老石

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泡沫是怎樣吹漲的？祭我輸掉襯衫：五、利率互換（IRS）

作者：老石於 2009-5-17 22:18 發表於最熱鬧的華人社交網路--貝殼村

通用分類:其它日誌

關鍵詞：

前面提到房地產風險來自兩個方面。利率變動是最大的風險。銀行A以5％的利率做30年房貸，

如果利率上升到7％，他在利息收益上損失2％的機會成本。銀行B如果購買銀行A發行的以房地產作抵押的債券，利率上升直接導致債券價格下降，造成債券市場上的損失，或者長期持有造成損失利息收益的損失。由此產生了利率衍生品。比如，現行的長期利率是5.5％，銀行B想買100萬銀行A的債券，但怕利率上升，買了吃虧。他希望在利率上升時他的收益也跟著上升。也就是說，他想把固定利率變成浮動利率。而銀行C認為利率會下降或至少不變，願意承擔利率上升的風險。於是利率對賭就出現了。銀行C在一定的年限內（比如5年），為額定的概念資產（本例為100萬）向銀行B提供參照利率加百分點的利率（比如以倫敦銀行拆借利率LIBOR為參照利率＋0.5％）。而銀行B則向銀行C在同樣年限內為同樣數額的資產向銀行C提供固定利率,也稱互換利率（比如3％）。假設第一年參照利率是2.5％並一直不變，則參照利率＋0.5％等於互換利率。雙方兩清。假設第二年參照利率上升為4％並一直不變，銀行C則向銀行B支付1萬5千（100萬*（4.5％-3％））。互換利率反映了對利率趨勢的預期。