沒有換足夠外匯的家庭；喜歡海外購物、旅行的中產階層。
20、人民幣貶值，對國際社會有什麼影響？
答：貶值后，中國產品競爭力提高，中國對國外的購買力下降。對中國經濟依賴度比較大的國家，比如澳大利亞、韓國、智利、日本、秘魯、巴西、馬來西亞、泰國、越南、蒙古等，會受到比較大影響。
21、要不要換點黃金？
答：黃金是避險工具，實物黃金尤其如此，可以在出現極端情況時救命。但很難出現這種情況。黃金的投資回報率比較低，僅僅可以保值。
22、貨幣政策如何影響匯率？
答：一般來說，加息、提高存款準備金率，匯率就會上升。反之，降准、降息都會讓貨幣有貶值壓力。
23、決定貨幣強弱的根本原因是什麼？
答：表面上看是經濟周期、經濟是否有活力，實質上是有沒有先進的制度，能否真正保護、鼓勵創新。「央行決定貨幣強弱」是個誤解，或者是表面現象。
24、人民幣能重返升值周期嗎？
答：關鍵看改革。如果改革力度大，取得實質性的成效，則經濟就會像美國一樣強勁復甦，人民幣就可能再度升值。如果做不到，則有可能繼續貶值。
25、中國應該怎樣改革？
答：十八屆三中全會已經給出了答案，關鍵是落實那60條。
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