中國不需要外匯儲備

中國不需要外匯儲備

（比利時   楊明）

外匯需求和外匯儲備是兩個不同的概念，在預算平衡下的外匯需求是可以通過各種方式形成得以滿足的可控變數。我們所說的外匯儲備是官方外匯儲備，而不是指各商業銀行從事各種有效經營活動的外匯現金和必要賬面盈餘。

中國是一個發展中國家，由貧窮落後的農業國向城市化工業化的現代經濟發展轉變。一方面由於對外開放吸引了大量國外投資，同時經年累發行國際債券，在國內同樣發行了大量國債，造成廣義貨幣迅速擴增，造成越來越嚴重的通貨膨脹，使貨幣購買力大大下降。這種對內對外經濟貨幣的的實施，存在著無效管理的重大隱患和弊病。

三十年前，中國的外匯儲備只有幾百億美元，完全掌握在政府手裡，因為國家壟斷了對外貿易。現在中國經濟的市場化，使企業在外匯的吸納運用有了很大發展，私人擁有外匯也在增加，但是巨額的外匯儲備現在以幾千億計，官方掌握的外匯多以購買美國政府債券為主。由於美國巨額債務積重，泛濫全球的美元持續貶值，中國官方外匯儲備的價值已經縮水，美元的不穩定造成美元債券為主的主權債務威脅它國外匯儲備安全。這種形式的中國官方外匯儲備變得越來越沒有必要，越來越沒有意義。並且美國債券的利率和收盈率回報率都相當低，對於需要大量投資的中國，一方面繼續吸引外資安排對外對內到期債務的償還，又一方面將巨額盈餘存放在安全性不高的美國，是一種得不償失的外匯管理辦法，因而喪失了管理預期的合理性。事實上由落後的農業國家逐步向工業化城市化和現代化的中國，用於國內經濟發展和人民生活的普通提高和改善。中國現在還有一億人口處於聯合國意義下的貧困狀態，把賺取的巨額外匯借給外國人消費，而國人溫飽尚未全部解決，這是一種矛盾和啼笑皆非的局面。

中國的巨額外匯儲備已成為不必要的負擔，這種現象授人以柄，讓外國找到逼近人民幣升值的根據和理由。既然國際收支平衡，表面上的國際貿易連年對美和其它主要貿易使用國家保持盈餘，外匯供給就能做到平衡有餘，中國不需要外匯儲備。中國需要使本國貨幣國際化資本化，既使中國貨幣還不能等同於黃金。中國的黃金儲備量有限，除了本國生產一定量的黃金，大量的購買進口黃金是在國際黃金價格急劇上揚，各國通貨膨脹包括中國通貨膨脹嚴重背景下實現的，這同樣表現了無效管理的弊端。現在的黃金價格走向每盎司一千八百美元到二千美元，而事實上，中國早就應當在黃金價格低迷時，大量拋售美元外匯儲備而大舉進口黃金。必要的穩定增長大量黃金儲備，是國民財富的最好儲備方式。

中國的外匯儲備可以變為更有效益的投資，從而使中國社會與國際社會收益，現在美國數計債券借用資金多用於美國的福利醫療保健和政府龐大的開支，包括行政開支的補貼。但是中國要比美國落後幾十年，從任何層面都是這樣，中國的國民健康和國民教育，中國的科學技術和經濟社會的全面平衡發展，卻急需運用出口投資的外匯盈餘，控制國內貨幣債券過量發行扭轉不必要的美元債券的被動投資，是保證國內貨幣購買力提高國民生活幸福指數的必要舉措。中國應當逐步使外匯流量與儲量純粹化，那就是商業化和市場化，進入長期的良性的平衡狀態，這與本國貨幣的國際化和全方位開放的發展聯繫在一起。到目前為止不管是美國還是中國，都沒有精確計算出人民幣匯率的形成比價背後的主導變數。因為在各國貨幣在含有黃金搭鉤的變數對比，在各種經濟體制貨幣體制根本不同的情況下，甚至以商業實物作為購買力平價的計算都喪失可信的依據。

中國過支的匯率是通過間接的套算得來的，因而是正確的，而匯率的形成是一種與國際貨幣國際收支和資本市場常態化國際化各種複雜因素和聯繫的動態平衡。在美元和中國貨幣同時大幅貶值的狀態下，更沒有一種現成的數學模型描述二國之間貨幣自然形成的原因。中美之間的貨幣戰匯率戰是一場政治搏奕

  。

中國只有徹底消化負載過多的外匯儲備，以提高全體國民共同關心的生活環境，國民健康國民福利，包括擁有公民應得待遇，根本消除貧窮落後的社會差別，中國的外匯財富管理才會達到管理優化的狀態。

在年度平衡和長期可持續發展與經濟結構變動與市場調整相適應的條件下，中國貨幣也隨時在資本市場和貨幣市場變為外匯。

那時一國貨幣本身就是國際儲備貨幣，更不需要大量儲備外國貨幣了。而外國貨幣的儲備僅僅是商業銀行的行為而已。