中國基金蘊藏四大投資風險

　　證券投資基金之所以不同於股票，是因為它是典型的「組合投資者」，是「理性投資」的示範者，通過組合投資，分散區域性市場風險，分散個股的非系統性風險，從而獲得持續而穩定的收益。反之，如果證券投資基金淪為一個「庄」，一個「賭徒」，一個短線客，那麼，這樣的基金將蘊藏著巨大的風險，它是明顯地對基金投資者不負責任，最終結果不堪設想。目前，中國基金正在暴露出如下四大風險，它隨時可能成為中國牛市的毀滅者或終結者。

　　一、中國基金投資市場單一

　　凡基金市場發達的國家，其基金視野都是全球性的，它們一般跨越全世界各地市場，將旗下基金分配為「歐洲基金」、「亞洲基金」、「北美基金」，或者叫「歐元基金」、「日元基金」、「人民幣基金」、「美元基金」，如此等等，區域性市場的全球組合，能極好地分散基金投資的國家風險、地區風險，從而獲取穩健而持久的投資收益水平。例如，在美國，全球性組合基金比比皆是，它們的單位基金凈值一般高達10——30美元以上的。

　　然而，在我國，無論封閉式基金，抑或是開放式基金，基本上都是一個單純的「國內基金」，投資市場極其單一，因此，中國基金完全等同中國股票，基金業績與中國股市的熊牛交替「生死相關」。一旦牛市到來，基金成為「飢餓型」的助推器，它會快速將中國股市一步炒到位；一旦熊市到來，基金又是牛市「死亡」的助推器，它會在股市暴跌中很快跌破面值，讓自己快速折價。

　　二、中國基金投資品種單一

　　一國基金業是一個有機整體，基金市場應該是一個有層次分工的大市場。以美國為例，2007年1月底，在全美共同基金中，若按基金個數佔比來看,股票基金佔58.9%；債券基金佔24.5%；貨幣市場基金佔10.5%；混合基金佔6.2%。若按基金凈資產佔比來看，股票基金佔57.1%；貨幣市場基金佔22.3%；債券基金佔14.3%；混合基金佔6.3%。基金產品的多元化、多選擇，不但可以分散市場投資風險，更可分散基金投資者風險。

　　在我國，基金只是牛市股票炒作的工具，它既無法做全球市場組合，也不需要做什麼證券品種組合，我們的基金90%以上都是偏股型的，都是炒股的，因此，我們的基金喜歡做莊炒股，它們不喜歡什麼「長線投資」或是「組合投資」之類。因此，中國基金的風險與收益完全等同於股票。

　　三、中國基金缺乏固定的長期投資者群體

　　正是由於中國基金與中國股市互為皮毛，它們不但投資範圍狹窄，而且投資品種單一，因此，中國基金根本無法體現「組合投資」與「分散風險」的基金精神，在這樣的投資環境與投資氛圍下，它們極容易淪為一個更大的「庄」，成為中國股市「短線炒作」與「題材炒作」的急先鋒，如此一來，中國基金不再是「理性投資」與「價值投資」的示範者或代言人，相反，它們成為了股市投機的動力源。這樣的基金投資風格，由於志不在長遠，大賺與大賠的周期性輪迴成為「常態」，這讓廣大投資者對基金無法產生信任，他們更多地只是將基金作為一種投機工具而已，炒完牛市便「走人」、放棄基金！

　　四、中國基金的最大風險是「贖回危機」

　　中國基金的投資範圍與投資品種單一，以及中國基金的巨大投機性，最終使它無法成為中國最廣大投資者的「理財專家」，尤其是不能成為家庭與個人的長期投資對象，這是中國基金目前所面臨的最尷尬局面：大牛到來，存款搬家，搶購基金；牛市終結，基金贖回，離開基金，存入銀行。

　　只要中國股市擺脫不了「漲過頭」與「跌過頭」的命運，那麼，中國基金則永遠無法成為廣大投資者的忠實朋友。股市「漲過頭」時，基金熱瘋狂過度；股市「跌過頭」時，基金將遭「贖回危機」，類似於銀行的「擠兌風險」，弄不好就會發生基金倒閉與破產的慘狀。這就叫投機一陣風！來無蹤、去無影！

　　最後提醒：這一輪瘋牛結束之時，可能將是開放式基金遭遇「贖回危機」之時，這不是基金的錯！基金公司要有足夠的心理準備！

by 武漢科技大學 董登新（教授）

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