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為何越來越多的人看衰中國經濟

作者:心路獨舞  於 2015-3-10 01:54 發表於 最熱鬧的華人社交網路--貝殼村

作者分類:評論|通用分類:熱點雜談

關鍵詞:中國經濟, 美國律師, 市場預期, 消費者, 統計局

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為何越來越多的人看衰中國經濟


心路獨舞


      羊年春前後的中國經濟數據很看,根據中國國家統計局公布的數字,中國1月份消者價格指數(CPI)的同比升幅12月明下降;1月份通率的升幅低於市場預期,200911月以來的最低水平;而近三年來已在持下降的生者價格指數(PPI1月份同比下降4.3%2009年末以來的最大跌幅。 最近開幕的兩會已將2015年的經濟長預期下調7%左右,25年來最低水平的 20147.4%經濟長率的進一步下調。


       顯然,中國經濟正面臨著前所未有的各種下行壓力,這其中就包括房地產市場降溫、產能過剩、出口競爭力減弱、 通縮壓力和資本的快速外逃等。首先是中國各地的房地產危機,房地產建設佔到中國整體經濟規模的四分之一左右,比過去十年中美國、愛爾蘭或西班牙房地產泡沫最嚴重時期的比例還要高,近十年的狂熱建設導致嚴重產能過剩,大片的空置公寓樓群環繞在中國大多數城市的邊緣,但房價卻在過去的十年裡脫離地心引力式的瘋狂上漲,一旦房地產開始收縮時(最早可能發生在今年)整體經濟增長率的下跌可能還會猛烈得多,中國可能迎來一波破產潮,而且很可能爆發債務危機。其次是出口競爭力減弱,中國勞動力和生產成本的激增已經讓中國製造優勢不再,很多外企已經或正在打算關閉在中國的加工廠。還有中國的通貨膨脹數字跌至五年最低,價格增長下降,生產公司已經開始承越來越大的通縮壓力。與此伴隨的是中國政府正面臨前所未有的財政難題, 據德意志銀行的預測,到2015年中國稅收的增加僅僅有百分之一,一些地方政府的稅收還會減少百分之二,這將是中國經濟面臨的最嚴重危機,其直接原因是中國各地的房地產危機,2000年以來中國地方政府收入的三分之一來自出賣地皮,現在地價降低了,地方政府的收入也下降了。還有資本正以越來越快的速度離開中國,多年以來中國銀行的外匯儲備年年增加,但2014年儘管有外貿出超,中國的外匯儲備卻出現略微下降,顯示出資本離開中國的跡象,根據高盛銀行的計算,自從2010年以來,離開中國資本和進入中國資本之差為3000億美元,也就是說有大量資金離開了中國 。


       但所有這些逼迫中國經濟下行的因素都不如債務危機來得可怕。自全球經濟危機以來,中國債務水平增加很快,根據McKinsey Global Institute 的最新報告,中國總債務相對GDP的比例已經從2007年的144%激增到了現在的282% (見下圖),換句話說在過去七年裡債務增加了一倍,相當國家一年半的經濟生產總量,這個數字凸顯中國經濟的嚴峻形勢。


中國債務相對GDP的比例已經超過美國、德國等發達國家



近年來儘管中國經濟增速下滑(黑),但債務比例卻在快速上漲(藍)

 


      在經濟學中,債務相對GDP的比率是一個國家負債相對國民生產總值的比率,這個比率較低的話,預示著這個國家生產銷售產品的所得足夠支付債務,而不會產生新的債務,反之亦然。目前,包括政府、銀行、公司和私人債務在內的中國總債務水平相對GDP的比例已達到282%之高,首次超過美國,自2007年以來的債務增加佔全球債務增長的三分之一,遠超過中國經濟的增速。尤其值得注意的是,在這些債務中,私人、非金融機構和政府的一半債務直接或非直接和房地產有關,其中地方政府的借貸增長最快,多是可能無力償還,約三分之一的這些債務由影子銀行提供,顯然建太多、借太多已讓中國在短時間內聚集了巨額的債務,中國經濟的整體增長率在不斷放緩,而債務依賴卻在不斷增加,最終導致違約浪潮的可能難以避免。


       中國總債務相對GDP的比例已是發展中國家裡最高的了,也比發達國家包括美國要高,顯然中國正面臨重大風險,至少是經濟有可能顯著放緩,中國政府調低經濟增長的預測實際上已經表明不會採取大規模措施刺激經濟,同時中國領導人已暗示擔心經濟增長加速放緩可能引發失業率上升和社會動蕩。國際貨幣基金組織(IMF)將中國今年經濟增長預測從7.1%下調至6.8%,高盛、世界銀行等也作出了類似的調整,國際貨幣基金組織甚至預計中國明年的國內生產總值(GDP)增速將低於印度,這將是數十年來的首次。


IMF首次預測2016年印度的國內生產總值(GDP)增速將超過中國


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