美國地產大躍進累及全球

● 朱易（洛杉磯）
　　美聯儲本月22日作出驚人之舉，一次減息三碼，減幅之大，十幾年少見。要是在以往，全球市場一定一片雀躍，股市跳空上長。可惜22日的美國股市並未出現驚喜，反而是一片驚慌。消息公布后，股市即開盤跳空下跌，道瓊跌幅一度高達400多點。

　　減息三碼還讓投資人驚慌，這說明投資人對聯儲局沒有信心。他們拿不準聯儲局為何要下那麼重的手來挽救經濟，只能猜想，要麼經濟已經糟到非要下猛葯不可的地步，要麼就是聯儲局過往對已經惡化的經濟反應遲緩，如今只好矯枉過正。無論哪種情況，對投資人而言，都是壞消息。既然是壞消息，此時不逃，更待何時。

　　這一波經濟動蕩，起源於銀行給買房人和重新貸款的客戶大開綠燈，毫無節制地放款，結果許多人把房屋凈值當作提款機，市場上資金過剩，造成房地產價格瘋漲，以「房地產大躍進」來形容也不為過。

　　銀行之所以敢不管客戶信用好壞都敢放款，是因為他們相信可以把貸款變成債券出售，讓整個市場來承擔風險。顯然，如果只是個別貸款人的壞賬，這種分散風險的方式的確有效。問題是，一旦形成系統性的壞賬風險，就會累及整個市場。由於美國市場的全球性以及全面性，進而就威脅到全球經濟的穩定性。

　　美國某個小地方的居民信用不好，但仍然能夠獲得全額房貸，住進新房，最終又因利率上升，付不出貸款，只好將房子還給銀行，使銀行手上有越來越多這樣的空房子。看上去是地方性的經濟新聞，但最後竟演變成全球性大股災，其規模甚至可比九一一慘案后的市場狀況。這真的值得經濟學家認真研究，寫上幾本專著。

　　有人直指造成這次經濟危機的人是格林斯潘，因為他的錯誤利率政策造成房地產大躍進，以致泡沫破滅，經濟衰退。

　　這種說法沒有嚴謹的科學根據，但肯定有許多投資人認為有道理。因此，當聯儲局一舉減三碼救經濟時，反而讓他們更為驚慌，原因無其他，是因為這種做法與格林斯潘當初的做法太相似了。他們能不害怕嗎？結果，市場以慘跌回應。

　　常言道，理論有對錯，市場永遠都不會錯，投資人還是小心為妙！

·作者是經濟分析師

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