今天凌晨,韓國 TBS(Korean Broadcasting System)以中國又突降雙息以死守7%的(GDP)増長為題,重點報導了中國央行昨天周五晚間突然的降息降准決定。
韓國大呼很不尋常,因為這是自去年11月以來中國央行的第六次、今年以來的第四次全面降息決定,而且出現在宣布今年第三季度的GDP増長率低於7%的僅8天之內。
韓國關心中國央行將全國銀行的存款準備金率下調0.5個百分點,同時於周六生效的「緊急」宣布,倒底是為提振資金的流動性,還是為小企業和農業提供支持、硬性促成信貸的增長,韓國表示震驚。降息可能被視為經濟形勢較官員所認為的更差時的一種恐慌舉動。尤其是對中國而言,因為中國的經濟數據不透明度較高。
韓國報導,根據中國央行發布的公告,基準存貸款利率分別下調0.25個百分點。降息后,基準一年期貸款利率為4.35%,之前為4.6%;基準一年期存款利率為1.5%,之前為1.75%。雙降舉措將自周六起生效。目前中國經濟的真實情況比以往任何時候都難以看清。中國財新製造業PMI是少數幾個衡量經濟的私營部門指標,一般來說該數據原本應該在今日早些時候公布,但並沒有。
降息將提振經濟,刺激貸款和投資。看來,中國必死也要死守7%増長率的背後有其難言之痛。
韓國認為,市場普遍期待中的中國的經濟動向政策沒有出台,反之意外的第6次降准降息,増大通貨以滿足市場的渴求還難見端倪。
「資產飢荒刺激中國垃圾債發行 分析師想起金融危機前美國」_,相反中國香港的「鳳凰財經_鳳凰國際iMarkets 」 的文章用語與氛圍更加粗野。
清晨的日本媒體網也針對中國央行今年以來的第四次全面的這次降息降准推出緊急報道。
日本的著眼點是中國央行在二個月前剛制定了各級銀行的有關一年以上的定期存款利率限度,昨晩突然又被全面撤消,任由各行自行制定,其背景令世界行業人士不免沉思。
中國正在執行必要的刺激措施是第一種解讀。
中國在對抗通縮壓力。中國通脹率目前處在1.6%,並面臨進一步下探的風險。去年的大部分時間,人民幣的大幅升值使得進口價格下降,在經濟溫和放緩之際推低物價。然8月的人民幣意外貶值后,有關中國經濟放緩的擔憂無疑在迷蔓加劇,並已引發全球市場震蕩劇烈。
降息降準是為了進一步引導金融機構降低社會融資成本,以及降低短期流動性成本,對於緩解經濟下行,改善企業微觀績效,提升金融機構流動性有一定作用。
而放開存款利率上限意味著衝擊利率市場化。在通縮風險上升,負債成本下降,資產回報率下行的趨勢中,放開存款利率上限並不一定會導致銀行提高存款利率,影響預計不大。
GDP增速低於7%的目標,工業、企業的增速跌幅可能更大,物價跌幅也有大於預期的可能,故這是本次短期內的又一次突然降息的主要原因。
但是,中國企業面對的主要矛盾是中國國內的總需求偏低與不足,表現在微觀層面是資產周轉率漸期大幅下降,而有效匯率的高低關乎總需求之縮張,因此,讓匯率反應中國經濟的基本面才是更為根本的措施,不動匯率就不得不降息,能否解決問題尚是討論的重點。中國在近期大勢拋手美國、日本的國債以大舉拋售硬通貨強勢介入人民幣的匯率疲軟后,多數大型銀行的官方存匯款準備金已降至新低。
雙息的雙降,是否有利於對延續債券市場的上漲趨勢,仍有待未來新的催化劑。
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