當跑路變成一種商業模式

當你剛剛從B2B 里緩過神來，P2P 和O2O又接踵而至。 瞬間感覺有點蒙圈了，不怪你，R2R你也不知道吧？ 就是raise money to runaway， 俗稱跑路。沒開玩笑，當全中國四分之一的網際網路金融公司選擇跑路 ，這儼然已成為一種新興的商業模式了。E租寶出事只是揭示了這個產業有多混亂而已 – 截止2015年，總共3657家P2P網際網路金融平台，1733家出事了（見圖1）。
圖1            數據來源：零壹財經
後果很嚴重，慶幸的是這一金融產業里增長最快的版塊目前對整體經濟影響還有限。因為多數融資為短期債，截止2015年底，未償貸款總金額只有4395億。對於15.3兆的整體社會信貸而言還too young， too simple. 所以影子銀行的的威脅更大（見前文中國的影子銀行讓人流汗）。四處收奢侈品的丁總（丁寧）終於給收進去了，國內賭紅了眼的投資人也該冷靜下來了，後面王總，李總，趙總預熱完了都要拎著袋子進場了。因為回報實在太誘人。2014年初的P2P整體借貸利率達到近22% （見圖2）— 和搶錢差不多了。 只是隨著整體經濟的冷卻和行業的白熱化競爭而一路下行至2015年底的12%以上。甚至不用看借貸人負債比，平均貸款損失率等指標，我們現在只用跑路率（猴年全新技術指標）就明白凶多吉少了。​圖 2      數據來源： Windinfo
美國這邊保守得多，P2P市場基本由Lending Club 和 Proper兩家壟斷大部分市場份額。以Lending Club 為例。其風險和收益如下所示（見圖3），其中最優的A級債歷史平均收益為5.2%。而風險最高的的G級債收益為8.99%（估計這部分多數是肉包子打狗了）。相對中國P2P市場上天入地的波動，美國P2P整體貸款利率維持平穩（見圖4  ）
​圖3                  數據來源： Lending Club

圖4     數據來源：  Lending Club
可以預見的是，隨著e租寶的倒台，政府會很快整頓P2P市場。因為在人民幣和A股市場廝殺的難解難分之際，絕不會允許任何形式的添亂。但政府決策的不成熟，瘋狂的投資人無論炒股，炒房還是P2P全都似懂非懂，如果沒有監管，後果真的很嚴重。另一方面，就像中國大多數的產業一樣， P2P產業的高利潤和低入門標準外加疲弱的實體經濟，使這個產業提前進入了商品化（commoditization ），圖二中由上而下的利息趨勢可能已說明了這一點。
 競爭激烈，商業模式層出不窮不是壞事，無論 B2B，O2O 或是P2P. 但R2R還是歇了吧

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作者簡介：Sen Zhang 張森，投資顧問，現任資產投資管理公司投資經理。張森具備多年美元資產投資和管理經驗，長期為客戶提供專業的風險評估和投資策略，包括股票，債券，房地產和外匯等熱門投資領域。www.corrigitcpital.com 

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