山雨欲來風滿樓 -- 美國經濟（美國經濟系列1）

兩個月來，美國經濟數據持續惡化。經濟學家們大吃幾驚后，操刀大幅修減對經濟增長的預測，並把新一輪經濟衰退的可能性提升到40%左右。

預測經濟周期比起預測樂透中獎號碼精確不了多少，但是經濟學家們仍然前赴後繼、樂此不疲地發展出五花八門、眼花繚亂的預測理論、模型和方法。「看歷史算將來」可以算是一種常用和直觀的方法，咱也不揣冒昧用之為經濟把脈一回，半仙一回。

美國經濟在2011年第二季度比去年同期增長1.5%。如圖1所示，二戰後經濟增長減慢到1.5%共有13次，其中10次在觸碰這一臨界值時，已進入經濟衰退，1次在一個季度後進入衰退，還有2次在一年後進入衰退。所以回顧歷史，當經濟增長速度降至1.5%，衰退毫無例外地已翩然降臨或接踵而至。所以所謂「經濟有60%的可能性可以安然無恙」的共識，要嘛是痴人說夢，要嘛是時來運轉值得重寫歷史了。

圖1. 美國經濟年增長率 1948-2011

房屋泡沫和次貸危機是最近一次經濟衰退的主因，科技泡沫則是2001年經濟衰退的主因。到底什麼將是這次經濟衰退的主因呢？

眾所周知，國內生產總值（Gross Domestic Product,簡稱GDP）[注1] 共有四個不同的組成部分，其中包括個人消費、私人投資、政府支出和凈出口額（即出口減去進口）。在美國的GDP里，個人消費佔了舉足輕重、傲視全球的71%（中國則僅為35%）！（參見圖2）

圖2.  目前美國經濟的構成

如圖3所示，消費者未來信心指數在本月創下了31年來的新低。在高負債、高失業、軟房價、軟工資、緊信貸四面楚歌下，個人消費最有可能成為走向新衰退的領頭羊。

圖3.  美國消費者未來信心指數 1978-2011

注1：國內生產總值（Gross Domestic Product,簡稱GDP）是指在一定時期內（一個季度或一年），一個國家或地區的經濟中所生產出的全部最終產品和勞務的價值，常被公認為衡量國家經濟狀況的最佳指標。它不但可反映一個國家的經濟表現，更可以反映一國的國力與財富。