美國的次級貸款問題和股市

行情中人往往人云亦云。次級貸款問題從2月份爆發，很多人會認為美國股市要完蛋。但是3月份美股小跌倒更像對前幾個月的增長的修正以及每年那個時候的例行陣痛。實際上次級貸款問題一直揮之不去，但是美股卻在加速往上漲。實質上，次級貸款雖然額大但是影響範圍應該是有限的。幾年前我曾經問過華爾街做這方面的專家，到底什麼傻瓜買你們的MBS(MORGAGE BACKED SECURITIES, 以住房為抵押品發行的債券)，說是機構投資者、對沖基金等。那麼像滙豐銀行虧掉幾百億美元，美國新世紀貸款公司破產，你若是沒有它們的股票，對你有什麼影響呢？除了短期的市場波動之外沒有什麼長期影響。去年在新世紀貸款公司股價37美元時買了200股，其股價最高時60，它的紅利約18%。但是跌倒34美元之後我就賣掉了，因為感到風險大，並且也要跌破它的長期抵抗線。損失幾百美元，是很好一課。

現在次級貸款市場凄凄慘慘，這對股市是好事還是壞事？短期內對房地產類股和銀行類股是壞事。並且和債券利息有關，所以其他股票也會有波動。但是，那些本來投到次級貸款市場的錢這下子有相當一部分要另找出路了。這個出路一個是國債(幾乎沒有風險)，另一個就是股市。買美國國債的投資者多了，就會使國債漲價。利率和債券價格成反比，所以國債利率降低，這就增加消費並刺激企業利潤增長，所以對股市是利好消息。買股票的人多了，更是直接的利好刺激。