美國經濟感冒，中國股市會「吃藥」嗎？

英國金融時報陳旭敏／兔死狐悲嗎？也許吧，至少從資本市場看，美國經濟調整帶動的股市下跌，也拖累了中國股市吃「葯」。美國股市11月21日的下挫，再次將中國A股拖進了「黑色星期四」，上證綜指一舉跌破了5000點，並報收於4,984.16點，下跌230.06點，跌幅為4.41%，僅一天，滬深兩市就憑空蒸發13243億元人民幣市值。()

雖然中國經濟目前還沒有完全開放，但是自2001年中國加入WTO以後，中國的經濟周期似乎與美國經濟亦步亦趨，至少從拉動中國經濟最得力的馬車—出口看，就是如此。一種很有可能的結果，2000-2001年美國網際網路泡沫破滅后的結果將在中國重現：2001年中國股市見「頂」，而接著中國經濟陷入近三年的通貨緊縮。()

如果回過頭來看，這種結果似乎是可以預見：一個很明顯的數據是，2000-2001年美國網際網路泡沫破滅后，中國的貿易順差也急劇下降，2000年僅為1995.6億元人民幣，2001年更是縮至1865.2億元人民幣。()

相對而言，即使在東南亞金融危機期間，中國的貿易順差反而節節攀升，1997年中國的貿易順差達3354.2億人民幣，1998年更是高達3597.5億人民幣，從歷史數據看，這兩年的貿易順差直到2005年才超過，或許這也可能是1999年-2001年牛市「井噴」的基礎。()

很顯然，目前的美國經濟似乎有點積重難返，房地產市場的疲軟、次貸危機的深化，以及原油價格的上漲，都將阻止美國經濟前進的腳步，雖然，美聯儲一再降息，但是短期內還看不出美國經濟短期企穩的跡象。()

美國聯邦儲備委員會20日公布的經濟預測報告，也再次讓市場對美國經濟失望，在這份報告中，美聯儲將2008年美國經濟增長速度從原來預測的在2.5％至2.75％之間下調至1.8％至2.5％之間。()

二十國集團財長和央行行長會議日前也發表公報警告稱，能源價格上漲對許多國家造成通脹壓力，全球經濟發展放緩跡象已十分明顯，「各國應提高警惕應對近期金融市場動蕩」。()

這對中國經濟來說，是「禍」還是「福」，目前還很難定論，如果美國經濟衰退，肯定會使目前中國全面偏熱的經濟「退燒」，泡沫經濟也將被剌破，從而使中國避免在更大的泡沫經濟中崩潰的災難性後果；另一方面，美國消費的緊縮，中國的外向型經濟肯定會受到衝擊，中國的就業和出口將不可避免被拖累，更有可能的結果是，中國可能會重新陷入通貨緊縮，至少2001-2003年中國貿易順差的數據也彰顯了這個後果。()

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