標準普爾下調高盛和雷曼兄弟評級前景

上周五，標準普爾公司(Standard & Poor's)把高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)和雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)的評級前景由穩定下調至負面，此舉再次反映了這家評級機構已對投資銀行的盈利能力失去信心。

雖然標準普爾沒有改變高盛集團優先證券的AA-評級和雷曼兄弟優先債券的A+評級，但將評級前景下調至負面，與此前對美林(Merrill Lynch)和摩根士丹利(Morgan Stanley)的評級前景變動一樣，因為在標準普爾看來，未來幾個季度高盛和雷曼兄弟的利潤很可能大幅下挫。

標準普爾還聲稱，雖然美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, Fed)最近採取的措施慢慢鞏固了資本市場的信心，但評級前景的調整是恰當的。

標準普爾在一份報告中說，我們認為，負面的評級前景對這些獨立的證券公司來說是合適的，反應出資本市場相關業務盈利性更為劇烈的下滑的可能性。目前的預測是，進行沖銷后這些機構的主營業務收入可能較上年同期下滑20%至30%。」這份報告的主要作者是標普的董事總經理斯科特•斯普林澤恩(Scott Sprinzen)和分析師黛安•辛頓(Diane Hinton)。

此前標準普爾曾表示，如果它認為某些公司資產負債表上有太多價值正在縮水的資產，就可能會下調這些公司的評級。自去年年中以來，投資銀行已經沖銷了逾1,000億美元的證券和貸款，而且仍然難以將這類資產出售給大投資者。

廣告這家評級公司說，就算銀行的主營業務收入真的下滑了20%至30%，侵蝕其「安全邊際」，但該公司預計仍將維持目前的債券評級不變，因為Fed上周表示，投資銀行可以用質量較差的資產作抵押、以低利率獲得融資。

標準普爾說：「雖然如此，如果資本市場出現持續的動蕩，經濟環境又急劇惡化，金融狀況也有可能惡化，發生比我們目前預計的更為嚴重的情況，那樣的話，當前的評級就會有問題。」

去年10月24日，標準普爾將美林的優先債務評級下調至A-，12月19日又將摩根士丹利列入可能下調評級的信貸觀察名單。摩根士丹利的優先債務評級為AA-。

標準普爾說，貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos.)上周的「實際崩潰」凸顯出證券公司受資本市場人氣的影響程度，也解釋了Fed直接支持美國證券行業的舉措的原因所在。Fed安排了摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)以每股2美元的價格收購貝爾斯登，並為貝爾斯登的問題資產向摩根大通提供300億美元的擔保。標準普爾對貝爾斯登的評級為BBB。

Jed Horowitz

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