美國經濟第四季度的五大主題

進入十月份意味著第四季度的到來。今年第三季度對投資者來講可以說是激動人心的。信貸問題造成聯邦儲備急轉彎式的政策變化，他們這樣做等於給了股市更多的迴旋餘地，將危機推遠。有人說，聯邦儲備打贏了這場戰爭；也有人說，這僅僅是個開始。現在我們已經進入了第四季度，有五大主題需要我們的密切關注，而且這五大主題有可能會改變未來。

第一. 美元

每件事情都有正負兩個方面的結果。主流報紙在報道美元貶值問題上一直強調說這對於跨國公司來講是件好事。當然，這一點我們也承認。只是我們還應該看到另一方面。

在科技泡沫破裂時，聯邦儲備採取同樣措施向金融系統大量注資。慢慢地導致美元失去了三分之一的價值。

未來可能發生的是：國有化（各國控制自己的資源），資產轉手（外國人購買它國的貨幣和不動產）。那麼，最可能出錢買它國資產的就是來自中國和石油輸出國的買主。

第二. 中國

本星期一前央行主席格林斯潘說，「如果你想知道泡沫的準確定義，就是目前的中國上海的股市「。曾幾何時，格林斯潘的一句話可以顛倒整個世界。但是，經過了無理性狂熱(1996) ，中國憂慮(今年五月) 以及夏天的美國經濟衰退警告，大家對他的話似乎不太在乎了。這倒是值得大家警惕的。

上海證券指數自八月以來幾乎翻了一番，使人沒法不懷疑這是一個泡沫。在1999年那自達克從2000升到3000，又升到4000，到2000年達到5000，真是似曾相識啊。

不論熊們還是牛們都認同一點，即中國在世界經濟增長中的重要地位。誰也不知道中國到底能不能在明年奧運之前保持這種發展速度，所以大家不妨特別關注這一點。

第三. 心理

心理是關係到今年最後一個季度股市發展的重要因素。在今夏的危機中，波動指數(VXO) 達到頂點，現在已經回到了1998年的狀態。

對於基金經理來講，業績回報是硬指標，人人都拚命要達到道瓊指數的回報標準。也就是說，這會導致基金頻繁地進行交易以求牟利。

現在大家普遍認為，央行不會讓市場滑落下去。本星期一一些銀行報出的業績並不好可是股市並沒有受到影響，這說明投資者認為危機的低谷已經過去了。

這也許是對的，但是大家不要忘記股市有時可以在很短時間內完全顛倒過來。

第四. 信貸

通過減息和降低拆借利率，聯邦儲備已經順利地將信貸緊縮問題緩解了。但是，雖然短期借貸利率降低了，長期利率並沒有。對於小型資本企業來講，這個減息對他們幫助不大。

聯邦儲備是否再往金融系統里注資全要看信貸和貨幣流動狀況，但是消費者不能借更多的錢，企業也不可能花費更多。我們還需要觀察一段時間才能確定金融系統的健康狀況。

第五. 消費

現在美國整個國家的總欠債是國民生產總值的300%。大眾消費佔國民生產總值的70%。所以消費對經濟的影響非常大。目前已經有一些大連鎖店已經警告說銷售會受次級房貸影響而下降。

大眾消費的問題會延伸到整個經濟。那麼，大家是不是應該為可能到來的雨季做一些準備呢？

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