- (圖文)腐敗高官職業情人盧嘉麗 照片曝光 [2007/08]
- 他低估了美國的心狠手辣，世界500強企業就此被肢解！ [2019/05]
- 谷歌「斷供」，還傻乎乎相信「科技無國界」嗎？ [2019/05]
- 胡錦濤和平攻勢打懵了陳水扁 [2007/10]
- 美國加州一個餐館老闆的傳奇故事, 經驗是買不來的 [2007/08]
- 生於不義，死於恥辱：文化嬗變與美國政治秩序的崩潰 [2019/05]
- 關於美國兩萬億美元重啟基礎設施建設：全球經濟迎來增長新動力 [2019/05]
- 美國正滑向一次決定性的失敗，其嚴重程度堪與1941年的英國相比 [2008/05]
- 他是溫家寶弱勢內閣中的唯一強人 [2008/06]
- 傑克遜性騷擾案當事男童父親飲彈自殺, 該死該死,死得其所 [2009/11]
- 有紅顏知己 別瞞妻子 [2009/04]
- 中國城市新女性標準：斗得過二奶 [2010/01]
- 決定你生男還是生女的因素 [2009/06]
- 嫁給不同的男人後的得與失 [2009/07]
- 來自東方的歌曲...... [2009/07]
- 沒想到美國的蝸居完了也有這麼可怕的後果 [2010/01]
- 文憑造假誰之罪 [2010/07]
- 佚名: 女海歸上訪：很天真很執著 [2009/06]
- 身為人父意味著什麼？---這篇文章思路新穎 [2009/06]
- 值得尊敬的鄉村女校長 [2009/07]
一年前，房屋建築類股看起來已經非常划算了。但這種感覺可能具有欺騙性。
當時許多公司的股價已經接近賬麵價值，也就是同清盤時的價值基本一致，投資者在這個價位買進該股通常都是相當安全的。但這卻是一個錯誤的信號，現在它又再度對抱有希望的投資者閃爍了。
價值型投資者當時開始買進建築類股，這類股票在去年底前出現了大幅攀升。但次級貸款問題和未售出房屋數量的增加令房屋建築類股出現重挫，抹去了大部分漲幅。
因此，投資者這一次可能不會沿用過去的老辦法，在賬麵價值附近買進建築類股，然後在股價上升到至少兩倍賬麵價值后再賣出。
問題在於，賬麵價值更是一個不斷變化的目標，而不能視為合算的確切無疑的信號。賬麵價值等於公司的資產減去負債。通常對建築商而言，其最大的資產是土地，有時在房價下跌過程中，土地的價值不再等於購買時的價格。這就迫使建築商在賬面上對土地進行沖減。與此同時，建築商還需要購買土地時所欠的債務。
比如，摩根士丹利(Morgan Stanley)的數據顯示，截至6月底，房屋建築商的股價與賬麵價值的比平均為1.1倍，而Beazer Homes USA Inc.和Hovnanian Enterprises Inc.等一些大公司的股價僅為賬麵價值的60%。
Aberdeen Asset Management Inc.的羅伯特•塞拉(Robert Sellar)說，沒有人能判斷這些資產的真正價值，可以肯定的是，一些資產正在被沖減。塞拉負責60億美元北美股票。
塞拉和他的投資分析師小組6月底舉行會議，判斷是否到了買進房屋建?喙傻氖被?Ｋ?僑銜?被?共懷墒歟?普飫喙善畢嘍雜謖嗣婕壑檔惱劭芻共還淮蟆Ｋ?擔?衷諢姑壞椒甑吐蚪?氖笨獺?br>
一些價值型投資者則正在持倉或是增持。洛杉磯投資機構Hotchkis & Wiley Capital Management LLC今年早些時候買進了560萬股Lennar Corp.的A類股。FactSet Research的數據顯示，該機構管理著380億美元資產，目前共持有13.9%的Lennar股票，已成為該公司的最大機構股東。Hotchkis & Wiley對此不予置評。
另一家建築類股的大投資者Neuberger Berman減持了Toll Brothers Inc.和Hovnanian的股票，但目前仍分別持有這兩家公司超過6%和10%的股份。Neuberger Berman是紐約的投資機構，共有約1,340億美元資產，管理著50多隻共同基金。
兩周前這個不斷變化的目標又有所波動。當時KB Home和Lennar分別計入了3.082億和約3.29億美元的支出，主要同它們沖減房屋開發和土地的價值有關。美銀證券(Banc of America Securities)房屋分析師丹尼爾•奧本海默(Daniel Oppenheim)說，這些季度支出使KB的稅後賬麵價值減少了約7%，使Lennar的稅後賬麵價值減少了4%。
隨著房價的進一步走低，建築商的賬麵價值可能還會再度下降。奧本海默估計，自2005年7月房屋熱觸頂以來，房屋建築商已經沖減了賬麵價值的9%左右，今後可能還會因同土地有關的支出再沖減13%的賬麵價值。
但此類支出的時間尚不清楚。分析師表示，一些建築商今年在沖減方面更為積極，而另一些公司寄希望於市場將會走穩，因此可能會將部分支出推遲到以後。
這些建築商擁有的土地更是格外難以分析，因為它們對地塊的具體位置或購買的年份等信息披露的非常少。
加州房地產諮詢師約翰•伯恩斯(John Burns)說，當房屋價格不再下跌后，這種減值將會結束，但現在還沒到這個時候。
Schafer Cullen Capital Management的投資組合經理約翰•古爾德(John Gould)說，房屋建築類股看來已具有「適時」投資的機會，因為其股價的下跌速度近期已經放緩。Schafer Cullen管理著100億美元的資產。
古爾德說，我們唯一擔憂的問題是資產再度沖減的可能。他稱他目前不持有任何房屋建築類股。
德意志銀行(Deutsche Bank)分析師尼殊•蘇德(Nishu Sood)說，如果房地產低迷程度加劇，未售出房屋的過剩情況進一步膨脹，按揭利率上升和經濟衰退也會令建築類股的股價低於賬麵價值。目前的未售出房屋數量就達到了上世紀90年代初上一次房地產低迷時期以來不曾見到的水平。當時的利率和失業率都高於目前的水平。幾家建築商宣告破產，但倖存下來的一些公司的負債都比目前要少。當時，房屋建築類股的股價約為賬麵價值的50%左右。
摩根士丹利分析師羅伯特•史蒂文森(Robert Stevenson)說，想想目前的房屋市場有多糟糕吧。人們面臨著失業的風險，所有的按揭問題都更加惡化了。這可能成為投資者退出此類股票的導火索。
但歷史也顯示，房屋建築類股即使在盈利前也能出現反彈。1990年，遠在房屋市場完全復甦前，建築類股就已經開始了回升。Citi Investment Research的數據顯示，在此後的15個月中，建築類股上漲了250%，達到了賬麵價值的近兩倍。
多個因素推動了房地產類股的回升，如美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)下調利率鼓勵了在經濟衰退期間購買房屋的行為，提振了建築商的收益。
摩根士丹利的史蒂文森說，我認為這次有所不同。當前沒有被壓抑已久的需求，Fed看來不太可能降息，我們也尚未陷入經濟衰退。
當時許多公司的股價已經接近賬麵價值，也就是同清盤時的價值基本一致，投資者在這個價位買進該股通常都是相當安全的。但這卻是一個錯誤的信號，現在它又再度對抱有希望的投資者閃爍了。
價值型投資者當時開始買進建築類股，這類股票在去年底前出現了大幅攀升。但次級貸款問題和未售出房屋數量的增加令房屋建築類股出現重挫，抹去了大部分漲幅。
因此，投資者這一次可能不會沿用過去的老辦法，在賬麵價值附近買進建築類股，然後在股價上升到至少兩倍賬麵價值后再賣出。
問題在於，賬麵價值更是一個不斷變化的目標，而不能視為合算的確切無疑的信號。賬麵價值等於公司的資產減去負債。通常對建築商而言，其最大的資產是土地，有時在房價下跌過程中，土地的價值不再等於購買時的價格。這就迫使建築商在賬面上對土地進行沖減。與此同時，建築商還需要購買土地時所欠的債務。
比如，摩根士丹利(Morgan Stanley)的數據顯示，截至6月底，房屋建築商的股價與賬麵價值的比平均為1.1倍，而Beazer Homes USA Inc.和Hovnanian Enterprises Inc.等一些大公司的股價僅為賬麵價值的60%。
Aberdeen Asset Management Inc.的羅伯特•塞拉(Robert Sellar)說，沒有人能判斷這些資產的真正價值，可以肯定的是，一些資產正在被沖減。塞拉負責60億美元北美股票。
塞拉和他的投資分析師小組6月底舉行會議，判斷是否到了買進房屋建?喙傻氖被?Ｋ?僑銜?被?共懷墒歟?普飫喙善畢嘍雜謖嗣婕壑檔惱劭芻共還淮蟆Ｋ?擔?衷諢姑壞椒甑吐蚪?氖笨獺?br>
一些價值型投資者則正在持倉或是增持。洛杉磯投資機構Hotchkis & Wiley Capital Management LLC今年早些時候買進了560萬股Lennar Corp.的A類股。FactSet Research的數據顯示，該機構管理著380億美元資產，目前共持有13.9%的Lennar股票，已成為該公司的最大機構股東。Hotchkis & Wiley對此不予置評。
另一家建築類股的大投資者Neuberger Berman減持了Toll Brothers Inc.和Hovnanian的股票，但目前仍分別持有這兩家公司超過6%和10%的股份。Neuberger Berman是紐約的投資機構，共有約1,340億美元資產，管理著50多隻共同基金。
兩周前這個不斷變化的目標又有所波動。當時KB Home和Lennar分別計入了3.082億和約3.29億美元的支出，主要同它們沖減房屋開發和土地的價值有關。美銀證券(Banc of America Securities)房屋分析師丹尼爾•奧本海默(Daniel Oppenheim)說，這些季度支出使KB的稅後賬麵價值減少了約7%，使Lennar的稅後賬麵價值減少了4%。
隨著房價的進一步走低，建築商的賬麵價值可能還會再度下降。奧本海默估計，自2005年7月房屋熱觸頂以來，房屋建築商已經沖減了賬麵價值的9%左右，今後可能還會因同土地有關的支出再沖減13%的賬麵價值。
但此類支出的時間尚不清楚。分析師表示，一些建築商今年在沖減方面更為積極，而另一些公司寄希望於市場將會走穩，因此可能會將部分支出推遲到以後。
這些建築商擁有的土地更是格外難以分析，因為它們對地塊的具體位置或購買的年份等信息披露的非常少。
加州房地產諮詢師約翰•伯恩斯(John Burns)說，當房屋價格不再下跌后，這種減值將會結束，但現在還沒到這個時候。
Schafer Cullen Capital Management的投資組合經理約翰•古爾德(John Gould)說，房屋建築類股看來已具有「適時」投資的機會，因為其股價的下跌速度近期已經放緩。Schafer Cullen管理著100億美元的資產。
古爾德說，我們唯一擔憂的問題是資產再度沖減的可能。他稱他目前不持有任何房屋建築類股。
德意志銀行(Deutsche Bank)分析師尼殊•蘇德(Nishu Sood)說，如果房地產低迷程度加劇，未售出房屋的過剩情況進一步膨脹，按揭利率上升和經濟衰退也會令建築類股的股價低於賬麵價值。目前的未售出房屋數量就達到了上世紀90年代初上一次房地產低迷時期以來不曾見到的水平。當時的利率和失業率都高於目前的水平。幾家建築商宣告破產，但倖存下來的一些公司的負債都比目前要少。當時，房屋建築類股的股價約為賬麵價值的50%左右。
摩根士丹利分析師羅伯特•史蒂文森(Robert Stevenson)說，想想目前的房屋市場有多糟糕吧。人們面臨著失業的風險，所有的按揭問題都更加惡化了。這可能成為投資者退出此類股票的導火索。
但歷史也顯示，房屋建築類股即使在盈利前也能出現反彈。1990年，遠在房屋市場完全復甦前，建築類股就已經開始了回升。Citi Investment Research的數據顯示，在此後的15個月中，建築類股上漲了250%，達到了賬麵價值的近兩倍。
多個因素推動了房地產類股的回升，如美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)下調利率鼓勵了在經濟衰退期間購買房屋的行為，提振了建築商的收益。
摩根士丹利的史蒂文森說，我認為這次有所不同。當前沒有被壓抑已久的需求，Fed看來不太可能降息，我們也尚未陷入經濟衰退。
- [07/10]美媒體、國會和民間 反伊戰聲浪越來越大
- [07/11]國際能源署可怕的預測: 世界數年內石油及天然氣就將無法維持全球經濟增長
- [07/11]香港的未來──大中華的「富人區」
- [07/11]華爾街見聞 穆迪面臨次級貸款評級危機
- [07/11]天哪，老闆想當我的網路「好友」
- [07/11] 建築類股走勢低迷
- [07/11]一個小企業老闆的仿冒攻堅戰
- [07/11]共和黨高層積極活動,要求副總統切尼以「健康理由」辭職下台
- [07/11]俄美關係 反覆無常 有如下三個特徵
- [07/11]中國抗議美國FBI向中國挑釁的廣告行動
- [07/11]美中協議兩國航班將增加一倍
- [07/11]美國宗教權益組織：中國秘密驅逐外國傳教士
- [07/11]《基督科學箴言報》在將近一世紀的禁錮后，孔子思想再度於中國這塊土地上復興。
- 查看：[大西洋人的.最新博文]
- 查看：[大家的.最新博文]
- 查看：[大家的.網路文摘]
評論 (0 個評論)
大西洋人最受歡迎的博文