為什麼溫家寶總理關心中國在美國的資產安全

為什麼溫家寶總理關心中國在美國的資產安全

      前幾天，國務院總理溫家寶在十一屆全國人大二次會議面對中外記者提問時表示，中國是美國最大的債權國，中國關心美元資產的安全，要求美國保持信用，保證中國資產的安全。

        據公開的資料顯示，中國目前持有美國國債約8000億美元。美國國債（以下簡稱美債）由美國聯邦財政部發行，從償還期來分有三種：Treasury Bill短期國債（一年或以下），Treasury Note 中期國債（一年至十年期）和 Treasury Bond長期國債（十年以上）等。估計中國持有的是長期國債，因為長期國債利息較其它類的高，同時每半年付息一次。在美國，美債是風險最低的債券，因為它有美國聯邦政府的擔保，所以，中國持有巨額美債被視為安全和具有穩定回報的投資。那麼為什麼溫總理要公開表示擔心中國這些金融資產的安全呢？

        其實，任何金融投資都是有風險的，對於中國來說，美債主要有金融和政治兩方面的風險。在金融方面，其一，利率升高，國債就貶值，視為利率風險。其二，如果美債發行人美國政府過量發行國債，或其它原因導致市場接受降低，同樣會造成美債貶值。中國政府已經注意到美國近期為了拯救金融危機而動用天量政府資金，必然誘導美國聯邦政府過度發行美債，其結果又必然會導致美債的貶值，進而令美元貶值。

        很明顯，溫總理的表態明顯指的是金融方面的風險。但是，我們應該注意到，金融方面的風險對於所有的美債投資者都是一樣的，雖然中國持有美債高達8000億美元，但所佔美債總額只有約百分之六。日本僅次於中國，是美國第二大債權人，而日本和別的持有美債的國家並沒有像中國那樣表現出擔心，原因在哪裡呢？原因在於溫家寶背後無法明言的政治風險。

        所謂政治風險，指的是與政治相關連的不確定性，如政府政策的改變所帶來的影響等。根據以往的經驗，美國國內投資者和美國眾多盟國如日本等對美債在政治方面的風險都不太在意，無它，因為對他們來說，美債不太受政治影響。中國的情況則不同，中國不僅不是美國的盟友，同時是美國潛在的對手甚至敵人，無論是眼前還是未來，中美之間都有許多可以產生磨擦和暴發衝突甚至大戰的因素。如果中美髮生衝突和戰爭，彼此立即將成為敵對相方，到其時，中國就會面對在美國的資產被凍結和沒收的險境。有人說，中國大量持有美債，可以籍此來影響美國政策，甚至把它視為金融武器。我說，那是非常幼稚的想法，別的不說，只要美國可以把航空母艦開到中國門前，那怕是作個樣，中國手上有再多的美債都沒用，反而成為被勒索和綁架的包袱。

        美國可以為了國家的安全而阻止中國的中海洋收購美國的石油公司，相反對中國購買美債卻求之若渴，這種反差正好反映了中國持有的美債對美國不會構成任何威脅或安全挑戰。

        我想，當中國在九十年代末從外債威脅過渡到外匯盈餘，然後開始少量投資美債，那時可能還沒有預期到今天這樣規模巨大的美債投資。在中美關係的期待上，中美兩國的態度是有明顯差異的，中國總是儘可能追求一個良好的中美關係，而美國雖然也重視中美關係，但更多的是企圖制約和限制中國的崛起，甚至不惜動用下流和武力威脅的手段來達到目的，如銀河號事件，炸我大使館等等。把巨額外匯借給隨時有可能成為自己的敵人，而且對手比自己在經濟和軍事都高出一頭，其風險顯然是巨大的。請溫家寶總理和財政部的官員在擔心美國的信用的時候，應認真考慮如何有效的保護自己的財產，而不僅僅是祁求美國的善心和守信。在我們缺乏有效的保證之前，中國應適當控制美債的總量。

2009年3月16日

      前幾天，國務院總理溫家寶在十一屆全國人大二次會議面對中外記者提問時表示，中國是美國最大的債權國，中國關心美元資產的安全，要求美國保持信用，保證中國資產的安全。

        據公開的資料顯示，中國目前持有美國國債約8000億美元。美國國債（以下簡稱美債）由美國聯邦財政部發行，從償還期來分有三種：Treasury Bill短期國債（一年或以下），Treasury Note 中期國債（一年至十年期）和 Treasury Bond長期國債（十年以上）等。估計中國持有的是長期國債，因為長期國債利息較其它類的高，同時每半年付息一次。在美國，美債是風險最低的債券，因為它有美國聯邦政府的擔保，所以，中國持有巨額美債被視為安全和具有穩定回報的投資。那麼為什麼溫總理要公開表示擔心中國這些金融資產的安全呢？

        其實，任何金融投資都是有風險的，對於中國來說，美債主要有金融和政治兩方面的風險。在金融方面，其一，利率升高，國債就貶值，視為利率風險。其二，如果美債發行人美國政府過量發行國債，或其它原因導致市場接受降低，同樣會造成美債貶值。中國政府已經注意到美國近期為了拯救金融危機而動用天量政府資金，必然誘導美國聯邦政府過度發行美債，其結果又必然會導致美債的貶值，進而令美元貶值。

        很明顯，溫總理的表態明顯指的是金融方面的風險。但是，我們應該注意到，金融方面的風險對於所有的美債投資者都是一樣的，雖然中國持有美債高達8000億美元，但所佔美債總額只有約百分之六。日本僅次於中國，是美國第二大債權人，而日本和別的持有美債的國家並沒有像中國那樣表現出擔心，原因在哪裡呢？原因在於溫家寶背後無法明言的政治風險。

        所謂政治風險，指的是與政治相關連的不確定性，如政府政策的改變所帶來的影響等。根據以往的經驗，美國國內投資者和美國眾多盟國如日本等對美債在政治方面的風險都不太在意，無它，因為對他們來說，美債不太受政治影響。中國的情況則不同，中國不僅不是美國的盟友，同時是美國潛在的對手甚至敵人，無論是眼前還是未來，中美之間都有許多可以產生磨擦和暴發衝突甚至大戰的因素。如果中美髮生衝突和戰爭，彼此立即將成為敵對相方，到其時，中國就會面對在美國的資產被凍結和沒收的險境。有人說，中國大量持有美債，可以籍此來影響美國政策，甚至把它視為金融武器。我說，那是非常幼稚的想法，別的不說，只要美國可以把航空母艦開到中國門前，那怕是作個樣，中國手上有再多的美債都沒用，反而成為被勒索和綁架的包袱。

        美國可以為了國家的安全而阻止中國的中海洋收購美國的石油公司，相反對中國購買美債卻求之若渴，這種反差正好反映了中國持有的美債對美國不會構成任何威脅或安全挑戰。

        我想，當中國在九十年代末從外債威脅過渡到外匯盈餘，然後開始少量投資美債，那時可能還沒有預期到今天這樣規模巨大的美債投資。在中美關係的期待上，中美兩國的態度是有明顯差異的，中國總是儘可能追求一個良好的中美關係，而美國雖然也重視中美關係，但更多的是企圖制約和限制中國的崛起，甚至不惜動用下流和武力威脅的手段來達到目的，如銀河號事件，炸我大使館等等。把巨額外匯借給隨時有可能成為自己的敵人，而且對手比自己在經濟和軍事都高出一頭，其風險顯然是巨大的。請溫家寶總理和財政部的官員在擔心美國的信用的時候，應認真考慮如何有效的保護自己的財產，而不僅僅是祁求美國的善心和守信。在我們缺乏有效的保證之前，中國應適當控制美債的總量。

2009年3月16日