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美國新債發行規模料將再超1萬億美元

作者:Brigade  於 2019-1-29 00:48 發表於 最熱鬧的華人社交網路--貝殼村

作者分類:finance|通用分類:其它日誌


據彭博報道,為了給政府不斷擴大的預算赤字提供資金,美國財政部勢必會維持高水平的長期債券發行規模,新發行規模預計將連續第二年超過1萬億美元。

一級交易商公司的許多策略師預計,在本周三的季度再融資聲明中,財政部會把票據和債券發行規模維持在最近幾個月提升至的紀錄高位。

大多數策略師預計,在下周的再融資拍賣中,3年期、10年期和30年期債券發行總額預計將為840億美元。雖然比三個月前的發行總額多出10億美元,但這完全是因為3年期債券的發行規模在去年12月已經提高了。

國債供應增多之前,現行政府採取了減稅增支的措施。在福利項目費用增加以及美國近16萬億美元債務償債成本上升已經引發了一些人的擔憂之際,這讓財政前景變得更加黯淡。美聯儲縮減資產負債表也增加了供應,迫使美國財政部長史蒂文·努欽只得向公眾尋求更多資金。



「我們預計赤字會繼續大幅增長,」Cantor Fitzgerald駐紐約利率交易主管Brian Edmonds說。「我們將看到供應不斷增多。」

Cantor以及花旗集團、道明證券、德意志銀行和Wells Fargo Securities等交易商認為,美國財政部會維持名義附息債券拍賣規模不變。

包括NatWest Markets和瑞銀證券在內的一些交易商預計,美國財政部會再次小幅提高附息債券發行規模,其中瑞銀證券的策略師預測,未來三個月,3年期、10年期和30年期再融資發行規模將各自增加10億美元。

在去年將注意力放在名義債務的增加后,財政部的事先指引促使交易商表示,財政部提高通脹保值債券(TIPS)拍賣規模的計劃未來幾個月可能會有更多細節浮出水面。這不包括已經預訂會在10月份發行的新的5年期TIPS。

根據Wells Fargo Securities策略師Zachary Griffiths的報告,這些變化可能會導致今年TIPS額外淨髮行規模達到260億美元。



美國財政部2018年新債淨髮行規模總計1.34萬億美元,比2017年的大約5,500億美元增加了一倍還多。據德意志銀行的Steven Zeng預測,2019年的新債淨髮行規模將為1.4萬億美元,其中1.11萬億美元來自附息債券,其餘部分為短期票據。他表示,未來四年每年的新發行規模將在1.25萬億美元到1.4萬億美元之間。

2018財年美國的預算赤字升至約7,800億美元的六年高點,美國國會預算辦公室預計2019年將達到9,730億美元,明年將超過1萬億美元。美國國會預算辦公室表示,在接下來的十年中,美國政府僅是償債支出就將達到大約7萬億美元。

儘管供應充沛,但美國國債收益率並沒有大幅走高,因為對於這種世界上最安全同時又是全球基準的證券,投資者的需求並未放緩。美國債務的平均到期時間為69個月,期限與之最為接近的5年期債券收益率自2017年以來上升了大約0.38個百分點,上周五約為2.59%。去年的最高水平為3.10%。



「面對所有這些問題,我們的形勢仍然比其他許多發達經濟體都更好,」馬里蘭大學教授、小布希執政期間曾在美國財政部任職的Phillip Swagel說。

投資者卻沒有那麼樂觀。

DoubleLine Capital LP的Jeffrey Gundlach曾警告,美國經濟將被債務的海洋所包圍。他在年度網路直播中提到了2018財年美國國家債務增加等風險。億萬富豪投資人Seth A. Klarman在瑞士達沃斯世界經濟論壇上發表的信函中表示,全球的社會緊張局勢、美國領導地位下降以及債務水平上升都是危險的信號。

去年,財政部還不得不面對允許債券加快到期並開始縮減資產負債表的美聯儲。美聯儲2018年的美國國債持有量減少了大約2,300億美元,而2017年縮減了180億美元。根據摩根大通的數據,今年的縮減規模大約為2,710億美元。



「由於預期中赤字的增加以及美聯儲縮債引發的融資需求,凈借款需求會繼續上升,」BMO Capital Markets Corp.固定收益策略全球主管Margaret Kerins表示。「在英國脫歐和全球經濟放緩的全球背景下,人們確實會追求安全、流動性和質量--也就是美國國債--這會在一定程度上對收益率構成約束。」

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