尷尬之舞：中國與美國

為什麼對兩國都至關重要的美中經濟關係，卻如此難以處理呢？事實上，正是這種相互依賴的性質，導致兩國經濟關係隨時都會產生衝突。中國仍然高度依賴美國的出口市場，並繼續將其不斷增長的外匯儲備的大部分投向美國國債。美國從中國大量進口廉價商品，並在為預算和經常項目赤字融資時得到中國幫助。

中國希望從美國國債市場抽身，但此後如果美國國債價格上漲，或人民幣對美元升值，中國就可能蒙受巨額資本損失。隨著美國私人儲蓄率提高，和經常項目赤字下降，對中國的依賴大為減少。但由於美國赤字的資金需求太過巨大（預計未來十年或達9萬億美元），債券市場和貨幣市場都人心惶惶。如果中國陡然採取行動，拋售美元票據（或者哪怕只是宣布此類計劃），都有可能導致整個市場陷入緊張狀態，引起債券價格猛跌，美元價值受到重挫。

兩國的談判力量勢均力敵。但這一局面就像一場危險的膽小鬼遊戲，只要其中有一方為迎合本國民眾，而不顧雙方長遠共同利益，那麼局面就極易失控。