倍可親

逆價差現象說明了什麼問題?

作者:沁霈  於 2013-10-8 22:56 發表於 最熱鬧的華人社交網路--貝殼村

通用分類:政經軍事|已有6評論

關鍵詞:黃金, 央行

在經歷了4、5、6月份的暴跌后,市場普遍看空金價,認為12年的牛市已經終結。一個奇怪的現象是,這邊金價跌跌不休,而另一邊市場對黃金實物的需求量卻在持續上升,形成冰火兩重天的景象,而且還出現了逆價差現象。逆價差的出現,表示市場對黃金實體的需求超過了供應量。有人觀察到,在市場出現逆價差的情況下,交易商通常都會賣出現貨,再以低價買進期貨來盈利,奇怪的是並沒有人這麼做。因此懷疑市場中的黃金存貨量已經嚴重不足。


2008年金融危機剛開始時,黃金市場也曾經出現過這種逆價差現象,但在2009年時得到修正。今年出現這種情況,綜合起來看,應該有幾個方面的因素。第一,有些黃金期貨投資人,在合同中要求以實體交割。而市場中沒有這麼多現貨,所以交易商無法兌現。第二,亞洲國家的需求量大,如中國和印度。去年時,印度從世界進口了864噸黃金,中國也進口了835噸,兩國加起來就大約佔去了世界黃金年產量的74%。而在這輪黃金下跌風暴中,這兩個國家民眾的搶購潮表現得尤其突出。印度僅在第二季度就進口了400噸黃金,預計全年進口約900多噸左右。中國也將在今年進口超過預估的880噸黃金。這期間,最典型的當屬「中國大媽」現象的出現,已成了這段時間的代表性新辭彙。據說僅這些「大媽」,就搶購了約300噸黃金。第三,就是很多人所猜測的,各國央行因為金庫空虛,甚至傳言是因為濫用職權挪用了黃金儲備,因此聯合起來打壓金價,以利收購補庫。當然,美國是打壓金價的主力,其它國家只是附和而已。


據國際貨幣基金組織(IMF)報告,在金價大幅下降時,世界多國央行紛紛都在趁低位增持黃金,僅公開的4月份全球央行持有黃金總量就增加了97.2萬盎司(約30噸),還有很多未公開的就不得而知了。如前蘇聯解體后,那些如亞塞拜然、哈薩克等國家的黃金儲備幾乎是零。因此,這些國家包括俄羅斯在內,都乘機大幅收購黃金充實國庫。


其實,世界各國央行早就開始了收購黃金的計劃。有數據顯示,2012年,在世界黃金總投資需求下降了10%的情形之下,全球央行卻購買了535噸黃金,創48年來最高紀錄。


根據世界黃金協會(WGC)今年6月份的統計,全球各央行向外公布的黃金儲備總量是31793.9噸。美國為8133.5噸,依然高高在上居第一。第二是德國,有3391.3噸。國際貨幣基金組織有2814噸,排第三;義大利有2451.8噸,排第四;法國為2435.4,排第五;中國為1054.1噸,列第六位。奇怪的是,除了德國和IMF組織略有變動外,其它的統計結果居然和我幾年前查過的數據不差分毫。看來,這些數據也只是忽悠人的。

Marc Faber是國際上非常知名的投資分析師和企業家,他曾經準確預測了多次金融危機,並且擅長利用市場泡沫行情獲利,因此有「末日博士「之稱。他也認為黃金出現逆價差,可能是各國央行的黃金庫存已遠低於對外的公告量。為了掩蓋這個事實,只有打壓金價,再趁低買進回補短缺。如德國早已正式宣布要把存放在美國紐約的黃金運回國,而美國卻把運送時間安排了8年,而實際上只需3個月就可完成轉移。所以,他也懷疑這次的金價暴跌是人為操控所致。如果聯準會(FED)事實上沒有對外宣稱的庫存,一定會要壓低金價,收購黃金回補短缺的部分。因此,他在1300美元/盎司與1200美元/盎司價位之間,分批買進了一些黃金,以防各國政府操控金價。 


所以,無論是「中國大媽」,還是「印度大媽」,她們的搶購潮雖然在市場上掀起了一絲絲漣漪,但根本左右不了黃金價格。逆價差現象,主要還是因為世界各國央行搶購補庫造成的。因為貨幣必須要有對應的資產,這已經是人類社會經濟活動長期保留的傳統習慣,而黃金是地球上獨一無二的選擇。


由上可見,儘管現在已不是「金本位」時代,但各國央行仍然將黃金作為「準貨幣」資產儲備。因為儲備黃金是作為實施貨幣政策的一種重要手段,央行可以通過黃金收購或拋售來控制貨幣存量。足量的黃金儲備還可以作為政府發放貨幣或給債權人的信用保證,畢竟這是貨真價實的有形資產,永遠不會像其它金融資產那樣,有可能變成垃圾的那一天。這就是世界各央行,為什麼都那麼急急忙忙填補黃金儲備的原因。否則,怎麼向全國人民交待!?




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發表評論 評論 (6 個評論)

回復 小皮狗 2013-10-9 00:43
喜歡閱讀您的每一篇信息量充足,而文筆清晰理順的博文。謝謝分享。
記得在當年高科技股泡沫的時候,連英國皇家也曾經拋售過大量黃金,增加股票持有量。不知是否黃金價格的連續走低,與最近的美國股市開始走強是否有什麼樣的聯繫?
回復 meistersinger 2013-10-9 03:55
跟LZ討論一下。
FED其實持有非常少的黃金。從12013年10月3號的帳上看,聯儲局只有$11B黃金證券。聯儲局還有$2B的硬幣儲存。就算這些硬幣都是金幣吧,這一共大約是聯儲局所有資產的0.3%。
http://www.federalreserve.gov/releases/h41/Current/
美國的黃金儲備應該是是屬於財政部,不屬於聯儲局。紐約聯儲局的確存有大量黃金。 不過絕大部分紐約聯儲局的黃金是聯儲局幫助其他國家儲存的。他們只是作為一個倉庫管理員。如果倉庫空虧,那要不然是貨物的主人偷偷領取,或者是管理員揩油。紐約聯儲局的黃金大約有7000噸,價值,就算$400B吧。聯儲局所有資產有不到$3.8T。作為管理員的聯儲局應該不會因為這幾個小錢干這種偷梁換柱事。再說啦聯儲局只要開印刷機就有錢,他們要黃金幹什麼?
至於為什麼金價漲跌:不知道,不過好像不是FED直接操縱。
回復 沁霈 2013-10-9 13:14
小皮狗: 喜歡閱讀您的每一篇信息量充足,而文筆清晰理順的博文。謝謝分享。
記得在當年高科技股泡沫的時候,連英國皇家也曾經拋售過大量黃金,增加股票持有量。 ...
你總是這樣誇我,有點找不到北啦!謝謝鼓勵!你觀察的對,都有這個因素。
回復 沁霈 2013-10-9 14:10
meistersinger: 跟LZ討論一下。
FED其實持有非常少的黃金。從12013年10月3號的帳上看,聯儲局只有$11B黃金證券。聯儲局還有$2B的硬幣儲存。就算這些硬幣都是金幣吧,這一共大約 ...
很高興又看到你的交流。你從FED賬上看到的這個$11B,是按照上世紀七十年代前金本位時的官方價格計算統計的數據,好像是35美元/盎司。後來聯儲局的資產負債表一直以這個數據統計,沒動過。

你說的沒錯,美國的黃金儲備應屬於財政部名下,但實際應該在聯儲局。因為正常情況下,央行發行貨幣是需要貴金屬或其它什麼實物來作保證的。而目前黃金是世界公認的實物資產保證。所以,即便不是金本位時期,世界各國依然把黃金作為穩定幣值的重要手段。

至於丟失與否,這都是道聽途說而已,目前沒有確切證據。但有一個事實應該可以相信,世界各國央行黃金儲備的實際數額,遠遠低於公開的數據。

再次感謝你的討論!
回復 澳洲吳言 2013-10-10 06:40
沁霈: 你總是這樣誇我,有點找不到北啦!謝謝鼓勵!你觀察的對,都有這個因素。
小皮狗的誇獎不過分。受到正直敏銳才華橫溢的人讚賞是一件了不起的事情。
二位都是貝殼村的詠絮才女,互粉可謂惺惺相惜。
回復 沁霈 2013-10-11 00:59
澳洲吳言: 小皮狗的誇獎不過分。受到正直敏銳才華橫溢的人讚賞是一件了不起的事情。
二位都是貝殼村的詠絮才女,互粉可謂惺惺相惜。   ...
沒錯,能夠受到才華橫溢的皮皮醫生讚賞實在是令人高興的事,但可不敢接受你將我與她相提並論,人家可是真正的才女呢!但有一點你說對了,我確實是她的粉絲。不過,還是謝謝你的鼓勵!呵呵。

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